После получения необходимых документов: формы заявки и презентации проекта - наши специалисты постараются в кратчайшие сроки рассмотреть Ваше обращение, а эксперты предложат оптимальные варианты финансирования.
Состояние и качество инфраструктуры — один из критериев социально-экономического развития и мощный рычаг роста общественного благосостояния.
Коммунальное хозяйство, а также транспортная и телекоммуникационная инфраструктура напрямую влияют на качество жизни населения, а финансирование инфраструктурных проектов создает стабильные рабочие места и стимулирует рост в других секторах экономики.
Ключевой проблемой при реализации новых инвестиционных проектов является правильный выбор схемы финансирования.
Эта сложность обусловлена, с одной стороны, ограниченными финансовыми возможностями государственных субъектов, а с другой стороны, многочисленными потенциальными источниками финансирования инвестиций, предлагаемыми рынками (инвестиционные кредиты).
Одной из наиболее важных моделей финансирования новых инфраструктурных проектов является проектное финансирование (ПФ).
В данном случае подготовка, финансирование и управление инвестициями осуществляется через специально созданную проектную компанию, а ее акционерами являются лица, заинтересованные в проекте.
В условиях растущих потребностей в финансировании крупных инфраструктурных проектов, неудовлетворенности текущим качеством инфраструктуры и ограниченных финансовых ресурсов государственного бюджета ПФ становится все более целесообразным инструментом, отвечающим интересам бизнеса и общества.
Предпосылкой, оправдывающей необходимость использования проектного финансирования, является возможность использования его в проектах государственно-частного партнерства.
Международная компания ESFC осуществляет финансирование инфраструктурных проектов в России и СНГ, включая инвестиционные кредиты для строительства дорог, трубопроводов, морских портов, подстанций, водоочистных сооружений и других объектов.
Наша финансовая команда помогает клиентам получить крупные инвестиционные кредиты в европейских банках, привлечь венчурный капитал и заинтересованных частных инвесторов.
Мы предлагаем клиентам любые виды финансовых консультаций, оптимизацию налогообложения и другие услуги.
Сущность инфраструктурных проектов
В широком смысле, инфраструктура представляет собой искусственные, постоянно расположенные линейные и точечные объекты общественного пользования, составляющие основу экономической жизни благодаря своим функциям по перемещению людей и грузов, подаче электроэнергии, водоснабжению и так далее.Ведущие экономисты также выделяют социальную инфраструктуру, которая косвенно поддерживает развитие экономики, удовлетворяя нематериальные потребности населения.
Инфраструктура играет ведущую роль в развитии и функционировании социально-экономической системы. Обычно деятельность в сфере инфраструктуры связана с местным самоуправлением, поскольку развитие дорог, морских терминалов, водопроводов и электросетей находится в ведении местных властей.
Финансирование инфраструктурных проектов требует общественного участия.
Так, в Европе важность этой проблемы подчеркивается путем софинансирования из европейского бюджета.
Таблица: Основные виды инфраструктурных проектов.
|
Технические инфраструктурные проекты
|
Социальная инфраструктура
|
|||
| Коммуникации | Энергетика | Водоснабжение | Общество | Управление |
|
|
|
|
|
Элементы экономической (технической) инфраструктуры можно разделить на средства и объекты связи, сети энерго- и водоснабжения.
Их получателями являются домохозяйства и производственные предприятия.
Социальная инфраструктура охватывает институциональную и социальную подсистемы.
Инфраструктурные проекты также можно разделить по критерию дальности воздействия и доступности (международные, национальные, региональные, местные). Экономисты часто выделяют общественную и частную инфраструктуру, в зависимости от ее статуса.
Термин «инвестиции в инфраструктуру» означает преднамеренное расходование средств на инфраструктурные активы для получения конкретных выгод при предполагаемом риске.
Принимая во внимание классификацию инвестиций, можно предложить следующие виды финансирования инфраструктурных проектов.
Это могут быть финансовые вложения, когда инвестор решает купить ценные бумаги компании, осуществляющей инвестиции в инфраструктуру, или предоставить инвестиционный кредит на строительство или расширение соответствующей инфраструктуры.
