Финансирование проекта завода минеральных удобрений

Мировая потребность в сельскохозяйственной продукции растет, что наряду с нехваткой плодородных земель способствует спросу на удобрения всех типов.

Мировой рынок минеральных удобрений демонстрирует стабильный рост.

Эксперты прогнозируют, что к 2027 году объем рынка достигнет 130 миллиардов долларов.

Несмотря на коррективы, которые вносит продолжающаяся пандемия, этот тренд не вызывает сомнений. Ситуация в мировом сельском хозяйстве настолько сложная, что без этого стратегического продукта примерно 50% жителей планеты ожидает голод.

В настоящее время производство минеральных удобрений сосредоточено в странах Южной и Восточной Азии, преимущественно в Китайской Народной Республике, а также в странах ЕС, России, Канаде, США и др.

Правительства продолжают оказывать сильную поддержку производителям в виде субсидий, льготных долгосрочных кредитов и налоговых льгот, что способствует развитию отрасли в целом.

Строительство заводов ведется по всему миру, требуя многомиллионных капитальных вложений и активного применения капиталоемких инноваций, таких как новые химические составы или наноудобрения.

Применение проектного финансирования (PF) для реализации инвестиционных проектов открывает обширные возможности для химических компаний и других заинтересованных сторон.

Привлечение крупных заемных средств через независимую проектную компанию (SPV) помогает бизнесу строить новые заводы, не отягощая баланс компании долгосрочными кредитами.

ESFC Investment Group собрала команду ведущих европейских экспертов в сфере финансирования и управления проектами.

Мы предлагаем проектное финансирование заводов минеральных удобрений в России и за рубежом, а также дополнительные профессиональные услуги опытных инженеров-технологов, юристов и финансовых консультантов.

Стоимость строительства завода минеральных удобрений

Ускоряющее развитие технологий, повышение стандартов качества и ужесточение экологических требований сопровождается неуклонным ростом стоимости производственных объектов.

Стоимость строительства завода минеральных удобрений в значительной мере зависит от выбранной технологии, мощности, местоположения и ряда других факторов.

В среднем, такие предприятия обходятся инвесторам в несколько десятков миллионов долларов, однако стоимость некоторых объектов исчисляется сотнями миллионов долларов (например, знаменитый завод Dangote Fertilizer Plant в Нигерии стоимостью 2,5 миллиарда долларов).

Основным фактором при финансировании завода минеральных удобрений, как и любого другого крупного проекта, является его экономическая целесообразность, поскольку желание инвесторов участвовать в запуске предприятия тесно связаны с ожидаемой рентабельностью инвестиций.

Структура анализа жизнеспособности проекта будет выглядеть следующим образом:

• Анализ потребностей в капитальных и эксплуатационных расходов.
• Комплексный анализ прибыльности и осуществимости проекта в целом.
• Оценка вариантов финансирования строительства.

Под первоначальными расходами подразумевается капитал, необходимый для реализации проекта, то есть осуществления всех мероприятий по планированию, покупке земли, получению разрешений, инженерному проектированию, строительству и вводу объекта в эксплуатацию в соответствии с общепринятыми правилами и действующими стандартами отрасли.

Предпроектные расходы относятся к капиталу, который необходимо инвестировать до начала проекта. Эта статья включает расходы, связанные с управлением проектом, расходы на предварительные исследования и расходы на исследования для определения качества продукта и наиболее безопасного, эффективного и экономичного метода его получения.

В целом, предпроектные расходы незначительные по отношению к общим инвестиционным расходам и составляют не более 3-5%.

Структура инвестиционных расходов

Капитальные расходы — самая важная статья первоначальных инвестиций.

Это часть капитала, предназначенная для приобретения и установки оборудования и материалов для завода.

Вследствие износа и старения основной капитал со временем теряет стоимость. Из общей суммы капитальных расходов только незначительная часть, предназначенная для покупки участка, может быть полностью возмещена путем последующей продажи земли.

Из остальной части капитала инвесторы могут получить только сумму, соответствующую рыночной цене бывшего в употреблении оборудования.

