Структурированное финансирование (Structured Finance)

Выбор подходящих источников средств и финансовых инструментов для реализации крупных проектов — одно из важнейших заданий современного бизнеса.

Быстрое развитие финансового рынка позволяет предприятиям использовать все более широкий спектр финансовых инструментов, адаптированных к их потребностям в капитале, риску и меняющимся условиям конкурентной среды.

Одним из инновационных финансовых решений являются структурированные продукты, представляющие собой группу финансовых инноваций, которые сочетают традиционные инструменты (облигации, акции, кредиты) с производными финансовыми инструментами.

Сегодня структурированное финансирование имеет многочисленные преимущества для динамичного бизнеса в сфере энергетики, инфраструктуры, промышленности, сельского хозяйства, недвижимости и туризма, принимая во внимание высокую гибкость и возможность получить доступ к значительным ресурсам.

Инновационные инструменты финансирования бизнеса

Основная цель современного бизнеса — максимизировать его стоимость и выгоду для его владельцев.

Достижение этой цели требует принятия правильных решений и использования инструментов, соответствующих условиям функционирования предприятия и его финансовым потребностям.

Финансовая стратегия бизнеса, которая охватывает все аспекты его развития, играет ключевую роль в достижении указанных целей. Инвестиционная и финансовая стратегия компании может основываться на традиционных инструментах финансирования проектов, однако в последние годы появляются новые решения, которые повышают эффективность ведения бизнеса и способствуют увеличению его стоимости.

Традиционная стратегия финансирования использует известные инструменты привлечения капитала, такие как акции, классические банковские кредиты, долгосрочные и краткосрочные долговые инструменты с фиксированной процентной ставкой.

Основное преимущество такой стратегии — хорошее понимание давно используемых финансовых инструментов и предсказуемость их влияния на финансовое здоровье компании. Однако крайне ограниченный выбор финансовых решений уменьшает гибкость стратегии и исключает выгоды от более сложных финансовых инструментов.

С другой стороны, инновационная стратегия финансирования крупных проектов (например, гибридные инструменты или структурированные продукты), позволяет бизнесу более гибко формировать структуру капитала, наилучшим образом адаптированную к потребностям компании и рыночной среде, в которой он действует.



Рисунок: Роль инноваций в финансировании бизнеса.

Предполагается, что использование финансовых инноваций для финансирования проектов уменьшает стоимость заемных средств и позволяет лучше согласовывать денежные потоки, генерируемые компанией, с требованиями по обслуживанию долгов.

Также важно подчеркнуть взаимосвязь между финансовыми инновациями и технологическими инновациями.

Внедрение технологических инноваций, направленных на повышение конкурентных преимуществ компании, зачастую требует поиска инновационных источников и инструментов финансирования деятельности. Это особенно актуально для амбициозных стартапов, когда традиционные формы финансирования недоступны из-за высокого инвестиционного риска и высокой стоимости капитала.

Международная финансовая компания ESFC предлагает структурированное финансирование крупных инвестиционных проектов в России и СНГ при участии авторитетных европейских банков, венчурных фондов и крупных частных инвесторов.

Мы заинтересованы в финансировании проектов в энергетике, инфраструктуре, тяжелой промышленности, недвижимости, туризме, переработке отходов и других отраслях.

Структурированное финансирование: виды и особенности

Финансовые инновации представляют собой совокупность передовых финансовых инструментов, выбор которых растет за счет развития финансового инжиниринга, все более удовлетворяющего потребности инвесторов и эмитентов этих инструментов.

Важную роль в них играют структурированные продукты, то есть умные комбинации простых финансовых инструментов, сопоставленных таким образом, чтобы улучшить профиль риска и прибыли.

Структурированное финансирование инвестиционных проектов сочетает в себе традиционные инструменты с различными деривативами. Это означает, что финансовые выгоды сторон зависят от изменения ряда рыночных параметров, таких как процентные ставки, обменные курсы, цены на сырьевые товары и др. Используя комбинацию из нескольких финансовых инструментов, бизнес получает новые возможности в плане привлечения капитала, соответствуя ожиданиям инвесторов.