Инвестор также может принять решение о прямых инвестициях, включая расширение, модернизацию, реконструкцию либо строительство нового объекта инфраструктуры. В контексте инвестиций в инфраструктуру не следует игнорировать так называемые нематериальные инвестиции, включая расходы на НИОКР, которые должны играть важнейшую роль в таких секторах, как связь и энергетика.
Инвестиции в инфраструктуру можно классифицировать в зависимости от типа предприятия или организации, осуществляющего финансирование. Здесь мы говорим о государственных, частных и государственно-частных инвестициях, осуществляемых обоими секторами.
Инфраструктура характеризуется специфическими особенностями, дающими определенные последствия при планировании и реализации инвестиционных проектов.
Очевидно, что эти особенности влияют на выбор моделей финансирования.
• Специфические цели: инфраструктурные объекты предоставляют общественные услуги в области производства или потребления, поэтому финансирование таких проектов важно для всего общества в целом.
• Техническое единство и неделимость: инфраструктурные проекты требуют создания всего объекта сразу для достижения запланированной функциональности.
• Высокая капиталоемкость: строительство и эксплуатация объектов инфраструктуры сопряжены со значительными затратами с длительным сроком окупаемости.
• Долговечность: однажды построенные объекты могут определять развитие пространственных структур производственных и популяционных систем на длительный период времени, продолжая служить десятилетиями.
• Отсутствие мобильности: объекты инфраструктуры постоянно подключены к определенной области, требуя использования услуг инфраструктуры на месте.
Приведенная выше информация отражает специфические особенности инфраструктуры.
Формулы финансирования инфраструктурных проектов должны учитывать, в частности, капиталоемкость, высокий риск и длительный цикл инвестиционного проекта.
Это ограничивает доступные варианты финансирования, а иногда исключают участие частного инвестора, который ожидает возврата вложенного капитала в кратчайшие сроки.
Крупный инфраструктурный проект: основы финансирования
Финансирование социально значимых инфраструктурных проектов основано на трех принципах, которые четко указывают на разделение ответственности между частными компаниями, органами власти, другими учреждениями и пользователями.Вот эти принципы:
• Принцип финансовой ответственности: государственные органы несут ответственность за подготовку инвестиций, а частные компании-партнеры проекта в значительной мере отвечают за осуществление строительства и эксплуатацию.
• Принцип децентрализации: каждую часть проекта выполняет тот субъект, который наиболее эффективен в данных условиях. На государственном уровне осуществляется обычно техническая помощь, субсидирование и регулирование процесса.
• Принцип микроэкономической оптимизации: данный принцип широко применяется к пользователям, которых нельзя напрямую привлечь к финансированию проекта.
В случае финансирования частных инфраструктурных проектов ситуация резко изменяется.
Согласно этим принципам ответственность, включая инвестиционный риск, распределяется в основном между частными компаниями и пользователями.
Финансовое участие государства в реализации крупных инфраструктурных инвестиционных проектов зависит от многочисленных факторов, включая уровень экономической активности государства, определяющий его склонность к инвестициям в инфраструктурные проекты.
Помимо чисто финансовых мотивов, частный сектор может участвовать в финансировании инфраструктурных проектов (инвестиционные кредиты) по следующим причинам:
• Конкретный инфраструктурный проект необходим для достижения целей бизнеса.
• Выделяемых государственных средств недостаточно для финансирования растущих потребностей в обслуживании и развитии инфраструктуры.
• Участие частного капитала в инвестициях в инфраструктуру является существенным фактором в переговорах с органами государственной власти.
• Компании стремятся служить сообществу путем предоставления инфраструктурных услуг по разумной цене, качеству и количеству.
В 1990-х годах в Западной Европе произошел сдвиг ответственности за сеть транспортной инфраструктуры и предоставление услуг, от государственного управления к корпоративным формам управления, поскольку требовалась максимально возможная окупаемость инвестиционных затрат.
Сегодня частные компании по всему миру строят, управляют, обслуживают и модернизируют многочисленные дороги, мосты, туннели, морские порты и терминалы, водопроводные сети, водоочистные сооружения, газопроводы и нефтепроводы.
Все это отражает четкую тенденцию к дальнейшему разделению ответственности.
На этом фоне поиск средств для финансирования крупных инфраструктурных проектов активизировался, поскольку бизнес ищет наиболее удобные и выгодные источники как в форме инвестиционных кредитов, так и в форме комбинированных инструментов ПФ.
