Синдицированный кредит для бизнеса

Компании часто сталкиваются с проблемой привлечения средств для финансирования крупных проектов, особенно когда речь идет о многомиллиардных инфраструктурных, промышленных или энергетических объектах с длительным сроком строительства.

На этапе планирования проекта наши клиенты должны решить, использовать ли собственный капитал, финансировать проект с помощью деловых партнеров, акционеров, инвесторов или использовать заемные средства банков и других финансовых учреждений.

Одним из вариантов является использование так называемого синдицированного кредита.

Вам известно, как использовать этот финансовый инструмент?

Из этой статьи вы узнаете:

• Какие условия должны быть выполнены, чтобы получить доступ к кредиту для финансирования крупных проектов?
• Какие финансовые показатели бизнеса обычно учитываются при использовании синдицированного кредитного финансирования?
• Каковы преимущества найма финансового консультанта при выходе на рынок синдицированного финансирования?
• Каковы основные этапы получения синдицированного кредита?

Если вы планируете реализацию крупного проекта в России, странах СНГ или дальнего зарубежья, обратитесь к международной компании ESFC за консультацией.

Наша команда имеет богатый опыт в сфере финансового моделирования и финансирования проектов.

Заручившись поддержкой ведущих банков и финансовых учреждений Испании, мы поможем вам профинансировать строительство электростанции, мусороперерабатывающего завода или другого капиталоемкого объекта на самых выгодных условиях.

Синдицированный кредит и другие виды внешнего финансирования

Согласно Всемирному банку, финансирование крупных проектов представляет серьезную проблему для динамично растущих экономик.

Сегодня бизнес может выбирать следующие источники финансирования проектов:

• Лизинг.
• Факторинг.
• Выпуск акций и облигаций.
• Банковские ссуды и др.

Все инструменты внешнего финансирования могут иметь разные цели и обычно означают разные затраты для компаний, которые их используют.

Все перечисленные выше источники финансирования проектов могут применяться в различных комбинациях, исходя из практических особенностей того или иного бизнеса.

Таблица: сравнение источников внешнего финансирования проектов.

Финансовые инструменты	Краткое описание
Факторинг	Это досрочный выкуп банком, с которым компания подписала договор, всех подлежащих оплате счетов на взаимовыгодных условиях. Этот финансовый инструмент рекомендуется компаниям, которые испытывают временные проблемы с поддержанием финансовой ликвидности.
Лизинг	Механизм функционирования относится к арендованному объекту (машинам, приборам или транспортным средствам). Это способ финансирования покупки определенного объекта, но не источник средств для деятельности компании. Преимущество лизинга состоит в том, что к нему намного проще получить доступ, чем к кредиту. Но он также обычно является более дорогим инструментом финансирования.
Облигационный заем	Это один из наиболее интересных видов финансирования. Разнообразие схем выпуска облигаций настолько велико, что они могут служить основой долгосрочного финансирования или способом снизить стоимость финансирования (например, за счет краткосрочных выпусков, которые заменяют возобновляемые кредиты или овердрафты). Из-за универсального характера облигации являются наиболее распространенным способом финансирования крупных предприятий после банковского кредита.
Банковский кредит	Кредиты могут предоставлять как банки, так и другие учреждения. Их недостатком обычно являются короткие сроки погашения и высокая процентная ставка.

В таблице выше мы не приводили сравнения затрат, связанных с отдельными видами финансирования, поскольку такие затраты варьируются в зависимости от статуса компании, объема финансирования, даты финансирования и текущей ситуации на финансовых рынках.

Имейте в виду, что не каждая компания может получить кредит — синдицированный или предоставленный через одно учреждение, в том числе из-за своего шаткого положения на рынке. В такой ситуации необходимо искать альтернативные (часто гораздо более дорогие) источники финансирования, и такое решение часто встречается на практике.

Несмотря на существующие возможности получения дополнительного финансирования из различных источников, кредит должен быть основой внешнего финансирования проектов, а другие источники должны рассматриваться как дополнительные.

Реализация любого крупного проекта требует значительного потока средств, который должен поступать согласно четкому графику для обеспечения непрерывной работы многочисленных подрядчиков и субподрядчиков, производителей и поставщиков оборудования.