Задачей структурированных финансовых продуктов является удовлетворение потребностей инвесторов и расширение доступа эмитентов этих продуктов к источникам финансирования проектов, что затруднено в условиях ожесточенной конкуренции за капитал.

Структурированное финансирование представляет собой широкую группу финансовых инноваций, диверсифицированных по типу, обеспечению долга, стоимости привлеченных средств, методу расчета нормы прибыли, сроку инвестирования и др.

Структурированные продукты предлагаются в следующих формах:

• Структурированные облигации.
• Структурированные инвестиционные сертификаты.
• Структурированные депозитные сертификаты и др.

Одним из популярных финансовых продуктов в настоящее время являются структурированные депозиты, которые банк разделяет на несколько частей для обеспечения безопасности вложенных средств.

Средства, внесенные инвестором, обычно вкладываются в государственные облигации и в опционы.

Сроки погашения облигаций корректируются с учетом срока депозита. Данные депозиты, гарантирующие возврат депонированных средств и высокую доходность, характеризуются низкой ликвидностью. Разрыв депозитного договора до наступления срока обычно приводит к вычету части суммы депонированных средств и невыплате процентов.

Структурированные депозитные сертификаты также выпускаются банками на основании закона и, как в случае депозитов, защищаются фондами банковских гарантий. Депозитные сертификаты, поскольку они могут быть введены в свободное обращение, характеризуются более высокой ликвидностью по сравнению со структурированными депозитами.

Доход покупателя облигаций зависит от изменения определенных рыночных параметров. Эмитентами структурированных облигаций могут быть различные организации, в том числе не относящиеся к финансовому сектору. Структурированные инвестиционные сертификаты выпускаются закрытыми инвестиционными фондами, и доход инвестора зависит от изменения конкретного базового инструмента или индекса.

Одни сертификаты могут имитировать выбранный индекс, другие позволяют заработать на снижении стоимости базового инструмента, а также дают эмитенту ценных бумаг реальную возможность досрочного выкупа.

Инвестиционные сертификаты могут свободно продаваться, в том числе на фондовой бирже.

Правовая форма структурированных финансовых продуктов определяет круг лиц, которые могут их выпускать. Банки предлагают структурированные инструменты в виде депозитов, депозитных сертификатов и облигаций. Инвестиционные фонды предлагают структурированные инвестиционные сертификаты.

Единственная форма, которую могут использовать нефинансовые корпорации — это структурированные облигации.

Общей чертой структурированных продуктов является встроенный производный инструмент (дериватив), обычно опционы и фьючерсы.

Производные финансовые инструменты, включенные в структурированное финансирование, могут учитывать различные индикаторы, в том числе внутренние и внешние фондовые индексы, обменные курсы и целые корзины валют, цены акций и облигаций отдельных компаний или секторов, цены на природные ресурсы, процентные ставки.

Эти инструменты могут использоваться по отдельности или в различных комбинациях, обеспечивая основу для создания гибридных финансовых продуктов, которые основаны одновременно на нескольких классах активов.

Дополнительная защита капитала является важнейшим преимуществом структурированных продуктов для инвестора.



Отдельные инструменты могут различаться по уровню защиты, начиная от 100% гарантии инвестиций до их частичной защиты. Некоторые структурированные продукты предлагают гарантию минимальной нормы прибыли. Однако стоит учитывать, что более высокая гарантия означает более низкую окупаемость инвестиций.

Эффективность каждого структурированного инструмента определяется методом расчета окончательной выплаты инвестору на основе достигнутой нормы прибыли. В этой области используются различные решения, начиная от относительно простых и легко интерпретируемых, до сложных формул со многими переменными.

Наиболее часто используемые формулы выплат включают следующие:

• Европейские опционы: результат зависит от стоимости базового инструмента на момент погашения структурированного продукта.

