Финансирование проекта цементного завода

Проектное финансирование (ПФ) цементных заводов расширяет возможности индустрии, позволяя компаниям реализовывать капиталоемкие проекты без отягощения баланса многомиллионными долгами.

Между тем, история ПФ насчитывает более сотни лет.

Этот способ финансирования зародился в Англии на рубеже XIX-XX столетий.

В течение 1970-х и 1980-х годов значительная часть проектов, реализованных по данной схеме, приходилась на нефтегазовую сферу.

Толчком для развития проектного финансирования стал нефтяной кризис 1973 года, когда многие правительства и частные компании начали осуществлять интенсивные геологоразведочные работы (Северное море, Южная Америка), столкнувшись с ростом цен на нефть.

Впоследствии эта финансовая концепция распространилась в таких сферах, как строительство цементных заводов, электростанций, систем водоснабжения, опреснительных установок, платных дорог, аэропортов и так далее.

Идея совместного финансирования строительства капиталоемких объектов под будущие финансовые потоки позволила значительно ускорить развитие ключевых отраслей экономики по всему миру, от Китая до Соединенных Штатов.

Сегодня проектное финансирование активно осваивают ведущие инжиниринговые компании, производители оборудования и строительных материалов, международные финансовые институты и крупнейшие банки мира, такие как испанский BBVA или Santander.

Все эти игроки вовлечены в строительство крупных предприятий, расширение инфраструктуры и становление целых новых отраслей, таких как ВИЭ.

ESFC Investment Group, испанская финансовая компания, предлагает проектное финансирование цементных заводов в любой точке мира.

Мы сопровождаем инвестиционные проекты от начала до конца, включая подготовку пакетов технической и финансовой документации, создание проектной компании (SPV), выделение необходимых средств и контроль за их целевым использованием, поиск и ведение переговоров с подрядчиками и др.

Общая концепция проектного финансирования цементных заводов

Проектное финансирование (исп. financiación de proyectos) представляет собой выделение финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов, осуществляемое без права регресса на заемщика.

Это метод финансирования, основанный исключительно на ресурсах, генерируемых самим проектом. Иными словами, денежные потоки и стоимость активов проекта выступают самостоятельно в качестве гарантии погашения кредита в неблагоприятных технических либо экономических сценариях, которые могут произойти в течение всего жизненного цикла проекта.

В отличие от традиционного кредитования, здесь кредиторы берут на себя большую часть риска, отвечая за успех или же неудачу конкретного проекта. Проектное финансирование осуществляется в расчете на будущие финансовые потоки как на основной источник возврата долга. ПФ может применяться, когда группа связанных активов способна эффективно функционировать как независимая «экономическая единица».

Только жизнеспособный и потенциально прибыльный проект с хорошими рыночными возможностями может быть реализован через проектное финансирование.

Поскольку цементная индустрия сильно зависит от состояния мировой экономики и подвержена сильным колебаниям, спрос на цемент, железобетонные конструкции и другие строительные материалы также отличается волатильностью.

Недавние экономические потрясения негативно сказались на мировом рынке цемента и привели к ситуации, когда многие цементные заводы в Европе и за ее пределами вынуждены работать с неполной нагрузкой.

Между тем, цементная индустрия считается одной из наиболее капиталоемких.

Стоимость строительства цементного завода мощностью 500 тысяч тонн в год составляет около 70-80 миллионов евро, что эквивалентно стоимости готовой продукции этого завода за 2-3 года работы (при условии полной загрузки). При разработке проекта важно учитывать, что транспортировка продукции по суше считается выгодной при расстоянии до потребителя до 300 км.

Обеспечение завода топливом и электрической энергией также требует внимания инвесторов.

Основные расходы при строительстве цементного завода включают приобретение участка земли, получение официальных разрешений, гражданское строительство и монтаж оборудования, испытания и ввод объекта в эксплуатацию, строительство электрической подстанции и ЛЭП, новые дороги и подъездные пути, осуществление природоохранных мероприятий вокруг места строительства и др.

