Финансирование инвестиций (Investment Financing)

Инвестиции играют важную роль в деятельности любого бизнеса.

Они являются ключевым фактором для осуществления хозяйственной деятельности, повышения качества продукции, снижения затрат и обеспечения конкурентоспособности современного предприятия.

Финансирование инвестиций на глобальном уровне может оказывать влияние на валовой внутренний продукт целых стран, безработицу и макроэкономическое равновесие.

Наконец, благодаря вложению средств в конкретную деятельность достигается экономический рост.

Инвестиции в новые перспективные объекты, такие как солнечные электростанции, ветряные фермы или мусороперерабатывающие заводы, обеспечивают инвестору существенный доход и прирост капитала в течение длительного времени.

Характерной особенностью любых инвестиций является их возврат инвестору в увеличенной сумме, причем потенциальная доходность вложенных средств должна соответствовать риску конкретного проекта.

Успех инвестиций зависит от множества факторов: экономических условий, эффективных рынков, доступа к капиталу, знаний и навыков для инвестирования и многого другого.

При прочих равных условиях решающее значение имеют знания и навыки для поиска удачных инвестиционных идей, их развития, оценки и сравнения инвестиционных альтернатив.

Финансирование инвестиций для компаний, которые занимаются реализацией крупных проектов — это серьезный вызов в наши дни. Источники дешевых средств являются важным инструментом обеспечения эффективности и качества энергетических, инфраструктурных, экологических и промышленных проектов в различных секторах экономики.

Испанская компания ESFC предлагает финансирование инвестиционных проектов в России и СНГ.

Мы предоставляем широкий спектр услуг, включая финансовое моделирование, получение кредитов и займов в крупнейших европейских банках на максимально выгодных условиях, гарантийное обеспечение финансирования и др.

Разрабатываемые нами схемы проектного финансирования позволяют компаниям реализовывать крупные проекты с минимальным вкладом инициатора на уровне 10%.

Свяжитесь с нами, чтобы узнать больше.

Финансирования инвестиций: принципы и способы

Характер проекта и условия его реализации определяют выбор инструментов и источников финансирования инвестиций.

Внешними источниками финансирования могут выступать частные или государственные партнеры. Государство обычно предоставляет средства для реализации социально значимых проектов из национального и местных бюджетов.

Наиболее часто используемые источники финансирования — банковские кредиты и кредиты, предоставляемые международными финансовыми учреждениями, синдицированные кредиты, облигации, гибридные ценные бумаги и другие.

Партнерами могут выступать банки, корпоративные и частные инвесторы, международные финансовые институты и другие. Гранты, предоставляемые европейскими фондами и международными программами, также являются важным источником долгосрочного финансирования проектов в ЕС.

Факторы, влияющие на решение о выборе финансирования:

• Риски. Важно распределить ответственности за успех или провал проекта.

• Финансирование как пакет услуг. Предоставление комплексных услуг, связанных с выделением денег, строительством, поставкой оборудования и эксплуатацией нового объекта, может осуществляться одной крупной компанией.

• Выгоды для финансирующей стороны. Кредитование включает выплату процентов. Если инвесторы финансируют конкретный проект, они ждут определенную отдачу.

• Подходящее время для финансирования с точки зрения жизненного цикла проекта.

• Уровень технической готовности компаний, участвующих в проекте.

Финансирование инвестиций основывается на нескольких базовых принципах, среди которых принцип разделения компетенций, принцип равенства сторон, принцип дополнительного финансирования, принцип разумной концентрации финансовых средств и некоторые другие.

Предлагаем рассмотреть перечисленные принципы подробнее.

Таблица: основные принципы финансирования инвестиций.

Основные принципы	Краткое описание
Разделение компетенций	В определенных пределах финансирование из централизованных и децентрализованных источников зависит от конкретных целей, приоритетов, критериев и требований для определения объема финансируемых проектов и мероприятий.
Равенство сторон	Финансирование инвестиций обязательно осуществляется на основе общих критериев, формальных требований и ограничений, одинаковых для всех заинтересованных сторон.
Дополнительное финансирование	При предоставлении финансовых ресурсов на практике соблюдается требование о дополнительном финансировании для поддержки реализации проектов. Суть его заключается в широких возможностях предоставления дополнительных средство в случае возникновения непредвиденных препятствий.
Разумная концентрация финансовых ресурсов	Инвестиционный проект, признанный наиболее приемлемым с точки зрения финансирования, обычно имеет преимущество перед другими проектами для ускоренного завершения и ввода в эксплуатацию.

Также существуют различные классификации источников финансирования инвестиций.

В зависимости от происхождения, средства бывают внутренними и внешними (полученными от банков, инвестиционных фондов или других партнеров).

Исходя из организационной структуры, все источники финансирования можно разделить на централизованные и децентрализованные. В большинстве случаев крупные энергетические и инфраструктурные проекты финансируются на смешанной основе из разных источников.

Основные источники финансирования инвестиционных проектов

Инструменты внешнего финансирования инвестиционных проектов широко применяются на разных этапах развития.