• Азиатские опционы: результат зависит от средней стоимости базового продукта в течение срока действия структурированного инструмента.

• Лукбэк-опционы: результат зависит от разницы между максимальной стоимостью базового инструмента и ее начальным значением.

• Опционы на разнице (out performance): результат сильно зависит от разницы между доходностью одного инструмента и доходности по другому инструменту.

Еще одна особенность структурированных финансовых продуктов, определяющая уровень доходности — это коэффициент участия, который определяет долю инвестора в базовой норме доходности.

В случае коэффициента выше 1, риск, связанный с структурированным инструментом, выше по сравнению с рыночным риском традиционных инструментов.

Если коэффициент участия меньше 1, инвестор несет соответственно меньший риск.

Фактор участия зависит от следующего:

• Сумма привлеченных финансовых средств.
• Ценовые условия приобретения конкретных опционов.
• Инвестиционная политика эмитента финансового продукта.
• Стоимость обеспечения долга (активов).
• Возможная гарантия возврата.
• Срок инвестирования.

Чем выше сумма, полученная эмитентом, тем ниже уровень безопасности вложенных средств.

Чем дольше срок инвестирования, тем выше может быть фактор участия.

Еще одна особенность структурированного финансирования — это очень широкий диапазон сроков инвестирования, который может составлять от нескольких месяцев до нескольких лет. Существуют также схемы, в которых инвестор может завершить инвестиционную деятельность до первоначальной даты, если будет достигнута определенная норма прибыли или регистрируются обстоятельства, указанные в условиях контракта.

Размер минимальной суммы инвестиций для структурированного финансирования существенно варьируется.

Существуют продукты с низкой номинальной стоимостью, нацеленные на широкий круг частных инвесторов, а также инструменты с высокой стоимостью, предназначенные для состоятельных инвесторов и фондов.

Структурированные инструменты также могут быть разделены по возможности генерирования денежных потоков для инвесторов. Есть инструменты, которые предлагают регулярные денежные потоки в течение инвестиционного периода, а также такие, которые позволяют получать прибыль только в конце инвестиционного периода.

Независимо от выбора схемы структурированного финансирования, подобные финансовые инновации представляют собой многообещающие возможности на рынке капитала, будучи легко адаптируемыми к ожиданиям инвестора и потребностям крупного бизнеса.

Дополнительным их преимуществом считается защита вложенных средств и возможность делать инвестиции на тех рынках и в инструменты, прямой доступ к которым затруднен по разным причинам. Объединение нескольких финансовых инструментов в одном комбинированном продукте также позволяет снизить транзакционные издержки, преимущественно ложащиеся на плечи инвестора.

Растущий интерес к структурированным инструментам побуждает многие нефинансовые корпорации рассмотреть возможность использования этой группы финансовых инноваций для привлечения источников финансирования своей деятельности, в том числе для реализации крупных долгосрочных проектов.

Корпоративные структурированные финансовые продукты

Банки или финансовые учреждения являются основными эмитентами структурированных финансовых продуктов.

Однако структурированные инструменты могут также выпускаться нефинансовыми корпорациями для получения необходимого финансирования.

Структурированные продукты, выпущенные корпорациями, представляют собой сложные финансовые инструменты, в которых эмитент обязуется выплатить инвестору по истечении срока действия расчетную сумму в зависимости от уровня выбранного параметра на основе заранее определенной формулы выплаты.

Корпоративные структурированные продукты характеризуются тем, что (как и в случае с традиционными финансовыми инструментами) они остаются частью структуры капитала компании-эмитента. Вторая их особенность связана со способом формирования денежных потоков, которые адаптируются к потребностям эмитента с точки зрения выбора приемлемого диапазона риска и нормы доходности.

В широком смысле, корпоративные финансовые продукты принято классифицировать на структурированные долговые инструменты (векселя или структурированные облигации) и так называемые гибридные инструменты.

