Финансирование проекта морского порта

Порты ищут новые возможности финансирования, используя передовые технологии и финансовые модели для повышения эффективности.

Правительства и частные компании должны работать вместе для развития морской торговли в условиях глобализации.

В последние годы концепция финансирования морского порта пережила глубокие изменения, которые обусловлены растущей стоимостью строительства, содержания портов и терминалов на фоне быстрого технического прогресса и острой конкуренции.

Судоходные компании больше не в состоянии включать многомиллионные расходы на инфраструктуру в свои финансовые планы, поэтому отрасли нужны свежие решения.

Важную роль в строительстве, расширении и модернизации морских портов и припортовой инфраструктуры играет государство, которое взаимодействует с операторами терминалов и другими игроками для обеспечения эффективного финансирования проектов.

В результате мы наблюдаем все более сложные финансовые модели основанные на долгосрочных банковских кредитах, грантах, гарантиях, облигациях и так далее.

Разнообразие систем финансирования строительства и развития проектов морских портов колеблется между крайними вариантами, начиная от полной самоокупаемости проектов до широкого использования внешних источников финансирования в виде банковского кредитования и различных инструментов проектного финансирования.

ESFC Investment Group, испанская финансовая и инжиниринговая компания, предлагает финансирование проектов морских портов в Европе, США, Канаде, Латинской Америке, Китае, России, в Южной и Восточной Азии, Австралии, на Ближнем Востоке и в других регионах.

Мы с уважаемыми финансовыми партнерами гарантируем комплексный индивидуальный подход к каждому инвестиционному проекту.

Мы предлагаем кредиты от 50 миллионов евро и более со сроком погашения до 20 лет, а также используем комбинированные инструменты проектного финансирования (ПФ) для реализации крупных проектов.

Проектное финансирование строительства морских портов

Методика проектного финансирования известна с конца XIII века, но она получила широкое распространение только после 1930-х, когда банки и другие финансовые учреждения начали предоставлять необеспеченные долгосрочные кредиты для нефтегазовых проектов или других проектов со значительными перспективами роста.

С годами было улучшено предоставление финансирования в рамках ПФ, финансовые учреждения существенно усовершенствовали механизмы обеспечения и комплексной оценки инвестиционных проектов с целью повышения безопасности финансирования. Это весьма положительно сказалось на условиях предоставления кредитов и их доступности, поэтому начало XXI столетия стало расцветом эры проектного финансирования.

Сегодня этот способ финансирования все чаще используется для капиталоемких инвестиционных проектов с длительными сроками окупаемости, которые приносят прибыль как кредиторам, так и инвесторам.

Особенности проектного финансирования соответствуют природе инфраструктурных проектов, поэтому инструменты ПФ считаются наиболее подходящими для финансирования строительства морских портов.

Преимущества проектного финансирования морских портов и терминалов

Инструменты проектного финансирования дают массу преимуществ участникам процесса, позволяя быстро реализовывать капиталоемкие проекты с минимальным риском.



Ключевые характеристики инвестиционного процесса, осуществляемого на основе проектного финансирования, а также определение их влияния на структуру проекта и затраты, перечислены в таблице ниже.

Таблица: Особенности проектного финансирования в строительстве морских портов.

Элемент	Подробное описание
Высокое кредитное плечо	Проектное финансирование обеспечивает в среднем 25% собственных средств и 75% заемных средств для строительства морской портовой инфраструктуры. Часто это отношение 15:85. Основная причина заключается в высокой стоимости средств.
Высокая стоимость финансирования	Сделки, заключенные в рамках проектного финансирования, более сложны, чем банковское кредитование. Разнообразие рисков, необходимость их выявления и тщательного анализа вызывают множество трудностей с фактическим отсутствием безопасности активов. Это, в свою очередь, приводит к тому, что стоимость ПФ выше, чем в случае альтернативных инвестиционных инструментов.
Безопасность для кредиторов и инвесторов	Чтобы получить средства для покрытия инвестиционных затрат, спонсоры должны создать соответствующий пакет безопасности на последующих этапах проекта, одобренный инвесторами и кредиторами. Основными видами обеспечения являются государственные гарантии, строительные гарантии, банковские гарантии, гарантии третьих лиц, гарантии от политического риска, долгосрочные контракты с получателями или договоры Take or Pay, страхование и др. Наша компания широко применяет инструменты финансового инжиниринга для обеспечения сделок проектного финансирования.
Возврат долга	Возврат заемных средств осуществляется только за счет излишков денежных средств, образовавшихся в процессе эксплуатации готового морского порта.
Документация проекта	Проект должен быть тщательно спланирован и организован таким образом, чтобы обеспечить права и обязанности всех участвующих сторон. Технические, финансовые и юридические консультанты должны приложить много усилий для подготовки документации и детальной оценки проекта. Эти работы часто представляют собой значительные транзакционные издержки, поэтому любое замедление работы консультантов может отсрочить строительство порта.
Длительный период подготовки сделки	Часто для получения необходимых разрешений и привлечения финансовых ресурсов для начала и проведения инвестиционных работ требуется несколько лет.

