Финансовая модель солнечной электростанции

Мировой сектор возобновляемой энергетики демонстрирует неизменный рост на протяжении последних десятилетий.

Согласно прогнозам Energy Outlook 2021, на протяжении 2021 года объединенный рынок ветровых и солнечных фотоэлектрических технологий в Европе может вырасти на 35 ГВт, что потребует 60 миллиардов евро инвестиций.

Если верить прогнозу Международного энергетического агентства, первый вырастет на 8%, а второй — на 13%.

После завершения строительства солнечной электростанции она становится самой дешевой в эксплуатации технологией для производства электроэнергии, поскольку солнечное излучение доступно совершенно бесплатно, а современное оборудование требует минимальных эксплуатационных расходов.

Таким образом, возобновляемые источники энергии легко вытесняют ископаемое топливо, как только они выходят на рынок.

В 2021 году этот разрыв еще больше увеличится.

Благоприятная экономическая среда плюс льготные условия, сохраняющиеся во многих странах, будут способствовать быстрому росту сектора.

Это дополняется техническим прогрессом, благодаря которому недавно построенные солнечные электростанции в среднем стоят дешевле, чем угольные электростанции или атомные электростанции.

Важным моментом в контексте повышения конкурентоспособности солнечной энергетики является правильный выбор финансовой модели проекта солнечной электростанции. Среди инструментов для реализации этих капиталоемких проектов бизнесу доступны долгосрочные инвестиционные кредиты и комплексные инструменты проектного финансирования.

ESFC Investment Group предлагает реализацию инвестиционных проектов в возобновляемой энергетике по всему миру.

Наши специалисты готовы предоставить кастомизированные решения для каждого проекта, от предоставления долгосрочного финансирования и до разработки технической документации или строительства солнечной электростанции под ключ.

Обратитесь к нашим представителям и получите консультацию.

Долгосрочные банковские кредиты для строительства солнечных электростанций

Банковский кредит представляет собой один из старейших и популярнейших инструментов финансирования бизнеса, который остается широко востребованным в солнечной энергетике.

Значительный процент из 2,7 триллиона долларов, инвестированных в ВИЭ в мире за предыдущее десятилетие, приходится на долю долгосрочных кредитов.

В целом, нет принципиальных различий между краткосрочными и долгосрочными кредитами.

Некоторые особенности последних перечислены ниже:

• Долгосрочные кредиты для строительства солнечных электростанций обычно предоставляются на срок от 5-7 лет и более, в зависимости от типа проекта.

• Процентная ставка может быть фиксированной или переменной, причем последнее является распространенным. В последнее время часто предлагаются кредиты с более сложной переменной процентной ставкой.

Изменчивость процентных ставок приводит к необходимости предлагать новые финансовые операции, адаптированные к меняющимся рыночным условиям.

В этом смысле переменная процентная ставка делает финансовую модель проекта солнечной электростанции более гибкой, адаптируя ее к общим условиям финансовой среды. По этой причине банковские операции, которые до этого согласовывались с фиксированными процентными ставками, постепенно заменяются индексированными операциями (связанными с индексом), стоимость или вознаграждение по которым варьируется в зависимости от движения процентных ставок.

Кредитная операция логически предполагает принятие определенного риска со стороны кредитора.

По мере увеличения срока возврата неопределенность увеличивается, поэтому наличие гарантий, защищающих кредитора, становится более распространенным.

Кредит для реализации солнечного проекта может быть защищен реальными гарантиями в форме ценных бумаг, недвижимости, движимого имущества и других ценных активов. Если материального обеспечения недостаточно, финансовое учреждение может запросить предоставить одного или нескольких поручителей, которые должны будут нести ответственность в случае неисполнения обязательств заемщиком.

Учитывая, что строительство крупной солнечной электростанции установленной мощностью 100 МВт может потребовать порядка 80-100 миллионов долларов и более, некоторые проекты финансируются банковскими синдикатами, а не отдельными банками.

Синдицированные кредиты предоставляются для реализации крупных проектов через одну кредитную операцию.



Этот тип кредитования помогает энергетическим компаниям согласовать спрос на большие объемы финансирования с их стремлением избежать чрезмерной концентрации риска со стороны финансовых учреждений.

