Финансовая модель электрической подстанции

Стоимость строительства крупных подстанций высокого и среднего напряжения в последние годы неуклонно увеличивается, что в значительной мере сопряжено с применением более дорогих энергоэффективных технологий и безопасного оборудования.

В настоящее время инвестиционные потребности компаний при планировании подобных проектов могут превышать 10-15 миллионов евро, в зависимости от типа объекта.

Энергетическим компаниям, как правило, требуется заемный капитал для финансирования строительства электрических подстанций и линий электропередач.

Одной из причин проблем в этом секторе является стремительное устаревание электрической инфраструктуры, средний возраст которой во многих развивающихся странах превышает 30 лет.

Важную роль в расширении и модернизации распределительных сетей в условиях рыночной экономики играет привлечение крупных инвесторов и получение доступа к долгосрочным источникам заемного финансирования, в том числе на международном рынке капитала.

Разработка оптимальной финансовой модели электрической подстанции в этом контексте становится все более важной, поскольку структурированные долгосрочные планы повышают интерес потенциальных инвесторов и кредиторов к этим долгосрочным проектам.

Когда речь идет о долгосрочном финансировании строительства электрических подстанций, компании уделяют особой внимание таким инструментам, как эмиссия облигаций на местном или международном рынке, выпуск акций или же банковские кредиты (в том числе крупные синдицированные кредиты на суммы до нескольких десятков миллионов евро).

Эти финансовые инструменты могут быть структурированы на основании будущего денежного потока инвесторов и представляются как наиболее жизнеспособная альтернатива для финансирования проектов по передаче и преобразованию электрической энергии.

ESFC Investment Group предлагает комплексные финансовые услуги для крупного бизнеса, включая привлечение долгосрочного финансирования для проектов электрической инфраструктуры.

Мы готовы предоставить заказчикам профессиональную консультацию по вопросам финансового моделирования электрических подстанций и другие услуги, чтобы способствовать долгосрочному успеху амбициозных проектов.

Создание финансовой модели электрической подстанции

Основополагающие долгосрочные цели деятельности компании в контексте строительства подстанции и другой инфраструктуры заключается в том, чтобы максимизировать ценность бизнеса и обеспечить стабильность поставок энергии.

Достижение указанных целей требует правильного планирования, финансового моделирования и составления бюджета проекта.

Создание финансовой модели электрической подстанции позволяет финансовой команде на самых ранних этапах проверить реалистичность поставленных целей и более точно оценить экономический эффект от инвестиций. Также финансовая модель указывает на возможные способы реализации проекта, помогая выбрать наиболее подходящие источники капитала.

Таблица: Создание финансовой модели электрической подстанции.

Элементы	Краткое описание
Концепция финансовой модели подстанции	При разработке концепции финансовой модели уточняется общая бизнес-модель, что может существенно повлиять на все последующие этапы расчетов. Основой для принятия решений станет оценка инвестиционных расходов.
Инвестиционные расходы, включая стоимость НИОКР, закупку оборудования.	Поскольку современные электрические подстанции обычно являются достаточно сложными в техническом плане объектами, строительство подстанций сопряжено с широким применением передовых технологий, ноу-хау и дорогостоящего оборудования. Эта часть финансовой модели тесно связана с капитальными затратами, стоимостью НИОКР, стоимостью продажи активов, расчетными нормами амортизации. Сюда также включены расходы на лицензирование, внедрение технологий, обучение, согласование проекта и др.
Потенциальные доходы после запуска подстанции	Данный этап создания финансовой модели требует учитывать потенциальные доходы от продажи электроэнергии конечным потребителям в случае энергетической компании. Также важны выгоды заводов-потребителей от запуска собственной подстанции (если проект финансируется крупным потребителем энергии, таким как химический завод).
Рентабельность проекта	Для определения уровня рентабельности каждого проекта необходимо всесторонне рассматривать и учитывать все потенциальные доходы и затраты на его реализацию. В результате участники получат информацию о рентабельности проекта и планируемой марже.
Финансирование проекта, структура капитала и график привлечения средств	Эта часть финансовой модели позволяет рассмотреть такие инструменты финансирования, как гранты, долгосрочные банковские кредиты, лизинговые и другие инструменты. В зависимости от источников, эксперты должны учитывать такие переменные, как стоимость финансирования, сроки финансирования, процентные ставки, графики предоставления средств и др.

Для оценки проекта методом DCF рассчитывается денежный поток за вычетом финансовых операций из отчета о движении денежных средств и инвестиций в акционерный капитал.

Также требуется включить такие переменные, как скорость роста денежного потока после периода финансового прогнозирования и ставка дисконтирования. Оценка инвестиций может осуществляться также методом NPV (чистой приведенной стоимости).

Ключевыми условиями успеха проекта является опыт финансовой команды, точность оценки рисков финансового плана и понимание сущности процессов бюджетирования проектов.