Неотъемлемые характеристики проектного финансирования включают обеспечение достаточных финансовых потоков проекта, которые дают реальные возможности для получения излишков, позволяя обслуживать долг.

Финансовые показатели инвестиционного проекта заслуживают особого внимания, поскольку проектная компания несет значительные дополнительные расходы:

• Получение экспертных заключений.
• Подготовка технической и финансовой документации.
• Защита участников от инвестиционного риска.

Финансирование проекта, особенно по сравнению с другими способами финансирования, требует комплексного процесса управления рисками наряду с механизмами, защищающими проект от потенциального увеличения рисков.

Такие дополнительные затраты способствуют значительному увеличению сметной стоимости (транзакционные издержки могут оцениваться в 10-30% инвестиционных затрат).

Эффективность проектного финансирования зависит от оценочной стоимости проекта. Чем выше смета инвестиций, тем больше шансов получить положительный эффект в результате использования инструментов ПФ. По этой причине проектное финансирование применимо только для строительства крупных морских портов и терминалов.

Общая структура проектного финансирования

Преимущества использования инструментов проектного финансирования для строительства и модернизации порта (припортовой инфраструктуры) обусловлены особой организационной структурой, завязанной на специальной проектной компании, SPV / SPE.

Ниже приведена типичная структура инвестиционного проекта, осуществляемого при непосредственном участии или контроле со стороны государства (это в наибольшей степени относится к строительству портов и другой стратегической инфраструктуры). На практике каждый проект уникален, и некоторые ПФ участники могут играть сразу несколько ролей. Например, одна компания может быть акционером проекта и кредитором.

Рисунок: Участники проектного финансирования строительства морских портов.



Специальная проектная компания (SPV / SPE) является ключевым звеном в организации финансирования крупных проектов забалансового характера.

SPV обеспечивает надежное организационное, имущественное и юридическое отделение проекта от его инициаторов.

После достижения цели проекта, которой является строительство припортовой инфраструктуры и закупка нового оборудования, специальная проектная компания должна погасить долги, после чего может прекратить существование. Организационно-правовая форма SPV может отличаться от проекта к проекту.

Факторы, влияющие на выбор структуры проектной компании:

• Количество инициаторов проекта и их конечные цели.
• Юридические нормы принимающей страны, а также страны регистрации SPV.
• Метод финансирования проекта и доступ к источникам финансирования.
• Финансовое положение инициаторов и других участников.

Как правило, оптимальным решением является создание акционерного общества, но в некоторых обоснованных случаях другие формы могут оказаться более выгодными.

Преимуществом акционерных обществ является значительное ограничение регресса к акционерам. Кроме того, акционерные общества обеспечивают более прозрачную структуру собственности, защищающую от влияния одного участника проекта на деятельность SPV.

С другой стороны, другие типы компаний могут оказаться более выгодными, когда дело касается налоговых вопросов или обязанности раскрывать информацию.

Независимо от выбранной формы SPV, финансирование строительства морских портов через специальную проектную компанию дает инициаторам ряд преимуществ за счет отделения их основной деятельности от рисков и долгов нового капиталоемкого проекта.

Эти преимущества включают следующее:

• Связь финансирования с будущими денежными потоками, вне зависимости от текущего финансового состояния участников проекта.

• Доступ к крупным источникам заемных средств, которые компании невозможно получить самостоятельно в случае традиционного финансирования.