Гибридные финансовые инструменты разрабатываются таким образом, чтобы одновременно использовать преимущества долевых и долговых инструментов. Особый тип гибридов — это конвертируемые продукты, которые способны конвертировать заемные средства в обыкновенные или специальные долевые инструменты.

Гибридный инструмент объединяет несколько компонентов капитала одного предприятия-эмитента, образуя одно право требования.

Некоторые гибридные инструменты могут также содержать в своей структуре производные финансовые инструменты, но они будут относиться к другим продуктам того же эмитента.

Особенностью структурированного финансирования с использованием гибридных инструментов (в том числе конвертируемых) является то, что достигаемая инвестором доходность зависит только от риска эмитента. Норма прибыли инвестора для этих типов инструментов зависит от изменения одной или нескольких переменных, которые находятся вне контроля эмитента, таких как колебания обменного курса или цены товаров.

Корпоративные структурированные финансовые продукты можно классифицировать на основе различных критериев, как перечислено в нижеприведенной таблице.

Таблица: Классификация корпоративных структурированных продуктов.

Критерии классификации	Типы структурированных продуктов
Базовый продукт	Связанный с долевыми инструментами. Связанные с процентной ставкой. Связанные с обменным курсом валют. Связанные с ценами на сырьевые товары. Относящиеся к другим активам.
Коэффициент участия	Коэффициент участия более 1. Коэффициент участия равен 1. Коэффициент участия менее 1.
Защита капитала	Гарантия возврата. Полная защита капитала. Частичная защита капитала. Финансовые продукты без защиты.
Срок погашения	Краткосрочные. Среднесрочные. Долгосрочные.

Нефинансовые корпорации могут создавать свои структурированные инструменты, используя в качестве основы облигации (для долгосрочного финансирования) или векселя (краткосрочные долговые ценные бумаги для кратко- и среднесрочного финансирования).

Теоретически, корпоративные структурированные продукты могут быть основаны на различных базовых активах компании-эмитента.

На практике наибольшую роль играют:

• Облигации, привязанные к акциям (equity-linked notes).
• Облигации, привязанные к товарам (commodity-linked notes).
• Облигации с привязкой к процентной ставке (interest rate-linked notes).
• Облигации с привязкой к валюте (currency-linked notes).



Это связано с возможностью объединения процесса привлечения капитала с процессом управления рисками бизнеса, в частности, рисками, связанными со структурой капитала, рисками процентной ставки, валютными рисками и изменением цен на товары.

Примером структурированных продуктов на основе долевого участия являются конвертируемые облигации, которые дают инвестору право конвертировать облигацию в акции юридического лица, отличного от компании-эмитента облигаций. Данный продукт состоит из классических облигаций с опционом на покупку акций другой компании.

Опционы могут быть как в форме реальной поставки акций, так и в форме денежных расчетов.

В зависимости от конструкции отдельных конвертируемых облигаций, опцион на акции может дать право на покупку целой корзины различных акций или на конвертацию в акции эмитента при достижения той же стоимости, что и у других акций.

Другим типом структурированных инструментов, основанных на показателях фондового рынка, служат структурированные облигации, которые приносят инвестору более высокий доход по мере роста цен на акции — это «бычьи облигации» (equity bull notes). В случае необеспеченных бычьих облигаций их стоимость увеличивается, когда цены на акции или фондовые индексы растут, а процентные ставки падают.

По истечении срока инвестор может получить более высокую стоимость, чем номинальная стоимость, в зависимости от изменения контрольного параметра и уровня коэффициента участия.

Однако с точки зрения инвестора, самые безопасные облигации — это защищенные бычьи облигации, которые всегда гарантируют минимальный показатель прибыли при погашении, независимо от волатильности базового индекса.

Помимо различных типов среднесрочных и краткосрочных облигаций, компании могут выпускать облигации, где доход инвестора зависит от относительной эффективности по сравнению с другими эталонными инструментами. В эту группу инструментов входят облигации со спредом (spread bonds). Инвестор получает деньги, когда разница в доходности двух базовых инструментов превышает заранее определенное значение.

