После получения необходимых документов: формы заявки и презентации проекта - наши специалисты постараются в кратчайшие сроки рассмотреть Ваше обращение, а эксперты предложат оптимальные варианты финансирования.
Электростанции на ископаемом топливе (природный газ, нефть и уголь) продолжают занимать ведущие места в мировом энергетическом балансе.
Более того, строительство новых электростанций на биомассе входит в список национальных приоритетов для многих стран.
В данном контексте проектное финансирование тепловых электростанций приобретает чрезвычайно важное значение.
Использование проектного финансирования в разных секторах мировой экономики растет на протяжении последних 10 лет.
Если в 2012 году объем глобального финансирования проектов составил чуть более 198 миллиардов долларов США, то уже на конец 2015 показатель превысил 277 миллиардов долларов и продолжил рост.
Проектное финансирование активно используется в тепловой энергетике, ВИЭ, инфраструктуре, транспорте и добыче углеводородов. Важна роль данного механизма для нефтехимической промышленности, недвижимости, водоснабжения, обрабатывающей и горнодобывающей промышленности.
Учитывая возрастающую техническую сложность оборудования и строгие экологические стандарты, строительство новых тепловых электростанций сегодня требует больших затрат.
Проектное финансирование помогает решить данную проблему, давая несколько принципиальных преимуществ для спонсоров проекта:
• Забалансовый учет.
• Повышение общей эффективности проекта.
• Привлечение средств на наиболее выгодных условиях.
• Минимизация влияния проекта на кредитоспособность спонсоров.
• Оптимизация налогового режима в лучших интересах участников.
• Рациональное распределение рисков и др.
Международная компания ESFC предлагает всесторонние финансовые услуги, включая привлечение средств для строительства энергетических объектов по всему миру.
Мы также занимаемся финансовым моделированием, консультируя клиентов на любой стадии проекта.
Среди наших партнеров крупнейшие банки Испании и других европейских стран, инвестиционные и венчурные фонды, ведущие строительные холдинги и производители электрического оборудования со всего мира.
Мы готовы найти оптимальное финансовое или техническое решение, которое удовлетворит ваши запросы и станет основой для строительства успешного и устойчивого бизнеса.
Традиционная (балансовая) модель финансирования тепловой энергетики
Балансовое финансирование представляет собой кредит, предоставляемый на основе результатов текущей деятельности компании.При принятии решения кредиторы учитывают воздействия запланированных инвестиций на данную деятельность при условии, что данные инвестиционные проекты не окажут существенного влияния на показатели бизнеса.
При традиционном финансировании строительства тепловых электростанций заемщик отображает инвестиционный проект на своем балансе и несет всю ответственность перед кредитором всеми своими активами. Кредит погашается в соответствии с согласованным графиком, а срок зависит от прогнозируемых денежных потоков компании.
Обычно срок погашения банковского кредита короче по сравнению с моделями проектного финансирования тепловой энергетики и редко превышает 7-8 лет.
Стоимость заемных средств зависит от периода финансирования, а также от финансового состояния энергетической компании-заемщика и обеспечения кредита.
В целом, банки считают данную форму финансирования энергетических проектов менее рискованной, чем проектное финансирование, и поэтому ее дешевле и проще организовать. Корпоративное финансирование позволяет гибко использовать заемные средства и в незначительной степени ограничивает деятельность компании.
В случае долгосрочного финансирования банки используют дополнительные договорные положения, которые позволяют контролировать кредитный риск и отслеживать деятельность заемщика.
Например, это может быть ограничение на новые кредиты, предоставление поручительства или обременения активов компании.
Одним из элементов традиционной структуры финансирования тепловых электростанций являются положения, определяющие приемлемый уровень финансовых показателей компании. Часто используется соотношение чистый долг / EBITDA, где чистый долг означает кредитные обязательства или другие процентные обязательства компании за вычетом денежных средств, а EBITDA — операционную прибыль до вычета амортизации.