• Ограничение влияния проекта на финансовое положение компаний-инициаторов.

• Высокий процент заемных средств, достигающий 90% инвестиционных расходов.

• Рациональное разделение проектных рисков между участниками.

• Повышение доверия кредиторов к проекту благодаря прозрачной структуре.

• Защита от неправомерного влияния на проект любого из участников.

• Отделение обязательств по публикации информации о проекте от обязательств по публикации его инициаторов, что помогает хранить коммерческую тайну.

• Налоговые льготы, инвестиционные стимулы и др.

Наконец, проектное финансирование призвано организовать тесное сотрудничество многих участников, позволяющее оптимально использовать знания и опыт каждого из них.

Данные преимущества во многих случаях оправдывают создание SPV для реализации проекта. Однако следует подчеркнуть, что дополнительные затраты, организационные и юридические проблемы, связанные с такой структурой проекта, могут оказаться настолько серьезными, что использование проектного финансирования окажется убыточным.

Если вам нужна профессиональная консультация по вопросам организации проектного финансирования в России или за рубежом, свяжитесь с нашими консультантами.

Потребность в финансировании и динамика финансовых потоков

В целом, проектное финансирование морских портов охватывает два основных аспекта.

Во-первых, это определение структуры финансирования инвестиционного проекта (состоящей в основном из кредитов с ограниченным правом регресса к заемщикам и набора других финансовых инструментов, обеспечивающих процесс финансирования).

Во-вторых, это источники обслуживания взятых кредитов в виде денежных потоков, полученных в результате эксплуатации портовой инфраструктуры.

Момент начала погашения кредитов, взятых на реализацию конкретного проекта, начинается с ввода проекта в эксплуатацию, и любые полученные излишки должны быть направлены на погашение долга. Изменения финансовых потоков, отражающие потребность в финансировании и возможности погашения долга, приведены ниже.

Рисунок: Динамика денежных потоков в течение срока реализации проекта.



Основной принцип проектного финансирования заключается в изолировании активов проекта, контрактов и денежных потоков от деятельности спонсоров (так называемое забалансовое финансирование).

С одной стороны, привязка финансирования к будущим денежным потокам от деятельности морского порта увеличивает риск для кредиторов. С другой стороны, это мощный стимул для участников осуществлять инвестиционный процесс таким образом, чтобы достигнуть запланированных потоков в установленный срок.

Огромные потребности в инвестициях в портовую инфраструктуру по всему миру являются основой для дальнейшего развития моделей проектного финансирования. Капиталоемкость инфраструктурных проектов требует долгового финансирования, поэтому рынок ПФ, несмотря на очень высокий риск, будет продолжать развиваться.

ESFC Investment Group готова содействовать своим клиентам в организации проектного финансирования, включая предоставление заемных средств на выгодных условиях. Оказываем следующие услуги:  финансовое моделирование, подготовка профессионального бизнес-плана, учреждение и управление SPV / SPE, получение разрешений и консалтинг.

Современные тенденции кредитования морских портов и терминалов

Традиционная модель финансирования инвестиций в инфраструктуру транспорта основана на государственных средствах.

Ключевая современная тенденция финансирования проектов строительства и модернизации морских портов в странах Западной Европы сводится к передаче контрактов и прав собственности на портовую инфраструктуру от государственных субъектов (правительств, муниципалитетов) к частному капиталу, которые показал себя эффективным в реализации таких проектов в конкурентных условиях.

Однако для того, чтобы портовая инфраструктура не теряла общественного характера и развивалась в соответствии с общими направлениями экономической политики государства, механизмы финансирования по основе государственно-частное партнерства стали набирать популярность при строительстве или расширении портовой инфраструктуры.

Проекты ГЧП сегодня активно используются в следующих проектах:

• Строительство морских портов и контейнерных терминалов.
• Расширение существующей транспортно-логистической инфраструктуры.
• Модернизация транспортно-логистической инфраструктуры и так далее.

Ведущие европейские экономисты указывают на многочисленные положительные свойства государственно-частного партнерства для развития морских портов.

Среди них стоит особо выделить комбинирование государственного контроля и частной инициативы, демонстрирующей высокую гибкость и адаптируемость.