В зависимости от графика, компании могут привлекать разные источники средств на определенных этапах строительства или эксплуатации объекта.

Таблица: наиболее распространенные классификации кредитов.

Классификация	Типы кредитов и их описание
Срок погашения кредита	Краткосрочные: менее 1 года. Среднесрочные кредиты: 1-3 года. Долгосрочные: более 3 лет. Долгосрочные кредиты, которые иногда выдаются сроком на 10-15 лет и более, считаются более подходящими для большинства крупных капиталоемких проектов.
Цели кредитования бизнеса	Инвестиционный кредит (целевой), который выдается для реализации конкретного проекта. Кредит, выдаваемый на осуществление текущей деятельности компании и поддержание ликвидности.
Способы погашения кредита	Амортизированный кредит, который выплачивается равномерно периодическими взносами. Кредит с погашением в конце указанного срока.
Количество кредитных организаций и тип договора	Традиционный кредит, предоставленный одним финансовым учреждением. Синдицированный кредит, который предоставляется как минимум двумя учреждениями (банками).

Банковский кредит — это распространенная форма внешнего финансирования при реализации крупных проектов.

Благодаря разнообразию форм кредитования, данный инструмент можно легко адаптировать к индивидуальным потребностям конкретной компании. Это также один из самых дешевых источников капитала.

Благодаря тесному сотрудничеству с ведущими коммерческими банками и финансовыми организациями испанская компания ESFC может помочь клиентам в получении долгосрочного синдицированного кредита на привлекательных условиях.

Далее мы предлагаем рассмотреть, какие условия должны быть соблюдены, чтобы подать заявку на получение такого кредита, описать его преимущества и недостатки и определить потенциальную группу компаний, которым он адресован.

Особенности синдицированного кредита для финансирования проектов

Синдицированный кредит представляет собой долгосрочный кредит, обычно используемый для финансирования конкретного проекта и объединяющий в своей структуре амортизированную и возобновляемую части.

Основные характеристики синдицированного финансирования приведены ниже:

• Длительный срок погашения: обычно несколько лет, но есть известные примеры до нескольких десятков лет, особенно в нефтегазовом секторе, энергетической сфере и инфраструктурных инвестиционных проектах.

• Кредит предназначен для финансирования конкретной деятельности, например, в энергетической сфере для строительства новой тепловой электростанции или же в телекоммуникациях для создания цифровой сети.

• Средства частично предоставляются в виде возобновляемого кредита до определенного лимита, установленного договором.

Синдицированный кредит — это крайне индивидуальный финансовый инструмент, что означает отсутствие строго установленных жестких правил. Кредитные договоры очень гибкие и учитывают условия работы каждой компании и ее специфику.

Одним из наиболее характерных отличий такого кредита является широкое применение в проектном финансировании, то есть реализации конкретного проекта или бизнес-идеи. В проектном финансировании сумма самого кредита зачастую превышает стоимость активов всего предприятия, поэтому банковские учреждения склонны применять очень ограничительные кредитные соглашения.

Получение кредита, превышающего стоимость активов предприятия в рамках проектного финансирования, возможно при соблюдении нескольких условий:

• Отрасль, в которой работает заемщик, очень стабильна и демонстрирует хорошие перспективы развития (например, сектор возобновляемой энергетики).
• Заемщик получает гарантии от партнеров или договор включает другие условия рекапитализации компании в случае определенных событий.
• Синдицированный кредит обеспечивается не только всеми активами данной компании, но и будущими денежными потоками проекта.

Кроме того, банки обычно перестраховываются, оставляя за собой право разблокировать последующие транши кредита только при наступлении определенных событий.

Например, выделение очередной части средств становится возможным после завершения предусмотренного договором этапа строительства.

Такие договора обычно заключаются на значительные суммы, несравнимо большие, чем в случае традиционных кредитов, полученных от одного банка. На это влияют установленные законодательством коэффициенты концентрации в расчете на одну организацию и внутренняя политика банков в отношении финансирования сектора.

Это означает, что в случае крупного кредита один банк не в состоянии предоставить достаточно крупные средства для реализации проекта самостоятельно. В том числе потому, что банк рискует нарушить действующее в некоторых странах банковское законодательство, которое предусматривает лимиты на концентрацию средств для одного лица или сектора.