Этот показатель отражает способность компании генерировать денежные потоки.
Предельные значения показателей определяются на основе финансовых прогнозов, однако в случае отношения чистый долг / EBITDA предельное значение обычно не превышает уровня 3,0.
Это фактически означает, что в течение периода погашения кредита стоимость процентного долга компании за вычетом имеющихся денежных средств не должна превышать трехкратной операционной прибыли до вычета амортизации.
Принимая во внимание простоту получения корпоративного финансирования, невысокую стоимость и относительно низкий уровень задолженности компаний теплоэнергетического сектора, они обычно предпочитают балансовое финансирование.
Другой возможный вариант — взять промежуточное финансирование (bridging loan).
Это предполагает краткосрочный кредит до тех пор, пока не будет организовано долгосрочное финансирование в результате завершения другого инвестиционного проекта.
Осуществление инвестиций сопряжено с дополнительными рисками, поэтому банки стремятся получить более широкий регресс (возможность предъявления требований) к организации со стабильной рыночной позицией.
Учитывая высокий объем инвестиционных затрат при строительстве тепловых электростанций и капиталоемкость подобных проектов, многие мелкие компании ищут альтернативные источники средств.
Проектное финансирование тепловых электростанций: преимущества
Исторически первая сделка, позже названная проектным финансированием, была заключена в 1930-х годах в штате Техас (США) в связи с созданием нефтяной компании.В последние десятилетия ХХ столетия проектное финансирование широко использовалось в энергетике, телекоммуникационном секторе и инфраструктурных проектах.
Проектное финансирование представляет собой систему из взаимосвязанных участников, сформированную для реализации конкретного проекта. Источником погашения обязательств и доходом являются денежные потоки, генерируемые самим проектом, а его активы используется в качестве залогового обеспечения кредита.
Проектное финансирование существенно отличается от других методов финансирования предпринимательской деятельности и характеризуется целым рядом особенностей.
Таблица: ключевые особенности проектного финансирования тепловой электростанции
| Характеристика | Подробное описание |
| Создание самостоятельной юридической единицы SPV (Special Purpose Vehicle) | При реализации инвестиционного проекта создается проектная компания, которая привлекает для строительства ТЭС требуемые финансовые, материальные и человеческие ресурсы. SPV решает финансовые вопросы с кредиторами и инвесторами посредством денежных поступлений, генерируемых данным проектом. |
| Ограниченная возможность возврата капитала в случаях неудачи проекта | Особенность проектного финансирования связана с тем, что у проектной компании нет активов для обеспечения возврата заемного капитала, необходимого для начального этапа строительства теплоэлектростанции. Возврат привлеченного капитала гарантируется только денежным потоком, который генерируется в процессе эксплуатации ТЭС. |
| Многообразие используемых финансовых инструментов | Проектное финансирование предполагает использование различных инструментов, методов и форм с заключением контрактов с различными подрядчиками для его успешной и полной реализации. |
| Минимальный первоначальный взнос инициатора проекта | Для проектного финансирования тепловых электростанций характерно очень высокое соотношение заемного капитала к собственному (высокий финансовый рычаг), поскольку относительная доля заемных средств достигает 90% от общей стоимости проекта. |
| Ограниченный срок погашения долгов | Данная модель предполагает ограниченный полезный срок действия инвестиционного проекта, который определяется сроками действия контрактов или полученных лицензий, а также другими объективными факторами. |
Данная модель финансирования выбирается для снижения рисков спонсора проекта (инициатора, владельца), особенно при большом числе инвесторов.
Это упрощает разделение обязанностей и ответственности между отдельными участниками и, благодаря прозрачности, создает возможности для эффективного управления финансовыми рисками проекта.
Проектное финансирование тепловой электростанции основано на предположении, что долг будет полностью погашен за счет средств, полученных от проекта, без права регресса либо с ограниченным правом регресса для инвесторов.
Обычной практикой для реализации проекта является использование специальной проектной компании (SPV), акционерами которой выступают указанные инвесторы.