ГЧП принимают различные формы сотрудничества, характеризующиеся тем, что частный сектор временно управляет объектами инфраструктуры и финансирует или софинансирует капиталоемкие инфраструктурные проекты. Хронический дефицит государственного финансирования можно преодолеть путем активного привлечения частного капитала, ускоряя развитие морской портовой инфраструктуры без дополнительной нагрузки на государственный и местные бюджеты.

Развитие моделей финансирования портовой инфраструктуры

Принимая во внимание противоположные цели государственного сектора (сфокусированного на максимизации общественной полезности) и частного сектора (сфокусированного на максимизации финансовых выгод), можно предположить, что участие частного сектора в финансировании строительства морских портов дополняют традиционные источники.



Попытки совместить преимущества обоих секторов все чаще предпринимаются в стратегических областях, ранее охваченных государственной монополией, таких как аэропорты, морские порты и железные дороги.

Такие выводы можно сделать на основании исследований, проведенных в высокоразвитых странах (Великобритания, Франция, Германия, Италия, США, Канада). Также исследования, проведенные Европейским банком реконструкции и развития, показали, что в странах Центральной и Восточной Европы доля частного капитала в финансировании проектов морских портов продолжает увеличиваться. Аналогичная тенденция наблюдается в большинстве развивающихся стран Азии, Африки и Латинской Америки.

В ближайшей финансовой перспективе эксперты ожидают роста поддержки инвестиций в строительство и модернизацию морских портов из фондов Европейского Союза.

Подобный сценарий учитывается частными компаниями, которые предусматривают планы софинансирования из фондов ЕС при развитии инфраструктуры.

В ряде стран сегодня усиливается давление с целью привлечения частного капитала к финансированию инвестиций в инфраструктуру в портовых районах. При такой модели финансирования частный инвестор берет на себя всю инвестиционную нагрузку.

Во многих случаях местные власти заключают с частными компаниями долгосрочные договоры аренды, рассчитанные на 25-30 лет и более, обязывая инвестора построить и обслуживать капиталоемкие элементы портовой инфраструктуры:

• Обустройство акватории морского порта, подходных каналов и стоянок для судов.
• Строительство молов, волноломов или других защитных конструкций в акватории.
• Строительство причальных линий с грузовыми устройствами и терминалами.
• Обустройство площадок и помещений для хранения грузов.
• Строительство автомобильных и железных дорог.
• Оборудование судоремонтной зоны и др.

Конкретный объем инвестиций согласовывается сторонами индивидуально, в зависимости от существующего уровня инфраструктуры и развития припортовой территории.

Помимо финансирования развития инфраструктуры, инвестор осуществляет ту часть инвестиций, которая входит в его обязанности в соответствии с местными законами о портах (строительство складов, других элементов технической инфраструктуры терминала, оснащение грузовых терминалов необходимым оборудованием).

Взамен осуществления инвестиций в инфраструктуру руководство порта может, например, понизить арендную плату инвестора на период возврата понесенных затрат. В этой модели основной доход порта формируется за счет платы за тоннаж, взимаемой с судовладельцев, а также сниженной арендной ставки. С другой стороны, доход арендатора включает оплату за услуги по перегрузке и хранению, полученную от судовладельцов и / или грузового оператора (в зависимости от условий контракта и способа доставки).

Кроме того, проект государственно-частного партнертства может включать использование смешанной модели, при которой государственные и частные стороны разделяют затраты на кредитование проекта морского порта и терминалов.

Наши финансовые и консалтинговые услуги

Если вы интересуетесь строительством морских портов или нуждаетесь в долгосрочном финансировании крупных инфраструктурных проектов, свяжитесь с представителем ESFC Investment Group.

Наша компания готова организовать проектное финансирование, проконсультировать ваших сотрудников и оказать другие сопутствующие услуги.

Профессиональные услуги ESFC Investment Group включают следующее:

• Финансирование проектов морских портов и припортовой инфраструктуры.
• Услуги в области финансового моделирования и инвестиционного инжиниринга.
• Эксплуатация и управление объектами.
• Проджект-менеджмент и др.

ESFC с зарубежными партнерами готова взять на себя функции по финансированию, строительству или модернизации портовой инфраструктуры по ЕРС-контракту.

Свяжитесь с нашими официальными представителями, чтобы узнать больше.