С другой стороны, каждый банк разрабатывает свои собственные процедуры (некоторые из них даже более строгие, чем положения банковского законодательства), которые регулируют, сколько средств может быть выделено для отдельного предприятия или отрасли.

По совокупности этих причин банки готовы организовывать синдикаты в крупных проектах.

Исключением из правила является финансирование, предоставляемое в последние годы некоторыми китайскими банками, для которых финансирование крупных инвестиций одним учреждением вообще считается необычным. Примерами данного подхода являются финансирование в телекоммуникационном секторе Европы, а также проектное финансирование в горнодобывающем секторе в Африке и Южной Америке.

Однако такие решения часто принимаются в централизованно управляемой экономике и обычно нацелены на вывод определенных продуктов на данный рынок (обычно проекты связаны с китайскими производителями и носят характер вендорного финансирования).

В условиях Европы суммы синдицированных кредитов обычно составляют от нескольких десятков миллионов до нескольких миллиардов евро.

Наиболее крупные синдицированные кредиты в ЕС заключаются в секторах энергетики и инфраструктуры, где сумма кредита может превышать 1 миллиард евро.

Такие большие суммы требуют особых условий для их распределения и контроля при их последующем использовании. Эти условия определяются задолго до заключения самого кредитного договора и требуют специальной подготовки от компании-заявителя.

Роль консультанта в получении синдицированного кредита

Профессиональная подготовка к организации финансирования проекта — это первый и самый значимый шаг в этом процессе.

Компании-заемщики должны помнить, что подготовка определяет последующий успех всей операции, и чем лучше ваша компания приспособлена к требованиям финансовых рынков, тем скорее и на лучших условиях завершится процесс.

Когда ваша компания впервые выходит на рынки синдицированного финансирования с крупным проектом, желательно нанять финансового консультанта с самого начала.

Такие консультативные функции выполняются известными европейскими и американскими банками, такими как Merryll Lynch, Goldman Sachs, JP Morgan, Citibank, Deutsche Bank, RBS, West LB и многими другими всемирно известными брендами.

Кроме того, вы можете нанять финансового консультанта из компаний, которые профессионально занимаются подобной деятельностью, например Deloitte & Touche, Ernst & Young, PricewaterhouseCoopers, TDI Corporate Finance и др. Разумеется, стоимость подобных услуг от лидеров рынка может быть очень высокой.

ESFC готова предоставить бизнесу полный спектр консультативных услуг, в том числе финансовое моделирование, выбор оптимальных источников финансирования и помощь в получении синдицированного кредита на выгодных условиях.

Финансовый консультант обычно выбирается по результатам конкурса, объявленного компанией. Его роль состоит в том, чтобы направлять компанию на протяжении всего процесса финансирования оптимальным образом. Однако зачастую это ограничивается оптимизацией структуры финансирования без юридических консультаций.

Плата консультанту зависит от суммы кредита.

Например, для самых крупных кредитов на сумму порядка 1 миллиарда евро вознаграждение может исчисляться сотнями тысяч евро. Безусловное знание советником межбанковского рынка (как внутреннего, так и международного) будет преимуществом для компании-заемщика.

Роль советника в получении синдицированного кредита:

• Проведение детального анализа финансового рынка. Выбор наиболее подходящего момента выхода на рынок для получения кредита на лучших условиях.

• Выбор альтернативных источников финансирования проекта, которые дополнят или заменят синдицированный кредит. Определение наиболее подходящих банков или же финансовых учреждений для организации и управления финансированием. Предоставление списка субъектов, заинтересованных в проекте.

• Профессиональная помощь в составлении бизнес-плана по запросу банка. Оформление официальной документации и проведение переговоров.

Только компании, имеющие опыт работы в синдицированном финансировании или являющиеся частью международной группы, использующей такое финансирование, позволяют себе выходить на рынок без помощи консультанта.

Этапы получения синдицированного кредита для крупного проекта

Подготовка документов и организация синдицированного финансирования обычно занимает больше времени, чем подача заявки на кредит в одном банке.

При простом контракте на стандартных рыночных условиям заемщику может потребоваться до 3 месяцев, тогда как подготовка более сложных опций может занять 6 месяцев и даже больше.