Частный капитал в финансировании инфраструктурных проектов
Во многих странах Европы предоставление инфраструктурных услуги пока является прямой обязанностью муниципалитетов, что определяет их ключевую роль в подобных проектах.Муниципалитеты участвуют в строительстве инфраструктуры разными способами:
• Самостоятельная реализация проектов за счет ресурсов местного сообщества.
• Создание специальных проектных компаний для привлечения заемных средств.
• Включение в проект частных инвесторов в рамках действующих законов.
Проектное финансирование — это ситуация, в которой собственные задачи муниципальных органов выполняются отдельными хозяйствующими субъектами, то есть созданной для этих целей SPV (Special Purpose vehicle).
Вложения приватизированных муниципальных предприятий вне бюджета становятся все более распространенными.
Как уже подчеркивалось ранее, задачи государственного сектора в области предоставления коммунальных услуг меняются, особенно интенсивно в последние годы. Хотя такие проекты традиционно считаются убыточными, следует отметить значительный рост привлечения частного капитала через SPV для реализации инфраструктурных проектов.
Этот метод финансирования имеет определенные преимущества для местной власти.
Во-первых, SPV может привлечь значительно большие средства, чем установлено лимитами для муниципальных компаний во многих странах.
Во-вторых, выплата инвестиционного кредита дисциплинирует коммунальные компании, повышая эффективность работы.
Наконец, привлечение частных инвесторов через SPV требует значительно меньше трудоемких формальностей, чем финансирование напрямую из бюджета.
Чтобы избежать злоупотреблений при реализации инфраструктурных проектов с государственным участием, важно обеспечить максимальную прозрачность инвестиций с привлечением профессиональных финансовых, юридических и управленческих команд.
В целом, недостаточные инвестиции в инфраструктуру при ограниченных ресурсах государственного бюджета сегодня являются основным мотивом для поиска новых решений, которые сделали бы инфраструктурные проекты более прибыльными для частного сектора.
Отправной точкой концепции участия частного капитала в инвестициях в инфраструктуру является появление управленческой инициативы. Согласно данному принципу, управление поставщиком коммунальных услуг или управление частной организацией должны основываться на одних и тех же принципах.
Управленческий подход — это ответ на традиционный менеджмент, обеспечивающий ориентированность на потребителя, эффективность и инновации. Это приравнивается к экономии, эффективности и результативности проекта.
Несмотря на существенные различия между управлением общественными и частным юридическими лицами, в обоих случаях задачей является повышение эффективности и увеличение акционерной стоимости компании.
Почему управленческий подход нашел применение в инвестициях в инфраструктуру?
Следует учитывать, что традиционное управление инфраструктурой и предоставление муниципальных услуг государственными компаниями стало неэффективным.
Причины привлечения частного капитала могут быть следующими:
• Неспособность государственного сектора обеспечить надлежащее количество и качественные показатели общественных услуг в муниципальном секторе.
• Хронический бюджетный дефицит и недостаточная мотивация субъектов местного самоуправления к эффективной работе над инфраструктурными проектами.
• Растущие социальные ожидания и экологические требования.
С одной стороны, современные условия потребовали от государственных органов обучения у частного сектора и использования современных механизмов управления, уже разработанных в этом секторе. С другой стороны, они открыли путь для частного капитала.
Таким образом, возникли модели финансирования инфраструктуры, предполагающие участие частного сектора в владении и / или управлении объектами инфраструктуры.
Модели предоставления инфраструктурных услуг
В настоящее время существуют различные подходы, касающиеся распределения расходов, затрат, риска и, как следствие, разделения вознаграждения.Следуя категориям владельца и оператора, мы можем выделить четыре «чистых» модели экономики в области предоставления инфраструктурных услуг.
Таблица: Сравнение моделей предоставления инфраструктурных услуг.
|
Форма собственности
|
|
| Общественная | Частная |
|
Немецкая модель: общественная собственность государственное управление |
Британская модель: частная собственность частное управление |
|
Французская модель: общественная собственность частное управление |
Промышленная модель: частная собственность частное управление (менеджер) |
В традиционной (немецкой) модели инфраструктура и оператор принадлежат муниципалитету.