Ниже перечислены компоненты завода, которые требуют наибольших инвестиционных затрат:

• Строительство карьера и закупка карьерной техники.
• Дробильное оборудование для первичного дробления известняка.
• Оборудование для смешивания компонентов и приготовления так называемой сырьевой муки.
• Строительство установок для преднагревания и прокаливания сырьевой смеси.
• Вращающаяся цементная печь для производства цементного клинкера при высокой температуре.
• Оборудование для охлаждения клинкера и помола готового цемента.
• Специальные цементные силосы для хранения продукции на складе.
• Подстанция и другие вспомогательные объекты.

Финансирование строительства цементного завода требует тщательного анализа рыночной ситуации и прогнозирования сценариев ее развития на ближайшие годы.

Однако это не единственный фактор, который важно учитывать.

Стремительное развитие технологий, появление инновационных материалов и способов производства в цементной индустрии также оказывает влияние на существующие и планируемые проекты. В последние годы описаны такие технологии, как улавливание СО2, использование водорода и солнечной энергии для обжига клинкера и др.

Поскольку между инвестиционным замыслом и запуском завода может пройти от 1 до 3 лет, инициаторы и другие заинтересованные стороны должны учитывать многочисленные риски, связанные с изменением технологий, спроса, цен на сырье и энергию и др. Поэтому важным аспектом организации проектного финансирования является анализ и распределение рисков между участниками проектов, которое должно быть рациональным.

Идея распределения рисков между наиболее компетентными сторонами, имеющими ресурсы и опыт для управления указанными рисками, будет иметь первостепенное значение для успешной реализации инвестиционных проектов на основе ПФ.

Проектное финансирование обычно осуществляется через специально созданную проектную компанию (Special Purpose Vehicle, SPV), которая привлекает денежные средства и управляет реализацией проекта.

Общей проблемой последней является стремление компаний получить прямой контроль над проектом, несмотря на отсутствие достаточного экономического потенциала для его поддержания.

В отличие от ПФ, так называемое «корпоративное финансирование» основано на полной ответственности компании-заемщика за результаты инвестиционного проекта, будь они положительные или же отрицательные.

Гарантия погашения является полной, то есть компания отвечает по невыплаченным долгам всем собственным капиталом, отраженным в балансе.

Это одно из ключевых отличий.



Для организации проектного финансирования компания обращается в банки с результатами исследования и подробной документацией проекта, чтобы запросить средства под будущие денежные потоки, которые планируется получить в процессе работы цементного завода.

Поскольку выплата долга будет полностью зависеть от полученного дохода, кредиторы установят график погашения таким образом, чтобы снизить финансовый риск. Если бы компания, которая продвигает строительство цементного завода, захотела осуществить проект за счет корпоративного финансирования, во многих случаях этот капиталоемкий объект не был бы построен из-за отсутствия экономического потенциала или чрезмерного принятия компанией на себя риска.

Финансовые эксперты выделяют ряд общих характерных особенностей проектного финансирования для цементной индустрии:

• Применимость только к жизнеспособным инвестиционным проектам, имеющим высокие шансы на коммерческий успех.

• Генерирование проектом денежных потоков, достаточных для выплаты компанией основной части долга и процентов по заемным средствам.

• Последовательная реализация проекта, направленная на оптимизацию и упорядочивание денежных потоков после запуска объекта.

• Создание юридически и экономически независимой компании (SPV), будь то совместное предприятие, открытое акционерное общество. Это независимая форма, созданная для управления проектом, ответственная за заключение контрактов на выполнение, получение финансирования, контроль развития проекта и выплату долгов. Акционеры-инвесторы полностью контролируют SPV.

• SPV является владельцем всех активов проекта, управляет их обслуживанием и правильным использованием, а также обеспечивает сохранение их максимальной стоимости. SPV подписывает всю цепочку контрактов, необходимых для строительства объектов, закупки и поставки материалов и оборудования, эксплуатации объекта, обслуживания и продажи цементной продукции.