На данном этапе профессиональный финансовый консультант помогает четко разделить организационный процесс не несколько стадий с указанием времени их выполнения.

В целом, этапы получения синдицированного кредита включают:

• Наем финансового консультанта (опционально).

• Отбор предложений, выбор банка-организатора консорциума и подписание мандата (mandate letter), то есть документа, уполномочивающего данный банк на организацию синдиката на согласованных условиях. В ряде случаев возможно подписание андеррайтингового письма (underwriting letter) — документа, гарантирующего компании организацию финансирования на согласованных условиях.

• Составление графика финансирования проекта с учетом особенностей конкретного бизнеса, технических и других возможностей реализации того или иного проекта.

• Подготовка резюме условий (term sheet) — документа, который составляет запрос вместе с подробным описанием финансовых потребностей заемщика.

• Подготовка и подписание информационного меморандума.

• Процесс синдикации для организации финансирования на указанных условиях.

• Подбор и подписание договора с юридической фирмой для консультирования.

• Разработка кредитного договора и согласование залога.

• Получение необходимых официальных и юридических согласований.

• Подписание договора и установление залога.

Ниже наиболее важные этапы синдицированного финансирования.

Подбор предложений, выбор банка и подписание мандата

Этот этап включает подачу заявок от банков, желающих выступить в качестве организатора консорциума.

При выборе банка на эту роль желательно учитывать не только предлагаемые финансовые условия, но и опыт осуществления аналогичных операций.

Может оказаться, что у недостаточно опытного финансового учреждения в итоге возникнут проблемы с соблюдением графика или вообще с закрытием сделки. Опять же, роль советника и рейтинги, подготовленные специализированными журналами (например Euromoney, International Financing Review), критически важны для выбора.

Если вы уже определили банк, просто подпишите мандат, что фактически дает выбранному финансовому учреждению эксклюзивные права на организацию финансирования.

Этот вид контракта включает следующие основные условия финансирования:

• Полная стоимость кредита.
• Размер комиссии за оформление неиспользованной части кредита.
• График финансирования, включая график синдицирования.
• Основные обязательства как кредиторов, так и компании-заемщика.
• Возможные санкции за нарушения контракта и др.



В письме-мандате также указывается, когда и на каких условиях организатор сможет прекратить организацию финансирования или отказаться от дальнейшей организации финансирования и какова ответственность организатора в данном случае.

Обратите внимание на тип обязательства, которое вы подписываете с организатором финансирования.

В этом смысле обычно различают так называемое best effort или так называемое андеррайтинговое письмо.

В первом случае best effort означает, что организатор обязуется приложить все усилия и использовать свои знания, чтобы обеспечить финансирование на условиях, указанных в меморандуме, однако не дает гарантию исполнения.

Безопаснее для компании подписывать так называемые андеррайтинговое письмо, то есть обязательства организатора с гарантией того, что он осуществит финансирование проекта на условиях, указанных в резюме условий (term sheet). В случае невыполнения своих обязательств банк понесет определенную ответственность, из-за чего финансовые учреждения менее охотно подписывают такие документы.

Опять же, многое зависит от вашего практического опыта, навыков ведения деловых переговоров и квалификации представителей вашей компании.

Также на первом этапе важно правильно выбрать своего facility agent и security agent.

Кредитный агент (facility agent) несет ответственность за диалог между заемщиком и всеми участниками синдиката, а также за все информационные материалы заемщика (финансовые отчеты, прогнозы, бюджеты, бизнес-планы и другие отчеты и показатели, которые заемщик должен предоставить в соответствии с кредитным соглашением).

Агент по обеспечению безопасности (security agent) — это банк, который будет нести ответственность за все вопросы, связанные с обеспечением синдицированного кредита.

Лучшим решением для выбора security agent является местный банк, потому что только он знает местные условия работы некоторых учреждений (например, суда) и может ответить на вопросы консорциума о процессе создания, например, зарегистрированного залога.

Составление резюме условий

Term sheet представляет собой документ, разработанный совместно с банком-организатором финансирования, в котором указываются требования заемщика к синдицированному кредиту.

В этом документе указывается, среди прочего, сумма кредита, график предоставления финансирования, ожидаемые условия и залог.

Резюме условий обычно готовится как приложение к информационному меморандуму.