Преимущества инвестиционных кредитов для проектов солнечной энергетики

Инвестиционные банковские кредиты стали чрезвычайно популярными в солнечной энергетике, и простота получения средств является далеко не единственной причиной востребованности этого универсального финансового инструмента.

Таблица: Преимущества банковского кредита для строительства солнечной электростанции.

Преимущество	Краткая характеристика
Широкий выбор продуктов	Банковские кредиты доступны в широком ассортименте, что позволяет адаптировать финансовый продукт к потребностям конкретного бизнес-проекта.
Доступность кредитных средств	В большинстве стран мира банки сегодня проявляют повышенный интерес к солнечным проектам, что значительно упрощает доступ к инвестиционным кредитам. Такое финансирование можно получить быстрее по сравнению с другими источниками.
Возможность финансирования сложных проектов	Альтернативные источники финансирования могут быть более выгодными с точки зрения стоимости заемных средств или налогообложения (например, договор лизинга), однако не все электростанции могут быть профинансированы с их помощью. В таких случаях банковский кредит может быть единственным доступным решением для финансирования сложного проекта.
Экспертное мнение опытных банковских специалистов	Подавая заявку на получение банковского кредита, компания автоматически получает независимое мнение банка о будущем энергетическом проекте. На данном этапе еще есть возможность исправления некоторых недостатков проекта.
Профессиональная консультация и поддержка	Банк предлагает возможность воспользоваться услугами профессиональных финансовых консультантов для решения текущих проблем и для поиска альтернативных источников финансирования.

Долгосрочный банковский кредит, хотя и используется чаще всего для реализации солнечных проектов, не может рассматриваться как идеальное финансирование.

Определяя финансовую модель проекта солнечной электростанции, компании следует учитывать достоинства и недостатки каждого из них в конкретной бизнес-ситуации.

Недостатки использования банковских кредитов

Идеальных финансовых инструментов не существует.

У каждой компании уникальная экономическая и финансовая ситуация, поэтому не каждое решение для одной компании подойдет и для другой.

Владельцы бизнеса или лица, ответственные за управление корпоративными финансами, не должны забывать о других альтернативных вариантах финансирования, которые появляются на рынке и зачастую могут быть более привлекательными, чем популярный инвестиционный кредит.

Таблица: Недостатки банковского кредита для строительства солнечной электростанции.

Недостатки	Краткая характеристика
Строгие требования банков к заемщикам	Банковский кредит практически недоступен для молодой компании. Отсутствие кредитоспособности означает малые шансы получить средства в банке. Шансы возникают, когда компания представляет соответствующее материальное обеспечение или поручительство.
Длительная процедура проверки заемщика и солнечного проекта	Минусом кредитования является длительный процесс рассмотрения кредитной заявки. Формальности, сбор необходимой документации также могут быть сложными для небольших компаний.
Наличие обеспечения и поручительства	Банковский кредит накладывает определенные ограничения на активы компании-заемщика и мешает осуществляет некоторые операции, необходимые для развития бизнеса. Кроме того, не все компании готовы предоставить адекватное материальное обеспечение или поручительство партнеров.
Постоянная долговая нагрузка на бизнес	В отличие от забалансового финансирования, банковские кредиты ухудшают финансовые показатели бизнеса и отягощают отчетность на протяжении всего периода выплаты долга.
Риск ухудшения условий выплаты кредита	Условия могут ухудшиться в течение срока действия кредитного договора в результате введения нового законодательства, изменения уровня инфляции, увеличения стоимости обслуживания, а также в результате изменения комиссий, понесенных в связи с исполнением контракта компаниями, сотрудничающими с банком.

Следует понимать, что в настоящее время предлагает финансовый рынок, и внимательно анализировать отдельные предложения.

Финансовая команда ESFC Investment Group всегда готова предоставить исчерпывающую консультацию по практическим аспектам реализации инвестиционных проектов.

Проектное финансирование солнечных электростанций

Метод проектного финансирования (ПФ) — один из наиболее передовых методов привлечения средств для строительства крупных солнечных электростанций или других капиталоемких энергетических объектов.

ПФ позволяет привлекать значительно большие средства по сравнению с традиционным банковским кредитованием.