• В чистом виде проектное финансирования предполагает, что акционеры рискуют только своим вкладом, хотя большинство таких проектов не являются чистыми и в конечном итоге контракты содержат гарантии обеспечения к денежным потокам (ограниченный регресс на заемщика).

• ПФ требуется значительные первоначальные инвестиции в акционерный капитал и длительный период для достижения прибыльности. Первоначальный вклад инициатора проекта будет зависеть от нескольких факторов, но прежде всего от требований спонсоров. Например, ESFC Investment Group готова обеспечить финансирование до 90% инвестиционной стоимости проекта, а в некоторых случаях и покрыть все расходы.

• Высокие затраты на анализ, предварительные исследования и консалтинг являются фиксированными независимо от масштабов инвестиционного проекта, что делает проектное финансирование относительно дорогостоящим и малоподходящим для небольших локальных проектов.

• Профессиональная разработка информационного меморандума или полного досье проекта со всей необходимой документацией максимально подробно описывает проект и делает его привлекательным для крупных инвесторов и финансовых институтов, местных и международных.

Самым важным для реализации проекта является получение финансирования.

Важно провести глубокие анализы и исследования, чтобы вся информация была четкой, точной и позволяющей заинтересованным сторонам уверенно сделать следующий шаг.

Поскольку большинство банков требуют всевозможные данные для проверки жизнеспособности проекта и устанавливать жесткие условия, финансирование инвестиционного проекта без права регресса может оказаться достаточно сложным и дорогим.

Использование проектного финансирования в цементной индустрии: преимущества и недостатки

Как уже упоминалось выше, ПФ является довольно дорогостоящим за счет высокого риска для инвесторов и необходимости проведения многочисленных исследований, экспертиз и консультаций.

Хотя далеко не все проекты можно профинансировать через данный механизм, ряд преимуществ делают проектное финансирование очень привлекательной опцией для строительства крупных цементных заводов.

Во-первых, проектное финансирование позволяет распределить риски между несколькими участниками. Это не одна компания, которая берет на себя риск проекта и отвечает перед кредиторами всеми своими активами.

SPV объединяет все заинтересованные стороны, включая инициатора проекта, финансовых и стратегических инвесторов, инвестиционные фонды, венчурный капитал, банки, строительные компании. Без такого распределения риска и с учетом масштаба предстоящих инвестиций ни один инвестор не смог бы их осуществить, и почти ни один спонсор не захотел бы взять на себя риск.

Действительно, немногие компании смогли бы построить крупный цементный завод стоимостью 200 миллионов евро за счет внутренних финансовых ресурсов.

Создание SPV означает с точки зрения бухгалтерского учета, что финансирование снимается с баланса инициатора проекта. Именно SPV как «владелец» проекта является должником, поэтому инициатор не ухудшает своего баланса и может дальше привлекать заемные средства.

Во-вторых, во многих странах долгосрочное финансирование невозможно или затруднительно из-за особенностей местного рынка.

По этой причине крупные инвестиционные проекты с длительным сроком окупаемости могут быть реализованы только в случае проектного финансирования. Там, где отдельная компания или даже страна получают кредит только на 5-10 лет, некоторые проекты при правильной организации могут привлечь проектное финансирование на 13-15 лет при изначально более выгодных условиях.

Жизнеспособные проекты во многих секторах, хорошо структурированные в рамках ПФ и с привлекательным информационным меморандумом, привлекают инвесторов из многосторонних организаций (Всемирный банк, OCD, IFC), которые служат ориентиром и катализатором для полного финансирования со стороны остального рынка. Эти игроки никогда не были бы привлечены в проект в противном случае.

Например, ваша компания планирует строительство цементного завода в бедной и нестабильной развивающейся стране.В этом случае экономическая, политическая и социальная ситуация в стране будет расцениваться как источник риска и неопределенности, а международные финансовые организации могут во многом улучшить общую картину и убедить инвесторов участвовать в проекте. При этом большинство сделок застрахованы специализированными страховыми компаниями, иногда даже при поддержке национальных правительств.