Британская модель объединяет функции собственника и оператора в частной компании. Частная инициатива по финансированию инфраструктурных услуг или инвестиций поддерживается британским правительством по соответствующей программе.
Управленческие контракты, аренда, концессия — это опции французской модели, в которой оператор выбирается муниципалитетом на тендере. Не теряя контроля над инфраструктурой, в обмен на делегирование полномочий управления, коммуна может получить, среди прочего, современные технологии.
Наконец, промышленная модель касается преимущественно промышленной инфраструктуры.
Здесь частный владелец передает инфраструктуру специализированным операторам с целью повышения эффективности и снижения эксплуатационных расходов.
У каждой из перечисленных моделей есть свои достоинства и недостатки. Так, немецкий подход к инфраструктурным проектам обеспечивает низкую стоимость предоставления услуг. С другой стороны, британский подход является более гибким и менее бюрократизированным, независимым от политики.
Опыт других стран показывает адекватность отдельных моделей конкретным видам деятельности, включенным в инфраструктуру.
Немецкая модель находит особое применение в секторе водоснабжения, канализации и отопления, и используется в Германии, Португалии, скандинавских странах и США.
Британская модель популярна только в Соединенном Королевстве в секторе водоснабжения и водоотведения.
Французская модель, которая доминирует во Франции и развивающихся странах Южной Америки, касается сектора водоснабжения и водоотведения, отопления и управления отходами.
Наконец, индустриальная модель получает признание, когда владелец инфраструктуры хочет улучшить ее функционирование. Политика местных органов власти, согласно которой государственный сектор должен возложить на частный сектор большую или меньшую ответственность, также играет важную роль в этом вопросе.
Всемирный банк, продвигая французскую модель, описывает варианты финансирования и предоставления инфраструктурных услуг и упорядочивает их в соответствии с растущим участием частного сектора в принятии на себя рисков, связанных с этой деятельностью.
ВОТ, ВООТ, концессии, лизинг, аренда, государственно-частное партнерство, контракты на управление и обслуживание — реализация этих проектов принимает самые разные формы.
Частное лицо или компания может участвовать в финансировании инфраструктуры, в управлении инфраструктурой, а также в том и другом. Подобное сотрудничество может быть осуществлено в виде лизинга, концессии, продажи активов или же совместных предприятий.
Инвестиционные кредиты для строительства инфраструктуры
Инвестиционный кредит представляет собой разновидность кредита, предоставляемого компаниям для финансирования новых инвестиционных проектов.Этот вид финансирования отличается, прежде всего, значительным объемом доступных средств. Иногда банки не устанавливают верхнюю границу суммы инвестиционного кредита.
Для получения инвестиционного кредита для строительства инфраструктуры компании обычно требуется собственный взнос, составляющий до 20-30% общей суммы планируемых инвестиционных затрат.
ESFC готова предоставить инвестиционный кредит на максимально выгодных условиях с первоначальным взносом инициатора проекта 10%.
Инвестиционные кредиты для бизнеса могут быть предоставлены на срок до 15-20 лет.
Этот вариант имеет ряд существенных преимуществ. Во-первых, компания может погасить кредит до истечения оговоренного срока. Во-вторых, банки предоставляют льготные периоды.
Получение инвестиционного кредита
Инвестиционные кредиты могут быть использованы исключительно для инвестирования в конкретный проект.С помощью этого финансового инструмента компании могут позволить, в частности, покупать недвижимость, транспортные средства, строительные материалы, специальное оборудование, патенты, технологии, авторские права и др.
Чтобы определить оптимальный вариант финансирования инфраструктурного проекта, рекомендуется поговорить с финансовым консультантом или экспертом, который может оценить риск инвестиций и подобрать наиболее подходящий продукт.
Важным условием для получения инвестиционного кредита на строительство инфраструктуры является подготовка документов. Список документов может отличаться в зависимости от финансового учреждения, профиля клиента или инвестиционного проекта.
Основные документы для получения кредита включают:
• Бизнес-план. Этот документ должен убедить банк в том, что вложение будет прибыльным и компания сможет погасить возникшую задолженность.
• Регистрационные документы компании-получателя в зависимости от выбранной организационно-правовой формы (например, свидетельство о регистрации).
• Финансовые документы, демонстрирующие бухгалтерский баланс и активы.