Одним из основных шагов, предшествующих исполнению финансовой модели, является анализ рынка и определение ключевых допущений в отношении подготовленной финансовой модели. Этот шаг в случае финансирования электрических подстанций должен учитывать специфику энергетических проектов.

В определенных случаях подстанции строятся для удовлетворения нужд крупного промышленного потребителя (например, металлургического комбината), поэтому анализ должен включать ряд бизнес-специфических факторов.

Следующим шагом является определение операционных затрат, на которые участники проекта могут прямо или косвенно влиять. В этом случае важно знание специфики бизнеса завода-потребителя и возможность получать информацию из закрытых источников.

В итоге финансовая команда должна с приемлемой точностью оценить инвестиционные затраты, которые участники понесут на приобретение основных средств и нематериальных активов, а также определить источники их финансирования. Капитальные затраты являются основой для расчета амортизации.

Одна из самых сложных задач — это составление финансового баланса и прогнозирование доходов, связанных с эксплуатацией электрической подстанции. Для этого потребуется анализ рынка и сценарный анализ.

Структура капитала в финансовой модели электрической подстанции

Что подходит энергетической компании: финансировать строительство подстанции за счет собственных ресурсов или внешних средств?

Оба финансовых ресурса имеют преимущества и недостатки, о которых участники должны знать, чтобы принимать рациональные решения.

Финансовая цель любого бизнеса достигается с помощью создания оптимальной финансовой структуры, которая минимизирует стоимость капитала. Для этого важно оценить различные активы, которые компания может приобрести, и после проведения оценки принять решение о развитии того актива, который оказывает наибольшее влияние на стоимость бизнеса. Данное правило распространяется и на энергетический сектор, где коммерческие интересы зачастую переплетаются или даже конфликтуют с приоритетами государства и общества.

Следует помнить, что любые оценки и решения принимаются на основе предположений о событиях, которые могут произойти в будущем.

Другими словами, финансовые решения принимаются в условиях риска или неопределенности.

Это предъявляет высокие требования к финансовой модели электрической подстанции, которая должна быть профессионально организована и обоснована для повышения надежности.

Принцип экономики гласит, что главная цель бизнеса — удовлетворять потребности людей, потребителей. Экономические системы, включая предприятия и правительства, призваны способствовать достижению этой цели. Проблема заключается в том, что значительная часть финансовых ресурсов поступает в виде заемного капитала. Это требует правильных решений и правильной стратегии привлечения капитала для достижения преимуществ.

Существуют различные источники финансирования электрических подстанций:

• Внутренние ресурсы компаний-участников проекта.
• Беспроцентные займы крупного потребителя, заинтересованного в проекте.
• Банки, международные финансовые организации и / или кредитные союзы.
• Национальный или международный рынок капитала.
• Государственные и местные бюджеты.

Структура капитала играет критически важную роль, определяя направление будущего развития проекта и устанавливая ему определенные финансовые рамки.

Стоимость капитала, возможность привлечения ресурсов согласно графику строительства и адекватные условия возврата заемных средств — все это нужно учитывать на ранних этапах проекта.

Роль стоимости капитала в выборе финансовой структуре проекта

Стоимость капитала выражает финансовые возможности проекта и, как правило, учитывает норму прибыли при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов.

Таким образом, понятие стоимости капитала тесно связано с ожиданиями кредиторов и инвесторов. От этих ожиданий зависят инвестиционные решения и структура капитала.

Чем выше риск, связанный с проектом, тем больше ожидания инвесторов (выше стоимость капитала).

Определенный актив стоит инвестировать в проект, если он в достаточной мере увеличивает чистую прибыль для владельцев или увеличивает рыночную стоимость предприятия. Можно предположить, что существует уровень долга (финансового риска), который принимается как менеджерами, так и поставщиками капитала. Если предприятие не увеличивает долг / риск выше этого уровня, то эффективно используемый капитал увеличит стоимость бизнеса.

При создании финансовой модели подстанции и разработке планов финансирования проекта следует учитывать базовый экономический принцип. После превышения уровня безопасного долга стоимость внешнего капитала значительно возрастает, что также увеличивает риск проекта и средневзвешенную стоимость капитала.

Вместе с увеличением риска последует неизбежное уменьшение стоимости бизнеса.

Стоимость собственного капитала

Стоимость собственного капитала определяется на основе дохода от безрисковых ценных бумаг плюс премия за риск.

В указанном подходе используется концепция альтернативных затрат. Каждый поставщик капитала, выбирающий объекты для вложения капитала, должен решить дилемму определения предельной нормы прибыли на инвестиции.

С одной стороны, поставщик капитала может вложить средства в безрисковые финансовые инструменты (облигации, казначейские векселя, банковский депозит). С другой стороны, он может инвестировать капитал в более рискованные инвестиционные проекты, такие как строительство электрической подстанции или развитие сетей распределения энергии.

Поскольку всякая коммерческая деятельность связана с определенным риском, инвестор будет ожидать более высокую доходность, чем доходность по безрисковым инструментам.