Для приблизительной оценки основного капитала промышленных предприятий существуют различные методы расчета, преимущественно многофакторные методы, допускающие минимальную погрешность на уровне 10%. Среди них можно использовать так называемый метод Виана (método de Vian), метод Хаппеля (método Happel) и другие подходы. Эти методы основаны на оценочной стоимости различных компонентов строящегося завода, включая оборудование, строительные материалы и др.

Список наиболее дорогостоящего оборудования для строительства завода минеральных удобрений включает специальные химически устойчивые емкости, загрузочные бункеры, реакторы, насосы, фильтры, конвейерные ленты, паровые котлы, компрессоры и др.

Как и любое оборудование для химической промышленности, выбор реакторов требует индивидуального подхода к проектам в зависимости от конкретного химического процесса.

Несмотря на обширный ассортимент готового оборудования у ведущих мировых производителей, кастомизация оборудования может повлиять на конечную стоимость проекта.

В настоящее время по всему миру разработаны многочисленные технологии производства калийных, азотных и фосфатных минеральных удобрений, каждая из которых основывается на применении различных технологических схем и оборудования. К услугам заказчиков доступно химическое оборудование таких всемирно известных брендов, как De Dietrich Process Systems, Christof Holding AG, Zhejiang Shuangzi Intelligent Equipment, KASAG Swiss AG, Parr Instrument GmbH и др.



Выбор конкретного оборудования, компоновки и производителя осуществляется индивидуально, в зависимости от требований и финансовых возможностей заказчика.

Финансирование проекта завода минеральных удобрений должно покрывать следующие расходы:

• Стоимость машин и оборудования. Здесь учитываются затраты на установку оборудования, трудозатраты и затраты на материалы, необходимые для реализации этой задачи (металлоконструкции и многое другое). Данная категория расходов может составлять от 30 до 50% общей стоимости инвестиционного проекта.

• Стоимость трубопроводов. Закупка и монтаж трубопроводов, клапанов, бункеров и резервуаров для твердых или жидких веществ может достигать 10-15% общих расходов, в зависимости от типа завода и технологии производства удобрений.

• Стоимость автоматики, измерительных и контрольных приборов. Учитывая нынешнюю тенденцию автоматизации заводов минеральных удобрений, расходы на закупку компьютеров и электронного оборудования могут быть весьма значительными.

• Стоимость теплоизоляции. Любое химическое производство зависит от эффективного поддержания оптимальной температуры в критических точках технологического процесса. Стоимость материалов и трудозатрат для монтажа теплоизоляции зависит от выбранной технологии, климатической зоны и наличия площадок под открытым небом.

• Стоимость электромонтажных работ. Как любое энергоемкое химическое производство, завод минеральных удобрений требует строительства электрической подстанции, подключения к линии электропередач среднего напряжения и осуществления целого комплекса электромонтажных работ на месте (например, подключение электродвигателей и контрольного оборудования).

• Стоимость земельного участка и зданий. Эта категория расходов включает исследование участка под строительство, выравнивание грунта, строительство зданий и сооружений для размещения основного оборудования и разного рода вспомогательных объектов (например, администрация, бытовые помещения, склады). В зависимости от компоновки завода, доля гражданского строительства в общей смете может превышать 30%. Стоимость сооружений для завода минеральных удобрений может быть высокой вследствие использования специальных технологий, таких как гидроизоляция напольных покрытий, противопожарная защита, строительство бассейнов и резервуаров. Услуги, связанные с отоплением, кондиционированием, освещением, использованием воды и сжатого воздуха, также требуют расходов.

• Стоимость инженерного проектирования и управления проектом. Стоимость квалифицированных услуг по управлению проектами «под ключ» может достигать 20% капитальных расходов. Данная категория включает разработку технической документации, организацию тендеров и управление заказами, общее руководство проектом и др.

• Непредвиденные расходы. Данная статья включает возможные потери, связанные с ошибками управления, строительства, запуска и так далее. Рекомендуется закладывать сюда от 10 до 30% стоимости проекта во избежание перерасхода бюджета.