В широком смысле, их разделяют на несколько больших групп:

• Долговое финансирование.
• Акционерное финансирование.
• Государственное финансирование.

Долговое финансирование представляет собой гибкий и довольно привлекательный метод предоставления части или всех необходимых финансовых ресурсов для реализации проектов.

Долговое финансирование выделяется за счет ресурсов, собираемых на финансовых рынках, таких как банковские кредиты, синдицированные кредиты, облигационные займы.

Примерами крупных мировых финансовых институтов, занимаютщихся финансированием инвестиционных проектов, являются JPMorgan Chase, Goldman Sachs или Deutsche Bank. Наша компания тесно сотрудничает с авторитетными банками Испании и других стран ЕС, чтобы предоставить вам лучшие условия финансирования для каждого проекта.

Таблица: виды долгового финансирования инвестиций.

Финансирование	Преимущества	Недостатки
Обеспеченный залогом банковский кредит	Легко получить при наличии залога. Компания сохраняет право собственности на свои активы и всю прибыль от предприятия Привлекательно, когда риск банкротства оценивается как низкий.	Если нет подходящего залога, практическая реализация невозможна. Существует риск потери активов. Часто сопровождаются скрытыми расходами, которые увеличивают стоимость денег. Банки не разделяют никаких финансовых рисков предприятия.
Необеспеченный заем у родственников или друзей	Привлекательная опция, когда риск неудачи конкретного инвестиционного проекта оценивается как низкий.	Неприменимо для крупных проектов. Родственники и друзья могут почувствовать давление, которое повлияет на личные отношения.
Лизинг	Сокращение инвестиционных затрат. Предлагается много финансовых продуктов. Лизинг можно использовать для улучшения финансовых показателей.	Общие затраты значительно выше, чем при многих других способах финансирования инвестиций.
Краудфандинг	Легко достигает инвесторов, особенно для небольших перспективных проектов.	Требуется профессиональная помощь, чтобы собрать всю необходимую сумму. Эта концепция ограничивает количество потенциальных инвесторов. Требуется мощное информационное воздействие
Облигации	Легко получить финансирование при наличии активов. Возможность получения более низких процентных ставок, чем у банка. Выпуск облигаций расширяет финансовый цикл.	Для достижения достаточно низких процентных ставок требуется большая сумма.

Кредитование инвестиционных проектов основывается на нескольких принципах, таких как доходность, срок погашения, платежеспособность, безопасность и целевой характер кредита.

Кредитная документация включает договор, устанавливающий основные условия (стоимость кредита, срок кредита, способы использования денег, возврат, гарантии, меры в случае недобросовестного исполнения обязательств сторонами и так далее).

Существуют различные классификации кредитов, и их применение варьирует от случая к случаю.

В зависимости от масштаба инвестиционных проектов мы различаем краткосрочные и долгосрочные кредиты. Краткосрочные кредиты используются для покрытия расходов во время утверждения проекта, для поиска средств с целью полного финансирования (обычно до этапа проектирования) или для реализации конкретных этапов проекта.

Для долгосрочных кредитов, обычно предоставляемых международными финансовыми организациями, характерно то, что они чаще всего предоставляются правительствам или под государственные гарантии. Синдицированное банковское кредитование практикуется в связи с дороговизной некоторых проектов. В зависимости от характера проекта, кредиты могут предоставляться без обеспечения или с ограниченным обеспечением.

Обычно обязательства сторон зависят от стадии финансируемого инвестиционного проекта.

На этапе строительства, когда затраты самые высокие и проект еще не генерирует денежные потоки, риск для кредиторов высокий.

Здесь обычно требуются гарантии выполнения обязательств, в том числе предоставляемые третьими сторонами. В некоторых случаях на этапе эксплуатации, когда формируется доход, гарантии могут быть сняты.

Типичным долговым инструментом финансирования инвестиций являются облигации.

Облигации представляют собой долгосрочные ценные бумаги, которые выпускаются правительством, местными органами власти, банками, финансовыми учреждениями и компаниями. Облигации — это форма долгосрочных займов, используемых эмитентом.

Облигации могут выпускаться с фиксированной или плавающей процентной ставкой, которая начисляется на номинальную стоимость облигации. По каждой облигации существует риск невыплаты, связанный с невозможностью получить сумму процентов и основной суммы.

Основополагающими параметрами, определяющими адекватность финансирования за счет облигационных займов, являются масштаб и срок полезного использования проекта, стоимость финансирования и профиль погашения. Эти параметры необходимо сравнить с параметрами банковского кредитования, чтобы определить, какое финансирование инвестиций лучше всего подходит для конкретного проекта.

Облигационные займы являются альтернативным источником финансирования инвестиций. Он наиболее актуален для крупных многомиллиардных проектов, для которых банковский сектор не предлагает достаточной ликвидности.

Ряд энергетических, экологических и инфраструктурных проектов финансируется за счет облигационных займов, а своевременные выплаты процентов и основной суммы гарантируются страховыми организациями.

Основной ролью последних является предоставление кредитных гарантий держателям облигаций. В результате предоставления гарантии облигации получают высокий кредитный рейтинг, что снижает стоимость привлеченных средств для бизнеса.