Информационный меморандум

В информационном меморандуме содержится общая информация, подготовленная для банков-членов консорциума. Грамотный финансовый консультант понимает, какой тип информации и в каком формате следует представлять.

Банки привыкли получать полный набор информации в типовой форме, и слишком резкое отклонение от неписаных правил может понизить доверие к компании, подающей заявку на кредит, ограничив тем самым круг заинтересованных организаций.

Также желательно согласовать информационный меморандум с банком-организатором консорциума, прежде чем представлять его другим финансовым учреждениям.

Информационный меморандум принято разделять на три основные части.

Первая часть документа содержит подробную информацию о компании-заемщике. В случае проектного финансирования также требуется подробное описание проекта. Данный документ описывает бизнес-сектор данной компании, его историю, ожидаемые тенденции роста, а также направления деятельности и возможности конкурентов.

Такой документ обычно содержит анализ рынка, потенциала его развития, а также правовой базы, в которой работает компания (концессии, разрешения, лицензии).

Кроме того, он также описывает политическую ситуацию в стране, если в консорциум будут входить иностранные институты (политический риск, риск коррупции, направление развития страны).

Меморандум также определяет структуру компании и интересы ее владельцев. В нем описаны сильные и слабые стороны компании, возникающие возможности и угрозы ее деятельности, инвестиционные планы и планы развития.

Часто также требуется характеристика управленческого персонала с указанием опыта.

Когда компания первый раз выходит на рынок синдицированного финансирования, полный процесс, связанный с созданием информационного меморандума (особенно первая и третья часть), должен координироваться консультантом или юридической фирмой, специализирующейся на комплексной экспертизе.

Независимо от того, координировался ли процесс создания меморандума внешней организацией или нет, приложение к информационному меморандуму обычно представляет собой итоговый отчет о комплексной проверке, которая требуется в большинстве случаев.

Вторая часть информационного меморандума — это подробный бизнес-план, который включает точную финансовую модель. Помимо баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств, финансовая модель должна определять все переменные, которые влияют на доходы и затраты проекта.

Финансовая модель описывает долгосрочную деятельность компании минимум на такой срок, на который предоставляется финансирование.

При построении финансовой модели следует учитывать, что банки хотят видеть так называемый наихудший вариант модели, то есть пессимистическую версию бизнес-плана (ограничение предполагаемых доходов, увеличение затрат, изменение процентных ставок, обменных курсов, инфляции и так далее). Это формирует наиболее четкую картину стабильности компании и ее чувствительности к потенциальным изменениям.

Таким образом, модель должна быть легко адаптируемой или включающей сразу несколько сценариев, что позволит заемщику значительно сэкономить время в будущем.

Специалисты нашей компании готовы разработать для вас финансовую модель и всю необходимую документацию для кредита.

Третья часть меморандума содержит все документы, необходимые для функционирования компании. Это сборник документации, который позволztт юридическим отделам, нанятым организатором консорциума, проверить формальные и правовые основания вашей коммерческой деятельности, в том числе права на проект.

Для подготовки этого пакета потребуются соответствующие юридические документы, в том числе выписки из судебных реестров, описания важных судебных разбирательств, описания собственности (нотариальные акты), подтверждение любых залогов и др. Он должен включать такие документы, как устав фирмы, контракты с собственниками, контракты с основными поставщиками и потребителями и общие данные о них.

Детализация информации, содержащейся в информационном меморандуме, обычно зависит от типа и размера синдицированного кредита, требуемого для реализации вашего проекта.

В случае проектного финансирования вы можете столкнуться с наиболее ограничительным подходом.

В случае синдицированного кредита, основанного на принципах корпоративного финансирования «зрелой» компании банки могут отказаться от определенных ограничительных условий.

Важно нанять надежную аудиторскую компанию, которая проверит всю информацию, указанную в меморандуме. Эти компании обычно рекомендуются банками, которые организуют финансирование и действуют от их имени, в то время как заемщикам, к сожалению, остается нести расходы по выполненной работе.

Стоимость таких услуг может составлять несколько десятков тысяч евро.

Заемщик может минимизировать эти затраты в основном за счет хорошей организации работы с аудитором и предоставления точной информации, что сокращает время аудита.