Также существуют радужные облигации (rainbow bonds).

Инвестор получает деньги, когда доходность по нескольким базовым инструментам достигает заранее заданное значение.

Вторая категория корпоративных структурированных инструментов привязывается к процентной ставке. В их случае номинальная стоимость и процент сильно зависят от волатильности процентной ставки, считающейся базовой.

Среди структурированных финансовых продуктов, основанных на процентной ставке, можно выделить облигации с плавающей процентной ставкой (floating rate notes, FRN), в которых процентные платежи индексируются или комбинируются с плавающей справочной ставкой или индексом процентной ставки, а купонный доход выплачивается раз в полгода.

Денежный поток FRN соответствует облигации с фиксированной ставкой, связанной с процентным свопом. С точки зрения компании-эмитента использование комбинации этих инструментов (облигации и свопа) может оказаться менее затратным, чем облигации с плавающей ставкой. Выпуская FRN, компания может подготовить предложение с учетом потребностей инвесторов и привлечь структурированное финансирование, которое наилучшим образом соответствует его ситуации.

Компания достигнет аналогичного результата, выпуская облигации с обратной плавающей ставкой, когда процентные платежи инвестору увеличиваются по мере уменьшения базовой ставки (обратная плавающая ставка, бычья плавающая ставка).

В свою очередь, процентные облигации с двойными плавающими процентными ставками (dual-index FRN) основаны на разнице уровней двух справочных ставок.

Особым типом облигаций с плавающей ставкой являются инструменты с кредитным плечом. Для этих структурированных инструментов процентные выплаты инвестору колеблются сильнее, чем изменения базовой процентной ставки. Заранее установленный коэффициент кредитного плеча, который изменяет исходный риск в результате изменения базовой процентной ставки, определяет масштаб изменения процентных выплат.

Еще одно интересное решение — это облигации с диапазоном / коридором, которые дают инвесторам право получать платежи выше рыночных, при условии, что справочная ставка падает ниже определенного уровня и остается в определенном диапазоне в течение определенного количества дней в течение срока финансирования.

Другой группой инструментов структурированного финансирования, основанных на процентной ставке, являются так называемые индексные амортизирующие облигации (IAN), в которых номинальная стоимость индексируется по процентной ставке таким образом, что увеличение процентной ставки приводит к увеличению срока погашения облигации.

Крупные компании, деятельность которых связана с волатильностью обменного курса, могут включать этот фактор в свои структурированные инструменты.

Создание структурированных инструментов на основе обменных курсов будет особенно важным для привлечения капитала на зарубежных рынках или на мировом рынке в валюте, отличной от валюты эмитента.

Одним из примеров структурированного инструмента, связанного с изменением обменных курсов, является двухвалютная облигация, предлагающая инвесторам выплату процентов в одной валюте и погашение облигации в другой валюте по истечении срока.

Проценты обычно выплачиваются в валюте инвестора и по номинальной стоимости в валюте эмитента. В структуру данных инструментов входят облигации с фиксированной процентной ставкой в валюте эмитента и портфель форвардных контрактов на продажу валюты инвестора в обмен на валюту эмитента со сроками, соответствующими дате выплаты процентов.

Двухвалютные облигации выпускаются для привлечения капитала на внешнем рынке по цене ниже, чем это было бы возможно на внутреннем рынке.

Структурированные инструменты этого типа дают бизнесу возможность использовать преимущество, а затем корректировать полученные средства в зависимости от выбранной валюты.

Другим типом корпоративных структурированных инструментов являются облигации, номинальная стоимость которых индексируется по стоимости выбранной иностранной валюты (простые ценные бумаги, привязанные к основному обменному курсу, или PERLS, и так называемые обратные PERLS). Суть PERLS предполагает, что проценты и номинальная стоимость выплачиваются в одной валюте, но их номинальная стоимость индексируется по стоимости иностранной валюты на дату погашения облигации.