Крупные предприятия, осуществляющие долгосрочные инвестиции, сегодня вынуждены привлекать капитал извне, поскольку они нечасто располагают значительными объемами собственных средств. На помощь приходят различные финансовые инструменты, которые включают кредиты, лизинг и проектное финансирование.

Энергетическим компаниям, которые ведут одновременно несколько дорогостоящих проектов и сталкиваются с проблемой задолженности потребителей за потребленную ранее энергию, остро необходим капитал для дальнейшего развития и реализации более крупных проектов.

ПФ открывает новые возможности для расширения бизнеса, опираясь на перспективы конкретного проекта, а не на активы компании-заемщика.

Наряду с растущей популярностью проектного финансирования и развитием все более эффективных вариантов этого метода, он финансирует все меньшие и меньшие проекты.

Особенности использования проектного финансирования

В мировой финансовой литературе можно встретить разные определения термина «проектное финансирование».

Исследователи продолжают спорить, является ли проектное финансирование методом, формулой, способом, концепцией или формой финансирования.

Как бы то ни было, ПФ было известно с античных времен, а купцы Древней Греции часто финансировали торговые экспедиции под будущие финансовые результаты.

Инициаторы проекта обычно создают новую компанию для его реализации и, в отличие от обычного кредита, несут ограниченную ответственность по обязательствам. Организация проектного финансирования требует учреждения специальной проектной компании, или Special Purpose Vehicle (SPV), которая управляет солнечным проектом.

Это юридически независимая компания, которая не связана с активами инициатора проекта. Следовательно, ответственность последнего ограничена его участием в капитале SPV. Данная компания выступает заемщиком и привлекает средства для строительства солнечной электростанции под будущие денежные потоки проекта.

После завершения строительства и ввода объекта в эксплуатацию долг погашается за счет проданной электроэнергии.

Владельцы и держатели акций в таких компаниях — это, прежде всего, компании, участвующие в реализации конкретного энергетического проекта, то есть подрядчики или субподрядчики.

Это также могут быть потенциальные конечные пользователи электростанции, которые нуждаются в источнике энергии.

Участники проектного финансирования заключают между собой сложную сеть соглашений, которые в основном направлены на рациональное распределение потенциального риска, что помогает более эффективно управлять проектом. В случае возникновения каких-либо неблагоприятных ситуаций, стороны берут на себя последствия их возникновения. В этом заключается главное преимущество данного метода, поскольку ПФ позволяет диверсифицировать риск между всеми участниками проекта.

Преимущества проектного финансирования для солнечных электростанций

ПФ можно охарактеризовать как метод финансирования инвестиционных проектов, отделенных от структур инициаторов проекта, при котором основным источником погашения долга является профицит финансовых средств, генерируемый проектом, а долг обеспечивается активами проекта, но не компании-инициатора.

Основами для успеха при проектном финансировании солнечных электростанций являются надежность финансовых учреждений и адекватная оценка прибыльности инвестиционного проекта и его будущих денежных потоков.

Очевидные преимущества проектного финансирования включают следующее:

• Освобождение государственного сектора от высоких капитальных расходов.

• Привлечение значительных заемных средств, которые невозможно получить в случае использования традиционных финансовых механизмов, таких как банковский кредит.

• Забалансовая природа финансирования проекта, что способствует сохранению высокой кредитоспособности компании-инициатора солнечного проекта.

• Рациональный контроль проектных рисков в результате их диверсификации.

• Возможность привлечения государственных органов, национальных и международных институтов с целью контроля за реализацией проектов.

Если говорить о недостатках ПФ, стоит упомянуть высокую стоимость привлечения средств.

Метод проектного финансирования пришел в возобновляемую энергетику в 1990-х годах, но изначально инструменты ПФ использовались в нефтегазовом секторе и транспорте.

Как и раньше, данный источник финансирования проектов применим к капиталоемким проектам, поскольку организация схемы ПФ требует значительных расходов и может быть, соответственно, малоэффективной для мелких проектов.

Потенциальные инвесторы должны учитывать возможные скрытые затраты.

В частности, могут возникнуть дополнительные расходы, связанные с кредитами и производными финансовыми инструментами. Часто возникают расходы, связанные со сложной процедурой, включая диверсификацию рисков и распределение ответственностью отдельных сторон, участвующих в проекте. Последняя опасность, связанная с реализацией солнечного проекта с использованием проектного финансирования — риск конфликтов между отдельными участниками, участвующими в проекте.