Первоначальные инвестиционные расходы также учитывают оборотный капитал.

Это финансовые средства, необходимые для поддержания работы завода минеральных удобрений, включая закупку сырья, выплату заработной платы, оплату электроэнергии или поставок топлива. Это капитал, который находится в движении в течение всего срока эксплуатации завода, пока он не будет возмещен при продаже готовой продукции. Он, в отличие от основного капитала, не теряет стоимости с течением времени и не амортизируется.

Дополнительные расходы, связанные с запуском завода, заказчик обычно несет после проведения всех монтажных работ.

Завод должен быть запущен и все проблемы должны быть устранены до того, как комплекс начнет производить удобрения на продажу.

Финансовая компания ESFC Investment Group оказывает комплексные услуги, связанные с финансированием заводов минеральных удобрений.

Мы занимаемся разработкой ТЭО и другой проектной документации, предоставляем профессиональные консультации на любых стадиях проекта, разрабатываем персонализированные схемы финансирования и налоговой оптимизации.

Применение проектного финансирования для строительства заводов минеральных удобрений

Развитие крупных инвестиционных проектов в сельскохозяйственном секторе, химической промышленности и производстве минеральных удобрений требует мощных финансовых инструментов, которые позволяют заказчикам получать необходимые средства для строительства и запуска новых объектов без ущерба для текущей хозяйственной деятельности.

В указанном контексте проектное финансирование (PF) стало одним из наиболее распространенных способов, поскольку в данном случае финансовые средства выделяются под сам проект и выплачиваются за счет денежных потоков, которые он генерирует.

Это достигается путем создания юридического лица, независимого от организатора — Special Purpose Vehicle, или SPV.

Компания должна получить финансирование и реализовать инвестиционный проект. Без этого финансирования многие крупные проекты по развитию конкурентного рынка, затрагивающие как частные, так и общественные интересы, не увенчались бы успехом.

Проектное финансирование отличается от традиционных методов финансирования в следующих аспектах:

• Структура финансирования, основанная на специальной проектной компании.
• Договорная база, предусматривающая выделение средств под будущие финансовые потоки проекта.
• Освобождение инициатора проекта от финансовой ответственности по долгам будущего проекта.

По этой причине проектное финансирование требует точной идентификации, анализа и управления каждым из рисков, которые могут повлиять на жизнеспособность проекта, а также исчерпывающего изучения его финансовых перспектив.

Тщательное и всестороннее прединвестиционное исследование будет иметь решающее значение для успеха проекта и минимизации риска непредвиденных ситуаций и убытков, которые могут возникнуть на различных этапах его реализации.

В рамках данных рисков заинтересованные стороны должны принять во внимание последствия возможного объявления банкротства SPV на основании действующего национального законодательства принимающей страны и международных норм.

Риск неплатежеспособности проектной компании обычно выступает ключевым элементом при оценке целесообразности проектного финансирования завода минеральных удобрений. Действующая законодательная база принимающей страны в отношении банкротства и его последствий имеет решающее значение для получения доступа к требуемому финансированию.

Для всех заинтересованных сторон следует разработать систему гарантий и провести подробный анализ последствий, которые несостоятельность проекта может оказать на стороны и их обязательства по связанным контрактам. Профессиональный подход к организации PF позволяет минимизировать риски и обеспечить выделение средств на подходящих условиях.

Характерные особенности проектного финансирования

Организация проектного финансирования в каждом случае адаптирована к конкретному инвестиционному проекту, но существует ряд важных характеристик, общих для подавляющего большинства операций по финансированию.



Эти характеристики приведены ниже:

• Тщательное техническое и технико-экономическое обоснование.

• Многостороннее кредитное соглашение или синдицированный кредит, составляющий основной источник финансирования.

• Финансирование проекта осуществляется с ограниченным регрессом на заемщика или без регресса. Это означает, что риск невыплаты кредита ложится на SPV, а не на партнеров-инициаторов. Ответственность последних ограничивается участием инициаторов в специальной проектной компании и ее активах.