Можно сказать, что мнение этих транснациональных организаций может стимулировать и побуждать потенциальных инвесторов войти в проект, хотя может произойти и обратное.

В настоящее время практически ежедневно публикуются результаты рейтингов долгов (например, Moody's).

Если рейтинг страны понижается или просто появляются слухи о возможном повышении ставки, долговой риск повышается, и ей становится труднее и, прежде всего, дороже финансировать проекты.

То же самое относится к крупным компаниям.

Все эти факторы могут повлиять на жизнеспособность проекта на спекулятивном уровне.

Во всем мире наблюдается бум проектного финансирования, поскольку правительства многих стран стремятся сокращать государственные расходы и перекладывать на плечи частного капитала реализацию крупных инфраструктурных, экологических, энергетических и многих других проектов. Соответственно, иностранные инвесторы становятся очень чувствительными к изменениям рейтинга, мгновенно реагируя на ухудшение положения принимающей страны.

Преимущества

Перечислив многочисленные причины использования проектного финансирования при строительстве цементных заводов, мы хотели бы остановиться подробнее на основных преимуществах и недостатках данной концепции для каждой из заинтересованных сторон.

Таблица: Преимущества проектного финансирования цементных заводов для участников проекта.

Заинтересованные стороны	Преимущества концепции ПФ
Инициаторы проекта	Забалансовое финансирование капиталоемких проектов. Инициатор проекта сохраняет высокую кредитоспособность, избегая брать на себя многомиллионные долги, связанные со строительством завода. Компании могут осуществлять инвестиции в один или несколько проектов, которые в противном случае они не смогли бы себе позволить.
	Проектное финансирование позволяет привлекать крупные средства на лучших условиях и на более длительный срок по сравнению с банковскими кредитами, получаемыми инициатором проекта под свои активы. Инициатор сохраняет сохранить контроль над проектом и продолжать заимствовать ресурсы для других видов деятельности.
	Инвестиционный риск распределяется между заинтересованными сторонами наиболее рациональным образом. Договор разделяет ответственность участников проекта таким образом, чтобы каждая из сторон контролировала такие аспекты, на которые она способна влиять эффективнее своих партнеров.
	Проектное финансирование в ряде случаев позволяет оптимизировать налогообложение, добиваясь значительного сокращения базы налогообложения по сравнению с другими схемами и источниками финансирования проектов.
Финансовые учреждения	Улучшение управления рисками, поскольку риск инвестиционного проекта распределяется между участниками, а не концентрируется на компании-инициаторе, как в случае с банковскими кредитами. Тщательный анализ всех рисков и эффективное управление на каждом этапе делает инвестиции более безопасными.
	Доходность инвестиций, достигаемая при использовании инструментов ПФ, обычно превышает доходность, обеспечиваемую инвесторам при традиционных схемах финансирования аналогичных проектов.
	Инновационная схема финансирования расширяет возможности кредиторов. Значительный объем инвестиций и высокое качество анализа делают возможным синдицирование между финансирующими организациями.
Государство и общество	Реализация важного инвестиционного проекта больше не зависит от экономического состояния государства. Например, строительство цементного завода для обеспечения страны доступными строительными материалами. Проектная компания рассчитывается с партнерами за счет денежных потоков самого проекта.
	ПФ предлагает частное финансирование общественных благ, которые через некоторое время возвращаются государству, не прибегая к прямым инвестициям со стороны государства.
	Проектное финансирование позволяет правительству контролировать государственные проекты и сравнивать их с существующими государственными проектами, чтобы внедрить улучшения, которых добивается частный капитал, повышая эффективность использования бюджетных средств в целом.
	ПФ основано на использовании частной инициативы и инновационных методов управления, которые дополняют сильные стороны государственного управления и дают оптимальный конечный результат.

Если вас интересует долгосрочное проектное финансирование цементного завода на гибких условиях, обратитесь к ESFC Investment Group.

Наша финансовая команда готова предложить уникальные опции для финансирования крупного бизнеса в России, республиках СНГ и дальнем зарубежье.