Участниками проектного финансирования являются следующие стороны:
• Инициаторы (спонсоры) проекта. Это субъекты, вкладывающие в строительство тепловой электростанции собственный или заемный капитал, принимая на себя связанные с ним риски. Сюда входят министерства, государственные предприятия, финансовые учреждения, частные компании и физические лица. Инициаторы самостоятельно решают, каковы будут объемы и сроки финансовых ресурсов, предусмотренных для реализации проекта.
• Кредиторы. Эти участники проекта предоставляют займы для финансирования работы. Чаще всего это национальные, иностранные или международные банковские и финансовые учреждения (например, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Европейский инвестиционный банк).
• Подрядчики. В роли подрядчиков выступают лица, выполняющие различные виды деятельности по заключенным с проектной компанией договорам на предоставление инжиниринговых услуг, выполнение строительно-монтажных работ, поставку и установку котлов, генераторов и другого оборудования.
• Консультанты. Это лица или компании, оказывающие инженерные, проектные, юридические, финансовые и другие консультационные услуги.
• Потребители. В категорию потребителей входят физические и юридические лица, использующие продукты и услуги, созданные в рамках инвестиционного проекта. Потребителями могут выступать сами инициаторы проекта, но если они являются независимыми субъектами, необходимо урегулировать их отношения с проектной компанией посредством контракта.
• Страховая компания. Эта сторона страхует имущество проектной компании и возмещает убытки, понесенные в результате различных страховых случаев.
• Поставщики. Производители и поставщики поставляют машины, оборудование и материалы, необходимые для строительства ТЭС, а также сырье и запасные части, необходимые для нормального функционирования объекта.
• Строительная компания. Инженерно-строительная компания строит инвестиционную площадку в соответствии с условиями договора и технической документации.
• Государственные органы. Власти могут заключать с проектной компанией лицензионные и концессионные договоры, осуществлять надзор за строительством в процессе строительства ТЭС, предоставлять налоговые льготы или оказывать другие меры для содействия развитию проекта.
В минувшие десятилетия модель проектного финансирования редко использовалась в европейском энергетическом секторе и в основном реализовывалась для финансирования ветряных или солнечных электростанций.
Между тем, оно также может быть полезно для финансирования строительства газохранилищ, любого энергоблока и фрагмента инфраструктуры, представляющего собой отдельное бизнес-предприятие.
По мере роста задолженности субъектов тепловой электроэнергетики данная финансовая модель будет использоваться все чаще. В настоящее время проектное финансирование еще более актуально для небольших энергетических компаний, которые пострадали от распространения возобновляемых источников энергии.
Выбор модели финансирования исходит из финансовой стратегии, охватывающей деятельность той или иной компании.
Этот документ обычно готовится в сотрудничестве с профессиональным финансовым консультантом.
Испанская компания ESFC предоставляет полный комплекс финансовых услуг, включая разработку оптимальную модели финансирования энергетических проектов для вашего бизнеса.
В случае проектного финансирования и инвестор, и банки сотрудничают со специализированными компаниями, которые проводят анализ проекта (due diligence). Такой анализ включает экологический и рыночный аудит (проект тепловой электростанции всегда подвержен рыночному риску), аудит финансовой модели, страховой и правовой аудит.
Также немаловажно, чтобы проект реализовывался на основе проверенных и безопасных технологий.
Если проекты являются технически сложными, финансирующие организации должны дополнительно выполнить технический аудит проекта.
При структурировании договорных отношений, организованных по формуле проектного финансирования, риски, возникающие на стадии строительства и на стадии эксплуатации теплоэлектростанции, рациональным образом распределяются между инвестором, генеральным подрядчиком и финансовыми учреждениями.
При анализе проекта на основе проектного финансирования банки оценивают его риск с учетом многочисленных объективных факторов, в том числе следующих:
• Структура и условия договоров на покупку электроэнергии и тепла.