Также обратите внимание, что необходимо вовлекать руководство компании в весь процесс составления информационного меморандума. Во время его подготовки проводится несколько встреч между консультантом, банками и аудиторской компанией. Они нацелены на знакомство с проектом и подтверждение предоставленной информации.

Участие руководства критически важно, поскольку именно топ-менеджеры подписывают этот документ и берут на себя любую ответственность за достоверность и полноту данных, представленных в информационном меморандуме.

Процесс синдикации

Синдикация — это типовой банковский процесс, и роль заемщика здесь ограничена.

Она может сводиться к разъяснению любых вопросов банкам, приглашенным в синдикат, или предоставлению дополнительной информации, не включенной в меморандум.

Компания также вправе по собственной инициативе предложить организатору синдиката другие банки, которые могут быть включены в синдикат позже.

Процесс создания банковского синдиката должен длиться не более 1-2 месяцев.

Выбор юридической фирмы, подготовка договора и согласование залога

Параллельно с процессом синдицирования наши эксперты начинают проводить работу по разработке кредитной документации.

Обычно эта документация довольно сложна и состоит, в зависимости от обеспечения кредита, из нескольких договоров.

Важным вопросом здесь является выбор юрисконсульта. В случае с местным банковским синдикатом в своей стране вы можете ограничиться одним юрисконсультом, выбор которого на национальных рынках, как правило, достаточно широкий.

Если вы имеете дело с международным консорциумом, важно быть готовыми к увеличению судебных издержек.

Международные консорциумы в Европе могут настаивать на том, чтобы документация подпадала под действие английского права и юрисдикции английских судов. Поэтому компании-заемщику придется выбрать либо двух консультантов (местную и иностранную юридическую фирму), либо обратить свое внимание на международную юридическую фирму с представительством в принимающей стране.

Выбирая юридическую фирму, следует учитывать, что роль юристов не заканчивается подписанием кредитного договора.

Опытные специалисты также понадобятся позже в период обслуживания кредитного договора. Вам может потребоваться составление приложений к договору или же решение других вопросов, требующие юридического толкования. Никакая документация не является идеальной и не все ситуации, которые могут возникать в течение «жизни» инвестиционного проекта, можно спрогнозировать заранее.

Желательно, чтобы выбранная юридическая фирма могла обслуживать ваше кредитное соглашение в обозримом будущем. Такой подход приведет к снижению затрат.

Способы оплаты юридических услуг при подготовке кредитного договора:

• Почасовая оплата юридических услуг в зависимости от количества часов, затрачиваемых юридическими фирмами на подготовку документации. Чаще всего на этой схеме настаивают юристы, но она труднее всего из-за контроля над расходами.

• Фиксированная плата, согласованная до начала работы. Это наиболее удобный для заказчика способ, но рыночная практика склоняется в сторону почасовой оплаты в основном из-за давления со стороны юридических фирм.



Стоимость юридических услуг может варьировать в широких пределах.

Например, консультанты из стран Восточной Европы предлагают свои услуги за 100-200 евро в час, тогда как лондонские юридические фирмы берут за аналогичную работу 500 евро в час.

Документация для получения синдицированного кредита представляет собой пакет из нескольких договоров. Основным соглашением, регулирующим все отношения между кредиторами и заемщиком, является соглашение об объекте (Facility Agreement).

Соглашение об объекте описывает все отношения между сторонами, включая:

• Размер кредита.
• Срок погашения кредита.
• Методы расчета финансовых коэффициентов.
• Методы расчета стоимости обслуживания кредита.
• Ответственность в случае нарушения условий и др.

Вторая часть документации включает договор об обеспечении (Security Agrement).

Опять же, в зависимости от специфики кредита или синдиката, могут потребоваться разные документы. Основные виды обеспечения могут включать банковские счета, залог активов, акций, ипотека, уступка прав по договорам страхования и многое другое.

Третья и последняя часть документации — это так называемое межкредиторское соглашение (Intercreditor Agreement), то есть соглашение, регулирующее отношения между участниками самого консорциума.

Здесь прописываются правила выхода из синдиката и перепродажи его части банком, требования к новому банку, правила распределения взносов в капитал и процентов, выплачиваемых компанией, и многие другие. При согласовании этой части документации участие заемщика не обязательно.