Основанием для получения инвестиционного кредита всегда является грамотно составленный бизнес-план.
Если компании удастся убедить банки в правильном использовании заемных средств, большая часть работы уже позади.
При подаче заявки на инвестиционный кредит важно предусмотреть соответствующее обеспечение и подтвердить финансовые показатели компании за требуемый период.
Стоимость инвестиционного кредита
Стоимость инвестиционного кредита для инфраструктурных проектов может варьировать в широком диапазоне.Поскольку проекты такого рода зачастую реализуются в сотрудничестве с государственными структурами, власти могут выступать гарантом выплаты долга.
Независимо от выбора кредитора, компания должна учитывать стоимость инвестиционного кредита. Во многих банках размер комиссии устанавливается индивидуально, но чаще всего он составляет от 1 до 5%. К этому следует добавить маржу банка (зависит, среди прочего, от условий кредита, кредитоспособности или типа обеспечения), фиксированный сбор за обработку заявки и комиссию за досрочное погашение кредита.
Некоторые банки, желая сохранить клиента, часто отказываются от дополнительных комиссий, поэтому важно не использовать первое лучшее предложение, доступное на рынке, и знать условия большинства из них, чтобы иметь возможность вести переговоры с банком.
Учитывая заинтересованность национальных и местных органов в реализации ключевых инфраструктурных проектов, во многих случаях процентная ставка или другие условия по инвестиционному кредиту могут быть адаптированы к потребностям проекта.
Проектное финансирование в развитии инфраструктуры
Обоснование использования проектного финансирования в инфраструктурных проектах вытекает из сути этих объектов, описанной выше.Указанные особенности инфраструктуры требуют тщательно планировать проекты, учитывая их высокую капиталоемкость и длительный срок окупаемости инвестиций.
Среди особенностей проектного финансирования следует отметить, в частности, возможность использования высокого финансового рычага, кредитование компаний без операционной истории и сложную структуру участников проекта. С одной стороны, именно специфика инфраструктуры делает ПФ подходящим методом финансирования инвестиций в инфраструктуру.
С другой стороны, именно особенности проектного финансирования определяют целесообразность применения этого метода.
Мировой опыт использования проектного финансирования
Метод проектного финансирования применим ко многим инвестиционным проектам.ПФ как концепция, основанная на использовании частного капитала в финансировании инвестиций в коммунальные услуги, имеет давнюю историю. Еще в XVIII и XIX веках в Англии была обновлена дорожная сеть, где источником возмещения частного капитала были сборы за пользование дорогой от рядовых граждан.
Развитие железных дорог, водоснабжения и электроснабжения и телефонной связи в XIX веке также потребовало привлечения частного капитала.
В первой половине XX столетия государство взяло на себя эти обязанности во многих странах, однако за последние 25 лет или около того процесс снова пошел вспять.
Проектное финансирование в области природных ресурсов (уголь, нефть, газ) началось в 1930-х годах в США. Затем последовала разработка нефтяных месторождений Северного моря (1970-е годы) и другие крупные проекты, связанные с разработкой природных месторождений в Австралии и других уголках планеты.
Использование проектного финансирования в энергетическом секторе также началось в Соединенных Штатах, где в 1978 году был принят «Private Utlity Regulatory Policy Act», разработанный для поддержки развития независимого (частного) производства энергии (программа IPPs, или «Независимые энергетические проекты»).
Следствием процессов приватизации и дерегулирования в США стали аналогичные процессы в энергетическом секторе в начале 1990-х годов в Великобритании, а затем и во всем мире. Рост проектного финансирования за последние 20-25 лет в основном связан с глобальными процессами дерегулирования в области оборудования и сервисных учреждений, необходимых для функционирования экономики и общества.
Финансирование общественной инфраструктуры, такой как дороги, транспорт, общественные здания, особенно интенсивно развивалось в Великобритании в 1990-х годах благодаря Инициативе частного финансирования (PFI).
В настоящее время данные проекты называют государственно-частным партнерством.
Одной из областей использования проектного финансирования крупных инфраструктурных проектов также являются телекоммуникации, в частности финансирование мобильных сетей, которые особенно интенсивно развивались в конце девяностых годов XX века.
Сегодня проектное финансирование также поддерживается интернационализацией инвестиционных процессов.