Если курс иностранной валюты повышается по сравнению с валютой эмитента, в которой выплачиваются проценты и погашается долг, инвестор получит больше, чем номинальная стоимость облигации. Инструмент этого типа соответствует комбинации облигации с фиксированной ставкой и форвардного контракта на покупку иностранной валюты.

С другой стороны, обратные инструменты PERLS дают право на получение стоимости выше номинальной при наступлении срока погашения облигаций, если иностранная валюта теряет цену по сравнению с валютой, в которой производятся платежи.

Однако в обеих схемах структурированного финансирования вводятся условия, обеспечивающие номинальную стоимость облигаций, которая не может опускаться ниже фиксированной суммы.

Последней группой корпоративных структурированных инструментов являются облигации, привязанные к ценам на сырьевые товары — в основном на сырье, которое используется для деятельности компании. В этом случае процентные платежи или номинальная стоимость долга могут быть проиндексированы, а по некоторым облигациям рост цен на выбранное сырье может снизить процентную ставку по долгу.

Производные финансовые инструменты (обычно опционы или варранты на опционы) могут выступать отдельным финансовым инструментом, и их расчет производится наличными.

Комбинирование долговых инструментов и товарных деривативов рассматривается как хеджирование баланса, поскольку риск изменения цен на сырье, заложенный в обязательства компании, компенсируется естественной подверженностью риску цен на товары, относящегося к активам компании.

Благодаря такой структуре обслуживание долга тесно связано с денежными потоками, генерируемыми операционной деятельностью компании, то есть долг увеличивается с увеличением стоимости активов или доходов компании-эмитента.

Использование этого типа структурированного финансирования позволяет снизить риск для инвестора и снизить стоимость привлекаемых средств для компании. Примерами структуры, основанной на цене сырья, являются облигации с золотыми варрантами, которые представляют собой комбинацию облигации с фиксированной ставкой и портфеля автономных золотых варрантов.

Прикрепление варрантов к облигациям позволяет компании снизить процентные ставки по своему долгу, а инвесторы имеют возможность воспользоваться ростом цен на золото. В то же время рост цен на золото приводит к увеличению выручки эмитента, что позволяет покрыть растущую ответственность перед держателями варрантов.

Дополнительным преимуществом для инвесторов является то, что варранты могут быть отделены от облигаций и продаваться самостоятельно на финансовом рынке, предлагая своим обладателям потенциально более высокую прибыль.

Представленные примеры показывают, как предприятия могут создавать разнообразные инструменты, используя структурированное финансирование крупных проектов или же другой деятельности в своей стратегии финансирования.

Представленный список структурированных продуктов, конечно, не является исчерпывающим. Современный финансовый инжиниринг позволяет создавать все более сложные и выгодные решения, которые лучше адаптируются к потребностям инвесторов, позволяя компаниям-эмитентам привлекать значительные средства.

Финансовая команда ESFC готова предоставить вам детальную финансовую консультацию в любое удобное время. Свяжитесь с нашими представителями, чтобы узнать больше.

Возможности использования структурированного финансирования для бизнеса

Независимо от типа активов, на которых основаны структурированные инструменты, эффект непременно зависит от результатов операции выпуска классических долговых инструментов и заключения сделок на рынке.

Наиболее существенные возможности и угрозы для финансового положения компании, связанные с использованием структурированного финансирования для привлечения капитала, представлены ниже.

Таблица: Преимущества и риски, связанные со структурированным финансированием.

Преимущества	Потенциальные риски
Доступ к новым группам инвесторов	Сложный механизм функционирования структурированных инструментов.
Гибкое формирование структуры капитала	Необходимость привлечения помощи от финансовых консультантов и организаций, распространяющих инструменты.
Сопоставление денежных потоков, связанных с обслуживанием долга, с генерируемыми денежными потоками от операционной деятельности компании	Конкуренция за инвесторов со стороны финансовых институтов, имеющих опыт предложения структурированного финансирования
Гармоничное сочетание привлечения капитала с управлением рисками	Отсутствие единых нормативных стандартов
Снижение процентных расходов за счет интегрированных финансовых опций	Риск неэффективной эмиссии облигаций
Эффект синергии, позволяющий снизить транзакционные издержки	Риск для ликвидности

Посредством структурирования компания может согласовать свои собственные конкретные цели передачи рисков (не покрываемые страхованием или хеджированием) с потребностями инвесторов.