Привлекательной особенностью рынка облигаций является доступность финансирования с долгосрочными финансовыми интересами. Это не только делает его дешевле, чем банковское финансирование, но и дает возможность продлить срок погашения долга проекта, что, в свою очередь, значительно улучшает экономические показатели проекта.

С другой стороны, облигационное финансирование также имеет ряд недостатков.

Держатели облигаций имеют определенные полномочия, хотя они могут не касаться таких вопросов, как существенные изменения в графике проекта, документации и др. Вся сумма предоставляется инвестору при утверждении проектного контракта и сопроводительной документации. В некоторых случаях последнее условие не удовлетворяет получателя.

Независимо от используемых финансовых инструментов, долговое финансирование инвестиционных проектов имеет ряд преимуществ. Оно создает возможность для быстрого запуска крупных проектов с прочными финансовыми планами и перекладывает некоторую часть долгового бремени на будущих пользователей продуктов или услуг.

Также необходимо учитывать недостатки долгового финансирования инвестиций.



Один из них — это длительный период выплаты процентов, который может достигать 15 лет и более. Возможность гибкой реакции бизнеса при изменении экономических условий, политических приоритетов, размера доходов и других факторов в этом случае крайне ограничена.

Акционерное финансирование представляет собой продажу доли компании или ее акций.

Владельцы предприятия лишаются части бизнеса в обмен на финансирование деятельности.

Таблица: виды акционерного финансирования инвестиций.

Финансирование	Преимущества	Недостатки
Собственный ресурс / внутреннее финансирование	Хороший источник средств для компаний с достаточной прибылью. Собственные средства, накопленные владельцами, используются для финансирования проекта.	Если предприятие терпит неудачу, не только компания, но и некоторые владельцы становятся банкротами.
Стратегический (корпоративный) инвестор	Такой инвестор обладает ноу-хау, деловыми контактами и знанием рынков. Получатель финансирования может резко улучшить основные показатели бизнеса.	Риск потери контроля над бизнесом. Сложный процесс. Замедление внедрения новых разработок и выхода бизнеса на новые рынки.
Бизнес-ангелы	Ноу-хау и профессиональный опыт. Это финансирование наиболее подходит для ранней стадии бизнеса, поэтому опыт бизнес-ангелов является дополнительным преимуществом. Бизнес-ангел может привлечь других инвесторов или стратегического партнера.	Поиск бизнес-ангела может занять много времени. Этот тип инвестора вкладывает в инвестиционные проекты с хорошими перспективами. На определенном этапе бизнеса у получателя могут возникнуть разногласия с инвестором.
Венчурный капитал	Оптимальный источник финансирования средних инвестиций порядка нескольких миллионов евро. Разделение финансового риска. Простой выбор для новых перспективных фирм.	Венчурные фонды ищут компании на ранних стадиях развития. Требуется тщательная проверка. Венчурные фонды имеют опыт в увеличении стоимости своих инвестиций. Некоторые фонды имеют узкую направленность и стратегию раннего выхода.

Преимущества проектного финансирования бизнеса

В развитых странах проектное финансирование широко используется для реализации крупных инвестиционных проектов.

Данная опция финансирования долгосрочных проектов (энергетика, транспорт, окружающая среда), а также проектов в сфере общественных услуг, основана на финансовой модели без залога с погашением долга за счет будущих денежных потоков проекта.

Проектное финансирование предлагает инвесторам, кредиторам и другим участникам возможности и средства распределять расходы, выгоды и риски экономически целесообразным образом, выбирая и применяя определенные финансовые инструменты, используемые для строго определенной цели.

Положительные характеристики проектного финансирования, которые отличают его от традиционного финансирования инвестиций, можно резюмировать следующим образом:

• Инвестор финансирует весь проект, ориентируясь на денежные потоки после начала эксплуатации готового объекта, а не на имеющиеся активы инициатора проекта.

• Проектное финансирование основывается на договорных рамках, включающих ряд взаимосвязанных договоров с третьими сторонами (поставщиками, клиентами и государственными органами), что имеет важное значение для предоставления средств.

• Возврат средств гарантируется доходами от эксплуатации объекта в соответствии с условиями подписанных контрактов, без учета стоимости активов самого проекта.

• Инвесторы проекта полагаются на безупречную продуманную договорную базу, которая должна стать гарантией минимизации рисков и неопределенности.

Проектное финансирование также имеет определенные недостатки, связанные со сложными и долгосрочными действиями по разработке финансового пакета и высокими затратами на эти мероприятия. Также для данной модели характерно наличие многочисленных рисков, вытекающих из большого числа договорных отношений.

Проектное финансирование связано с высокими процентами и комиссиями за обслуживание долга, дополнительными регуляторными процедурами с различным влиянием на инвестиционный проект.

Международная компания ESFC может выступить в роли вашего финансового партнера при реализации крупных проектов в России, республиках СНГ и дальнем зарубежье.

Мы готовы предоставить финансирование инвестиций на оптимальных условиях, а также оказать вам полный спектр консалтинговых и инжиниринговых услуг на любой стадии проекта.