Ведущие инвесторы, консультанты и кредиторы имеют в своем портфеле проекты со всего мира и используют опыт, добытый в многочисленных проектах.
Проектное финансирование воспринимается как метод финансирования крупных и сложных инвестиций с повышенным риском. Однако нет никаких ограничений в отношении размеров долга, поэтому использование ПФ возможно для относительно небольших проектов, реализуемых в том числе в небольших поселениях для местного сообщества.
Новые возможности для инфраструктурных проектов
Как уже говорилось, ПФ представляет собой метод финансирования капиталоемких, обычно долгосрочных инвестиционных проектов.Этим двум условиям, безусловно, удовлетворяют инвестиции в инфраструктуру, реализация которых является относительно длительной и связана с необходимостью нести высокие разовые инвестиционные расходы.
Инвестиции в инфраструктуру технически и экономически неделимые, что приводит к длительному периоду замораживания средств. Экономия на масштабе, скачкообразные затраты, капиталоемкость — эти особенности заставляют инвесторов использовать высокий финансовый рычаг, характерный для проектного финансирования. Использование высокого кредитного плеча означает необходимость предоставлять соответствующие ценные бумаги, гарантирующие кредиторам своевременную выплату долга.
Из-за необходимости эмиттировать ценные бумаги и высокого риска деятельности, связанной с инфраструктурой, инвесторы все чаще ищут новые решения.
Забалансовое финансирование инфраструктурных проектов позволяет осуществлять инвестиции без необходимости обременять текущую деятельность риском либо же устанавливать гарантии на активы, используемые для другой деятельности.
SPV делает возможным забалансовое финансирование и кредитование компании без операционной истории и высокого рейтинга.
В то же время проектная компания позволяет использовать высокий финансовый рычаг и контролировать все денежные потоки, которые обеспечивают безопасность проекта. ПФ также подходит для финансирования инфраструктурных проектов, которые не могут быстро генерировать большой и относительно надежный денежный поток.
Предсказуемость денежных потоков может быть результатом либо экономики отрасли или сектора услуг, либо коммерческой зависимости внутри этой отрасли. Создание значительных денежных потоков может быть гарантировано контрактами «бери или плати».
Там, где можно использовать такие контракты, можно использовать и проектное финансирование.
Вышеупомянутые контракты «бери или плати» могут успешно использоваться при создании инфраструктуры в таких отраслях, как энергетика, водоснабжение и канализация.
Проекты с оплатой услуг (Shadow-toll scheme) избавляют проект от рыночного риска.
Область применения этого механизма может включать, помимо прочего, определенные нефтеперерабатывающие заводы, солнечные электростанции, порты, дороги и мосты. Также ПФ может использоваться для инвестиций в недвижимость (жилая, коммерческая, сервисная, производственная), включая социальную инфраструктуру (культура, досуг, отдых).
В последнем случае возврат инвестиций обеспечивается за счет стабильного потока денежных средств от коммерческой аренды и сборов или от предварительных договоров с местным сообществом. Другими словами, для использования ПФ проект должен быть самофинансируемым, а соответствующие финансовые потоки в будущем должны быть обеспечены посредством договорных связей с заинтересованными сторонами.
Обычно проектное финансирование используется для финансирования новых инвестиционных проектов, хотя его также можно использовать для рефинансирования и модернизации существующих проектов.
Метод проектного финансирования повсеместно используется в международных проектах, открывая новые возможности для бизнеса.
Наши инвестиционные услуги в России и СНГ
Международная компания ESFC (Испания) предоставляет полный спектр финансовых услуг, связанных со строительством, модернизацией или расширением инфраструктуры по всему миру.Мы предлагаем финансирование крупных инфраструктурных проектов всех типов.
Наши интересы охватывают следующие проекты:
• Автомобильные дороги и мосты.
• Морские порты и грузовые терминалы.
• Электростанции, подстанции и ЛЭП.
• Нефтепроводы и газопроводы.
• Водоканализационное хозяйство.
• Социальная инфраструктура и др.
Заинтересованы в привлечении средств для реализации крупных инфраструктурных проектов в России и СНГ?
Консультанты ESFC ответят на ваши вопросы, касающиеся инвестиционного кредитования и проектного финансирования.