Препятствия для использования проектного финансирования в солнечной энергетике:

• Технические барьеры. Сложно точно спрогнозировать выработку электроэнергии в связи с меняющимися природными условиями и колебаниями солнечного излучения. Также важно учитывать, что технологический прогресс приносит все новые технологии, способные конкурировать с текущим проектом.

• Экономические барьеры. Опасность заключается в уменьшении спроса и падении стоимости генерируемой энергии по истечении гарантированного периода. Резкие изменения структуры экономики могут изменить рыночную конъюнктуру. Дефицит капитала на некоторых рынках также создает определенные проблемы для привлечения финансирования солнечных проектов.

• Политические барьеры. Политические риски актуальны не только для развивающихся стран с их нестабильным законодательством и высоким уровнем коррупции. Сегодня некоторые страны отказываются от льгот для солнечной энергетики, оставляя действующие проекты наедине с рыночной реальностью.

Подытожив вышесказанное, проектное финансирование — это очень хороший выбор для строительства мультимегаваттных солнечных электростанций и других крупных объектов.

ПФ обеспечивает привлечение адекватных ресурсов и диверсификацию рисков.

Выбор финансовой модели проекта солнечной энергетики

Компании, которые достигли успеха в аукционе, зачастую имеют ограниченное время для расширения фотоэлектрических мощностей.

Какая финансовая модель проекта солнечной электростанции является сегодня оптимальной?

Существует два основных пути.

Первая бизнес-модель заключается в финансировании строительства солнечной электростанции через долгосрочный банковский кредит. Во многих странах такой кредит несложно получить, проведя успешный аукцион и предоставив серьезный бизнес-план.

В такой ситуации компания-инициатор проекта может захотеть оставить установку себе и позаботиться о ее текущем обслуживании. Это связано с необходимостью учитывать время, необходимое для возврата инвестиций, прежде чем приступить к строительству последующих объектов и участию в последующих аукционах.

Вторая бизнес-модель предполагает организацию проектного финансирования (ПФ) с привлечением инвестора, который по цене, определяемой в зависимости от мощности данного объекта, финансирует его строительство и приобретает права на него. Иногда компания, помимо денежных вливаний, связанных с завершением солнечной электростанции, получает долгосрочный контракт на ее обслуживание.

Сделка обычно осуществляется как покупка акций компании с ограниченной ответственностью, активы которой представляют собой фотоэлектрическую установку. Обычно при этом между теми же сторонами подписывается долгосрочный договор на поддержание работоспособности и обслуживание объекта.

Компания, являющаяся предметом сделки, получает гарантированную продажную цену на произведенную энергию в течение 10-20 лет и гарантирует сметные затраты, необходимые для поддержания установки на самом высоком уровне эффективности.

Такая ситуация позволяет инвесторам не только получать ноу-хау, связанные с инженерным проектированием и монтажом электростанций, но и обеспечивать себе долгосрочный источник доходов. Не менее важны в этом случае свободные средства, которые можно потратить на развитие новых энергетических проектов.

Сколько стоит солнечная электростанция мощностью 1 МВт?

Стоимость строительства солнечной электростанции под ключ остается секретом, который приоткрывается инициатору лишь в результате подробных проектных расчетов и переговоров с потенциальными подрядчиками и поставщиками оборудования.

Стоимость каждого мегаватта установленной мощности можно назвать приблизительно, ориентируясь на особенности конкретного проекта и рынка принимающей страны.

Итак, сколько инвестору стоит 1 МВт фотоэлектрической установки?

Ориентировочные мировые цифры сегодня варьируют от 750 тысяч долларов до 1 миллиона 350 тысяч.

Это определяется выбранной технологией, размеров объекта (экономия на масштабе), стоимостью рабочей силы, удаленностью от инфраструктуры и др.

Основные эксплуатационные расходы, с которыми столкнется инвестор:

• Расходы на текущее обслуживание, осуществляемое O & M подрядчиком.

• Расходы на аренду земли, на которой расположена солнечная электростанция.