Недостатки

К сожалению, не существует единственно правильного способа финансирования проектов, который подходил бы для всех сфер деятельности.

Проектное финансирование также имеет ряд недостатков, которые ограничивают его использование. В частности, это далеко не лучшая опция для малого бизнеса.

Недостатки проектного финансирования цементных заводов включают следующее:

• Высокие фиксированные расходы. Это делает целесообразным использование ПФ только в крупных проектах. Тем не менее, это растущая практика, и все больше проектов финансируются с помощью ПФ, при этом средняя сумма инвестиций становится меньше. Поскольку финансовые учреждения чувствуют себя более комфортно при организации проектного финансирования, этот тренд в будущем будет продолжаться.

• Высокий риск для инвесторов. Хотя сегодня спонсоры проекта несут высокий риск при организации ПФ, растущий опыт в данной области будет способствовать снижению рисков и неопределенностей по мере обучения финансовых команд и стандартизации требований к участникам и самим инвестиционным проектам. В прошлом список этих требований был коротким и достаточно размытым.

Строго говоря, проектное финансирование начинается в тот момент, когда банк предоставляет финансирование на строительство объекта.

Чтобы достичь этого момента, необходимо предварительно пройти целый ряд этапов, которые могут включать, например, подписание ЕРС-контракта с инжиниринговой компанией, которая будет заниматься строительством. Такая ситуация сама по себе может быть риском для завершения проекта.

Для заключения ЕРС-контракта необходимо оценить стоимость и сроки выполнения работ, а также провести работы по технической документации проекта.

Стоимость строительства цементного завода в среднем составляет примерно 120-160 тысяч евро на 1000 тонн в год, однако точные цифры будут зависеть от требований проекта, геотехнического исследования, строительных расчетов, выбора основных и вспомогательных элементов завода и других факторов.

Инженерное проектирование, общестроительные работы, закупка оборудования и материалов, профессиональный монтаж играют критически важную роль в успешной реализации инвестиционного проекта. Без тщательной проработки всех этих аспектов компания-инициатор не может получить финансирование.

При этом инжиниринговые компании имеют тенденцию компенсировать недостаток информации по проекту более высокой ценой, которая вполне естественно объясняется высоким риском и технической неопределенностью на момент подписания договора.

Финансирование строительства проекта цементного завода: международные услуги

ESFC Investment Group расширяет сеть деловых контактов по всему миру, привлекая к сотрудничеству инжиниринговые компании, производителей оборудования для цементной промышленности, финансовые учреждения, научные институты и государственные агентства.

Мы осуществляем полный список операций, связанных с организацией проектного финансирования и строительства в России и за рубежом.

Наши услуги в области финансирования инвестиционных проектов включают:

• Организация проектного финансирования под будущие финансовые потоки.
• Долгосрочное кредитование, включая 90% кредит на всю сумму необходимых расходов.
• Профессиональное финансовое моделирование и консалтинг.
• Предоставление кредитных гарантий и другое.

Финансирование инвестиционных проектов лежит в основе любого бизнеса, поэтому наша команда уделяет особое внимание этому этапу.

Мы предоставляем крупные средства (от 10 миллионов евро и более) для реализации ваших идей в рамках проектного финансирования, продолжая консультировать и сопровождать ваших специалистов на протяжении всего жизненного цикла проекта.

ESFC берет на себя переговоры с правительственными органами и другими заинтересованными сторонами, согласовывая все аспекты проекта.

Наша компания предоставляет крупному бизнесу столь необходимые финансовые, юридические, инжиниринговые и строительные решения для реализации самых смелых инвестиционных замыслов в цементной промышленности и других отраслях.

Сфера нашей ответственности охватывает выбор подрядчиков и контроль за выполнением работ, концессионные соглашения, экологические разрешения, инженерное проектирование, долгосрочные соглашения о покупке электроэнергии, налоговую оптимизацию и многое другое, необходимое для вашего будущего предприятия.

Свяжитесь с нами чтобы узнать больше.