Стоимость собственного капитала можно представить следующим образом:



C_e — это стоимость собственного капитала;
I_s — процентная ставка по безрисковым ценных бумагам;
P_r — ожидаемая поставщиком капитала премия за риск.

Проблемным вопросом при определении стоимости капитала в финансовой модели является оценка премии за риск. В разных странах и отраслях она варьирует в широкой диапазоне, в зависимости от финансового положения компании, состояния отрасли и перспектив развития, ситуации на рынке ценных бумаг и многих других факторов.

Стоимость заемного капитала

Практически каждая крупная энергетическая компания использует заемный капитал для финансирования своей инвестиционной деятельности.

Финансирование капиталоемкого строительства электрических подстанций и линий электропередач не является исключением. Стоимость привлеченного капитала варьирует в зависимости от типа внешнего источника финансирования.

Стоимость банковского кредита можно оценить следующим образом:



C_in — стоимость внешнего, или привлеченного капитала;
I_ex — процентная ставка по кредиту или другому инструменту;
T — ставка налога на прибыль.

Данная формула основана на том, что проценты по заемному капиталу списываются на финансовые затраты, которые вычитаются из налогооблагаемой базы. Таким образом, они сокращают налоги, создавая так называемый налоговый щит для будущего энергетического проекта и дополнительные преимущества для его участников.

Компании получают выгоду от эффекта налогового щита в следующих случаях:

• Проект генерирует прибыль на уровне, превышающем сумму расходов.
• Компании-участники проекта изначально не пользуются налоговыми льготами.

Банковский кредит даже в развивающихся странах, где процентная ставка по кредитам намного выше по сравнению с Западной Европой или США, является относительно дешевым источником финансирования. Кроме того, использование эффекта налогового щита создает дополнительные возможности для сокращения расходов.

Средневзвешенная стоимость капитала

Большинство компаний энергетического сектора финансируют свою деятельность, используя для данной цели разные виды капитала, каждый из которых имеет разную стоимость.

Таким образом, конкретная финансовая модель электрической подстанции может основываться на уникальной структуре капитала, выбранной с учетом параметров данного проекта.

Набирающая обороты глобальная тенденция диверсификации источников финансирования привела к появлению концепции оценки стоимости капитала с учетом как собственного, так и внешнего капитала.

Общая стоимость капитала, называемая средневзвешенной стоимостью капитала (WACC), рассчитывается как средняя стоимость этих капиталов, взвешенная по их доле в капитале конкретной компании или конкретного энергетического проекта:



WACC (Weighted Average Cost of Capital) — средневзвешенная стоимость капитала;
k_i — капитальные затраты из i-го источника, понесенные в рамках данного проекта;
u_i — доля капитала от i-го источника в общем капитале проекта.

Если определены затраты на отдельные виды капитала, расчет средней стоимости капитала не представляет особой сложности. Несмотря на простоту, средневзвешенная стоимость капитала является категорией исключительной важности для энергетического проекта с диверсифицированной структурой капитала. Это напрямую влияет на стоимость проекта.

Если вам нужны доступные источники финансирования проекта электрической подстанции и другой электрической инфраструктуры в России и за рубежом, свяжитесь с официальным представителем ESFC Investment Group и изложите свои планы.

Мы всегда готовы предложить долгосрочное финансирование для крупных проектов на максимально гибких условиях.

Наши услуги по финансовому моделированию и бюджетированию

Финансовое моделирование представляет одно из самых важных направлений финансовых услуг для современного бизнеса.

Профессиональное сведение расходов и доходов будущего проекта в форме электронной модели увеличивает надежность будущих инвестиций и может способствовать повышению интереса инвесторов к конкретному проекту.

ESFC Investment Group собрала команду профессиональных финансистов, обладающих более чем 20-летним опытом в разных областях финансирования бизнеса.

Мы готовы привлечь финансирование для вашего проекта в соответствии с предложенной финансовой моделью подстанции.

Наши предложения для крупного бизнеса включают, но не ограничиваются:

• Разработка персонализированного инструмента для анализа вашего инвестиционного проекта, включая финансовую модель на основе объективных данных.

• Всестороннее содействие вашей команде для принятия наиболее выгодных решений и выбора оптимального пути развития вашего инвестиционного проекта.

• Юридическое и финансовое сопровождение проектов, включая ведение переговоров, получение официальных разрешений и лицензий, поиск подрядчиков.

• Помощь в поиске и получении долгосрочного финансирования в России и за рубежом.

Наша команда на протяжении многих лет успешно помогала реализовывать амбициозные проекты в энергетическом секторе, добыче и переработке полезных ископаемых, химической промышленности, нефтегазовом секторе, машиностроение, недвижимости и туризме.

Сейчас география наших услуг охватывает практически весь мир со множеством проектов в Испании, Германии, Франции, ЮАР, Саудовской Аравии, Египте, Марокко, Мексике, Аргентине, Бразилии и других странах.

Свяжитесь с нами и назначьте бесплатную консультацию на удобное время, чтобы узнать больше о наших преимуществах.