• Расходы по налогу на недвижимость: обратите внимание, что в зависимости от принимающей страны налог будет взиматься по-разному, а опытные консультанты могут управлять этим риском и обеспечить минимизацию налогов.

• Расходы на периодическую замену инверторов и других элементов.

• Страховые расходы и расходы на финансовое обслуживание.

Если вы хотите узнать больше о стоимости строительства солнечных электростанций и эксплуатационных расходах, свяжитесь с финансовой командой ESFC Investment Group.

Что учитывать инвестору при планировании солнечного проекта?

Использование передовых финансовых моделей для строительства солнечных электростанций (например, проектное финансирование) в последние несколько десятилетий трансформировало возобновляемую энергетику, сделав ее доступным бизнесом с невысоким порогом для вхождения.

В наши дни солнечная энергетика становится все более многообещающим полем капиталовложений для инвесторов, потому что рынок поступательно созревает и увеличивается по всему миру.

К сожалению, фотоэлектрическая промышленность — это сложный бизнес, и наибольший риск связан с временным горизонтом инвестиций. Инвестиционный период составляет не менее 10-15 лет с момента первой продажи энергии. В течение этого периода денежный поток за проданную электроэнергию обычно гарантируется на уровне, предложенном на аукционе, и индексируется с учетом инфляции.



По истечении этого периода необходимо прогнозировать цену на весь оставшийся срок службы установки.

Ведущие мировые производители оборудования гарантируют, что снижение производительности солнечных панелей не превысит 20% в течение 25 лет эксплуатации. Если база затрат достаточно низкая, то есть обеспечивает положительный денежный поток после периода гарантированного тарифа, временной горизонт инвестирования может составлять до 30 лет (в зависимости от оборудования и качества обслуживания).

Правда в том, что инициаторам проектов практически невозможно предсказать цены на возобновляемую энергию через 10-15 лет, то есть за рамками типичного гарантированного периода.

Чем руководствоваться бизнесу при принятии инвестиционного решения?

На этом этапе важно понять, что инвестиции в солнечный проект должны обязательно окупиться в гораздо более короткие сроки, чем предусматривают условия контракта на поставку электроэнергии. Будущее туманно, поэтому нельзя полагаться на него.

Инвесторы, которые стремятся правильно вложить крупные средства, должны получить ожидаемую прибыль в течение периода гарантированной цены.

В противном случае это становится авантюрой стоимостью в десятки или сотни миллионов долларов.

Тем не менее, цена на электроэнергию — это не единственный фактор, оказывающий влияние на доходы солнечного проекта. Многое зависит от количества электроэнергии, производимой и продаваемой потребителям в течение года. Это зависит от интенсивности солнечного света в конкретном районе, качества установленного оборудования, периодической замены инверторов и профессионального обслуживания.

Перечисленные аспекты может рассчитать только опытный специалист. Более того, в значительной степени это возможно оценить только после завершения монтажных работ.

Окончательный договор должен быть подписан только после завершения всех строительно-монтажных работ и технологического пуска всей установки с подтверждением предполагаемого уровня производства электроэнергии.

Окупаемость инвестиций в солнечную электростанцию зависит от таких факторов:

• Стоимость строительства или покупки объекта.
• Временные рамки инвестиционного проекта (период возврата средств).
• Ожидаемые цены на генерируемую электроэнергию в ближайшие годы.
• Количество электроэнергии, продаваемой в указанный период.
• Сумма операционных расходов за год.
• Выбор источника средств.

При разработке финансовой модели солнечной электростанции важно учитывать сложность строительства подобных объектов, которые в ряде случаев связаны с определенным риском и непредсказуемостью.

Речь идет не только о времени строительства и монтажа оборудования, которое может варьировать от 3-6 месяцев до 1 года и более с учетом масштабов и технических трудностей, которые могут возникать на площадке.

Проект зависит от успешного планирования, инженерного проектирования солнечной фермы, поиска и подготовки подходящего места для строительства, получения лицензий, поставок электрических компонентов и металлоконструкций, монтажа и т.д.

Если вы планируете строительство крупной солнечной электростанции, свяжитесь с нашими консультантами.

Наша финансовая и техническая команда помогут вам выбрать инженерные решения и определиться с оптимальной финансовой моделью для конкретного проекта.