• Финансовые организации получают ряд гарантий, которые различаются в зависимости от конкретного случая, но не относятся непосредственно к активам инициаторов проекта, будучи ограничены специальной проектной компанией.

• Сумма долга напрямую связана с потенциальным доходом проектной компании. Денежные потоки, доступные для обслуживания долга, включают сумму любых денежных поступлений, полученных в результате деятельности SPV.

• Проектное финансирование позволяет бизнесу осуществить инвестиционные проекты, которые существенно превышают реальные финансовые возможности компании. Это объясняется тем, что заемные средства привлекаются под финансовые потоки будущего проекта, а не под активы компании-заемщика, которые зачастую крайне ограничены.

Также следует отметить, что инициаторы проекта завода минеральных удобрений должны иметь достаточно высокую техническую и финансовую состоятельность, чтобы реализовать проект в полной мере.

Прежде всего, это требование рассматривается с точки зрения последующего управление заводом, производства и продажи удобрений, эксплуатации и обслуживания оборудования.

PF позволяет рациональным образом распределить любые риски проекта между всеми вовлеченными сторонами в соответствии с их степенью участия и уровнем компетенции в решении тех или иных вопросов. При этом типе финансирования контракты включают в себя ряд обязательств заемщика, среди которых поддержание активов, регулярное предоставление подробной бухгалтерской информации финансовым институтам и соблюдение определенных финансовых коэффициентов.

Эти характеристики отличают проектное финансирование от других традиционных форм финансирования.

В последнем случае проекты не нуждаются в создании отдельных юридических лиц, требования финансовых институтов не столь строги, а кредиты выдаются исключительно под гарантии или материальное обеспечение, предоставляемое компанией-заемщиком.

Этапы инвестиционного проекта

Организация проектного финансирования включает четыре основных этапа.

Это планирование и комплексное изучение инвестиционных возможностей, проведение торгов, этап строительства, этап эксплуатации и получения доходов.

На этапе планирования и изучения инвестиционных возможностей потенциальные инвесторы проводят детальную техническую, юридическую и финансовую оценку. Это называется комплексной проверкой. Отчет о комплексной проверке считается ключевым инструментом для оценки проекта. Этот отчет включает описание правовой базы проекта и подробный анализ юридических, технических, экологических и финансовых рисков.

Юридическая оценка представляет собой анализ уставных документов SPV и заключаемых ею контрактов в контексте действующего законодательства принимающей страны и международного права.

Также важна юридическая проверка выданных компании лицензий, разрешений.

Поскольку производство минеральных удобрений в значительной степени носит международный характер, привлечение многочисленных зарубежных партнеров потребует пристального внимания к юридическому сопровождению проекта и осуществляемых в его рамках операций.

Анализ рисков содержит подробное описание проекта и его слабые стороны. Цель этого документа в том, чтобы проиллюстрировать все аспекты, которые придают правовую форму глобальным ожиданиям в отношении будущего проекта и гарантий возврата средств финансирующим организациям. Этот отчет является справочным документом для подрядчиков и инвесторов, поскольку он определяет риски, связанные с каждым из этапов, механизмы их минимизации и способы их устранения для поддержания жизнеспособности проекта и получения необходимых денежных потоков.

Этап проведения торгов потребует соблюдения ряда общепринятых стандартов, особенно в проектах строительства заводов минеральных удобрений, осуществляемых в рамках государственно-частного партнерства (ГЧП).

Существуют так называемая британская и континентальная модель торгов, отличающиеся своей процедурой и условиями.

Британская модель характеризуется наличием двух фаз.

Первая фаза служит для предварительного отбора участников торгов на основании предоставленной информации об опыте и возможностях управления и организации аналогичных проектов. Претенденты, включенные в список, должны представить «Лучшее и окончательное предложение» (BAFO). На данном этапе проводятся двусторонние переговоры с участником торгов, вплоть до достижения окончательных условий всех контрактов.