Применение типовых контрактных стандартов в случае международных концорциумов в значительной мере облегчает подготовительные работы.

Наиболее распространенным стандартом является британский стандарт LMA (Loan Market Association). Его использование приемлемо для большинства банков мира, что ускоряет процесс согласования кредитной документации. Однако каждое кредитное соглашение представляет собой индивидуальный контракт, который должен быть адаптирован к потребностям проекта.

Стандартные условия договора синдицированного кредита

Финансирование крупных проектов через синдицированный кредит требует от компании-заемщика строго соблюдения многочисленных требований на протяжении срока действия договора.

Сюда входят информационные, финансовые, юридические или другие обязательства, предусмотренные соответствующим договором.

Особое внимание следует обратить на прописанные в соглашении случаи Events of default, способные поставить под угрозу позиции кредитора или заемщика.

В случае получения синдицированного кредита синдикату финансирующих банков предоставляется несколько больше информации по сравнению с обычным кредитом.

Обязательства по раскрытию информации сводятся к стандартным отчетам, таким как квартальные и годовые отчеты, часто требующие аудита. Вы можете столкнуться с необходимостью предоставить гораздо более подробные отчеты. Объем этой информации обычно согласовывается на этапе подписания контракта. Кроме того, компания предоставляет свой бюджет и долгосрочный бизнес-план.

Помимо отчетности по проектному финансированию, банки могут потребовать получение разрешения на изменение бизнес-профиля компании, обязательство подавать заявление на получение согласия (waiver) в случае слияния с другим юридическим лицом, создание дочерних компаний и многие другие.

Требования банка зависят от многих факторов, включая следующие:

• Размер и положение компании на рынке.
• Размер синдицированного кредита и срок его погашения.
• История сотрудничества с банком-кредитным агентом.

Банк-кредитный агент — это финансовое учреждение, которое имеет наибольшие контакты с заемщиком при обслуживании финансирования и через которого данная компания контактирует с остальной частью синдиката.

Таким образом, банк выступает в роли координатора между заемщиком и финансирующими банками.

Кредитный агент взимает комиссию за данную услугу. Эта комиссия также оговаривается до подписания кредитного договора и обычно не превышает 100 тысяч евро в год, что является вполне достаточной суммой для крупного синдиката.

Дальнейшие обязанности компании-заемщика должны включать поддержание определенных финансовых коэффициентов в установленных пределах. Улучшение этих показателей будет в интересах заемщика, поскольку они напрямую влияют на финансовые затраты.

Наиболее распространенные индикаторы в кредитных договорах включают:

• Соотношение долг / EBITDA. Чем ниже этот показатель, тем лучше. Уровень, который считается безопасным, находится между 0 и 1, а уровень индикатора выше 2,5 обычно считается опасным для компании. Однако не следует считать указанную схему окончательной, потому что, как и в случае со многими другими финансовыми показателями, многое зависит от отрасли.

• EBITDA / обслуживание долга. Этот показатель должен быть высоким. Уровень индикатора ниже 1,5 считается опасным, а при более низком уровне у компаний возникают проблемы с обслуживанием текущего долга.

• Долг / собственный капитал. Чем ниже этот показатель, тем лучше. Он используется на начальном этапе реализации крупных проектов, когда компания еще не генерирует положительный EBITDA. Уровень индикатора выше 2 считается опасным.

Важные рекомендации

Предпочтительной финансовой базой при реализации крупных проектов в энергетике, охране окружающей среды и инфраструктурном секторах является долгосрочный синдицированный заем, который наилучшим образом отвечает потребностям таких проектов.

Синдицированный кредит обеспечивает стабильность финансирования при относительно низких затратах.

Подготовка к организации финансирования в данном случае очень важна, так как последующий успех всей операции часто зависит от профессионального планирования и грамотного составления документации.

При использовании синдицированного финансирования компаниям следует поддерживать определенные финансовые коэффициенты в установленных пределах. Это будет в лучших интересах бизнеса, поскольку сведет к минимуму последующие расходы.

Если вы ищете источники финансирования для крупного проекта в России или за рубежом, обратитесь к консультантам ESFC в любое время.

Мы готовы поделиться своим опытом и содействовать получению кредитов в ведущих европейских банках и финансовых организациях.