Выбор инструментов и форм оплаты, адаптированных к потребностям эмитента, позволяет объединить привлечение капитала с эффективным управления рисками, что дополнительно снижает стоимость передачи риска.

Использование структурированного финансирования в стратегии компании позволяет ей увеличить возможность привлечения финансовых средств за счет инвесторов, которые не заинтересованы в покупке традиционных финансовых продуктов.

Комбинация традиционного долгового инструмента с деривативами обеспечивает снижение расходов, связанных с обслуживанием возникшей задолженности, что приводит к снижению средневзвешенной стоимости заемного капитала.

Одновременно возможность достичь более высокой нормы прибыли в связи с ожидаемым изменением ситуации на финансовом рынке побуждает инвесторов покупать предлагаемые ценные бумаги, помогая компании накапливать капитал, соответствующий ее потребностям.

Объединение нескольких финансовых инструментов в один, благодаря синергетическому эффекту, снижает транзакционные издержки, связанные с выпуском этих ценных бумаг, и позволяет избежать затрат, связанных с управлением производными финансовыми инструментами. Также появляется возможность существенно уменьшить кредитные, операционные и другие риски, связанные с деривативными контрактами.

Определенным ограничением для развития структурированного финансирования крупных проектов может быть очень сложная структура структурированных инструментов, которая в сочетании с низкой финансовой осведомленностью потенциальных инвесторов может отталкивать их от покупки и, как следствие, увеличить риск неэффективной эмиссии.

Сложный механизм структурированного финансирования требует привлечения финансовых институтов как в плане финансовых консультаций, так и в плане распространения продуктов, что приводит к дополнительным расходам, связанным с организацией эмиссии.

Дополнительной угрозой является конкуренция со стороны других компаний, особенно крупных финансовых учреждений, предлагающих структурированные продукты. Поэтому компании, желающие привлечь капитал путем эмиссии структурированных инструментов, должны подготовить свои предложения таким образом, чтобы они были доступны и привлекательны для широкого круга инвесторов.

Особенно важно разработать прозрачные правила по выплате инвесторам (формула выплат, базовая ставка, коэффициент участия), выбрать прозрачные базовые активы или установить низкую номинальную стоимость предлагаемых долговых инструментов.

После успешной эмиссии для некоторых инструментов компания может подвергнуться риску ликвидности, если инвесторы решат вывести средства до указанного срока. Дополнительный риск может возникнуть по встроенным производным инструментам, если изменения в базовых финансовых параметрах будут отличаться от ожидаемых.

Таким образом, структурированное финансирование предлагает компаниям многочисленные преимущества, вытекающие из возможности гибкого формирования структуры капитала и денежных потоков.

Однако их правильное применение в стратегии финансирования бизнеса компании также требует учета многочисленных потенциальных рисков.

Современные компании, которые стремятся привлечь капитал на финансовом рынке, в результате усиления конкуренции вынуждены использовать инновационные финансовые инструменты, привлекая внимание инвесторов и стимулируя их покупку.

Структурированные инструменты приносят значительные выгоды как инвесторам, так и эмитентам.

Сегодня банки и другие финансовые учреждения играют доминирующую роль на рынке структурированного финансирования, однако есть примеры успешных нефинансовых корпораций, которые привлекают капитал путем выпуска таких ценных бумаг.

Если вас интересует структурированное финансирование, свяжитесь с ESFC и обсудите подробности проекта с нашей финансовой командой.

Мы имеем богатый опыт в реализации крупных проектов по всему миру, и готовы использовать свои обширные финансовые возможности для помощи вашему бизнесу.