В континентальной модели торгов предварительная фаза отбора отсутствует. В этом случае участники торгов представляют окончательное предложение заказчику, исключая какие-либо переговоры об условиях контракта.

Этап строительства завода минеральных удобрений завершается проведением испытаний и вводом объекта в эксплуатацию.

Этап строительства подразумевает принятие на себя больших рисков, поскольку наибольшие инвестиционные усилия прилагаются к нему задолго до получения денежных потоков, необходимых для обеспечения возврата заемных средств.

Строительство характеризуется самой высокой неопределенностью в отношении финансировании инвестиционного проекта. По этой причине финансовые учреждения строго контролируют соблюдение обязательств по строительству проекта и затребуют от партнеров всю информацию, чтобы предотвратить принятие решений без предварительной проверки собственными техническими и финансовыми специалистами.



Финансовые учреждения, как правило, не желают напрямую брать на себя дополнительные строительные риски и требуют от инициаторов проекта и подрядчиков смягчить их.

Этап эксплуатации и получения дохода в проектном финансировании знаменует собой окончание срока заимствования денежных средств и начало периода амортизации и выплаты процентов кредиторам.

На этапе эксплуатации деятельность SPV будет ограничена и обусловлена обязательствами, направленными на генерирование денежных потоков, гарантирующих возврат долгов.

Специальная проектная компания (SPV)

В рамках PF всегда создается специальная проектная компания, который будет отвечать за разработку проекта, получать финансирование и действовать в качестве участника всех контрактов, которые будут его составлять.

SPV представляет собой инструмент для выполнения и последующих работ, выполняя роль заемщика и получателя генерируемых денежных потоков.

Финансовый риск учредителей сводится к их вкладу в SPV, поэтому единственным источником дохода, на который ложится обязательство по выплате долга, будут активы проектной компании и ее денежные потоки. Структура акционерного капитала и соглашения между акционерами с финансовыми организациями будут определять руководящие принципы компании.

Эта компания оформляет с другими сторонами, участвующими в проекте завода минеральных удобрений, любые контракты, которые регулируют их отношения (концессионные, строительные, эксплуатационные, финансовые, страховые).

SPV принимает самые разные организационные формы, в зависимости от потребностей конкретного инвестиционного проекта.

Участниками специальной проектной компании могут выступать следующие стороны:

• Компании, продвигающие инвестиционный проект. В акционерном капитале SPV участвуют все физические или юридические лица, которые будут непосредственно работать над проектом завода минеральных удобрений и, следовательно, заинтересованы в успешной реализации данного проекта.

• Промышленные и инжиниринговые компании. Такие компании предоставляют капитал или ноу-хау, будучи отраслевыми экспертами и имея значительный опыт реализации аналогичных проектов. Эти участники могут остаться в проекте после ввода в эксплуатацию с целью дальнейшего получения дохода.

• Финансовые партнеры. Это компании с богатым опытом инвестиционной деятельность в производство удобрений или в других отраслях, потенциально приносящих высокий доход. Они стремятся к достижению максимальной рентабельности инвестиций.

• Партнеры-поставщики оборудования, строительные компании и конечный заказчик проекта.

В настоящее время, учитывая высокую конкуренцию между производителями удобрений на мировом рынке, структура рынка требует прибегать к новым методам сотрудничества между компаниями, которые позволяют им достигать своих целей гибким и эффективным образом, чтобы максимизировать свои выгоды и ограничить риски.

Широко используются такие объединения, как временный союз предприятий (UTE) или же группа по экономическим интересам (IEA).

Хотя подобные союзы могут использоваться для реализации проектов, они не считаются SPV в строгом смысле слова.

Если вас интересует проектное финансирование завода минеральных удобрений в России и СНГ, обратитесь к официальным представителям ESFC Investment Group.

Мы имеем обширную сеть деловых партнеров по всему миру, среди которых производители и поставщики промышленного оборудования, инжиниринговые и строительные компании, научные институты и университеты, банки и финансовые учреждения в Испании и за ее пределами.