• Соответствие периода действия договоров на покупку электроэнергии и тепла периоду финансирования, надежность потребителя и рыночные риски.
• Структура и условия договоров поставки топлива для теплоэлектростанции.
• Основные положения ЕРС-контракта с генеральным подрядчиком, включая гарантии исполнения и предлагаемые штрафы, а также надежность подрядчика, его финансовое состояние и опыт реализации аналогичных энергетических проектов.
• Технология энергоблока и опыт ее применения в аналогичных проектах.
• Расположение тепловой электростанции и доступ к инфраструктуре передачи электроэнергии и тепла потребителям с минимальными затратами.
• Экологические аспекты инвестиционного проекта, его потенциальное влияние на окружающую среду, здоровье и благополучие местного сообщества.
• Правовые аспекты проекта и возможность получения необходимых разрешений.
• Опыт инвестора проекта в реализации аналогичных проектов.
Проектное финансирование тепловой электростанции может быть получено без права регресса или с ограниченным обращением к заемщику, а также в форме обязательства покрытия незапланированных расходов.
Практикуются и другие формы поддержки инвесторов, особенно на этапе строительства ТЭС.
В зависимости от рисков проекта, на начальном этапе определяется требуемый уровень собственного капитала, который у большинства финансовых компаний составляет от 20% до 40% от планируемых инвестиционных затрат.
Благодаря применению инновационных финансовых моделей ESFC готова предложить своим клиентам проектное финансирование, покрывающее до 90% стоимости проекта.
Обеспечением в проектном финансировании является имущество SPV, то есть активы проектной компании, реализующей инвестиции. Финансовые учреждения также заключают прямые контракты с ключевыми участниками проекта, что позволяет им вступить в права владения SPV и продолжить проект в случае нарушения условий контракта.
Финансовая документация для проектного финансирования более строгая и более полная, чем для традиционного финансирования. В отличие от корпоративного финансирования, проектное финансирование ориентировано в основном на денежные потоки, генерируемые проектом, такие как прогнозируемые, исторические, минимальные или средние коэффициенты покрытия долга.
Таким образом, ключевым этапом организации проектного финансирования тепловой электростанции является подготовка четкой модели инвестиций.
Трудности построения финансовых моделей в энергетических проектах обусловлены следующими факторами:
• Возможный рост цен на ископаемое топливо, которое одновременно с удешевлением технологий строительства ветряных и солнечных электростанций может повлиять на конкурентоспособность теплоэнергетических проектов в целом.
• Неопределенность в отношении затрат, связанных с выбросами углекислого газа.
• Несоответствие обязательным местным нормам по снижению выбросов. Например, необходимость установки дорогостоящего оборудования по улавливанию и хранению углерода (CCS), что негативно сказывается на экономических показателях.
• Непредвиденное изменение правовых норм в области тепловой энергетики с особым упором на изменения в системе поддержки и экологических стандартов. В целом же, неопределенность действий регуляторов создает проблемы различным энергетическим проектам.
• Риск, связанный с необходимостью заключения долгосрочных договоров поставки топлива с действующими краткосрочными договорами покупки электроэнергии.
Проектное финансирование обычно позволяет растянуть срок погашения долга до 10-15 лет и более, причем погашение финансирования обычно сопоставляется с денежными потоками, генерируемыми проектом.
Наши банки-партнеры готовы предоставлять проектное финансирование для строительства ТЭС на гибких условиях при его соответствии экологическим, рыночным и техническим требованиям.
Выступая в роли вашего финансового консультанта, наша компания готова разработать персонализированные финансовые модели для привлечения средств через европейские банки и инвестиционные фонды.
Мы с партнерами успешно реализовали многочисленные проекты во многих странах мира.
Сегодня наш бесценный опыт и сеть деловых контактов послужит успеху и процветанию вашего энергетического бизнеса.
Если вас интересует проектное финансирование тепловых электростанций в России или республиках СНГ, ознакомьтесь с нашим предложением и свяжитесь с представителями компании для получения дополнительной информации.
