После получения необходимых документов: формы заявки и презентации проекта - наши специалисты постараются в кратчайшие сроки рассмотреть Ваше обращение, а эксперты предложат оптимальные варианты финансирования.
Рост дорожной сети увеличивает производительность всех секторов, которые ее используют.
Сегодня возможности финансирования строительства и модернизации дорожных сетей стремительно расширяются и совершенствуются.
Долгосрочные банковские кредиты и помощь международных финансовых учреждений, выпуск облигаций и механизмы государственно-частного партнерства способствуют развитию инфраструктуры и подкрепляют восстановление мировой экономики после затянувшегося кризиса.
EFSC Investment Gruop, испанская компания с многолетним международным инвестиционным опытом, предлагает передовые финансовые решения для строительства автомобильных дорог, туннелей, мостов и других объектов транспортной инфраструктуры по всему миру.
Среди наших клиентов крупные частные компании и государственные заказчики, которые достигают поставленных целей благодаря предложенным финансовым инструментам и квалифицированным услугам команды ESFC.
Потенциальные источники финансирования инфраструктурных проектов
Колоссальные потребности экономики и растущие объемы финансирования строительства транспортной инфраструктуры требуют повышенного внимания компаний к следующему:• Выбор наиболее подходящего источника финансирования или их различных комбинаций в рамках концепции проектного финансирования (ПФ).
• Расширение списка доступных источников и наращивание пула финансовых ресурсов, которые могут быть направлены на строительство дорог и транспортных развязок.
В отличие от развитых стран Европы или Северной Америки, большинство развивающихся стран мира до настоящего времени не уделяют достаточно внимания этим вопросам.
Многие инфраструктурные проекты продолжают осуществляться посредством выделения финансирования правительством и местными бюджетами, зачастую без глубокого профессионального анализа доступных финансовых альтернатив.
Между тем, эксперты акцентируют внимание на многочисленных преимуществах комбинирования традиционных и альтернативных источников финансирования, таких как долгосрочные кредиты коммерческих банков и международных финансовых институтов, государственные субсидии, эмиссия облигаций и так далее. Инфраструктурные проекты получают значительные преимущества от внедрения моделей проектного финансирования через государственно-частное партнерство (ГЧП), что было неоднократно продемонстрировано на примере дорогостоящих объектов.
При поиске оптимального источника финансирования, помимо анализа затрат, компаниям-инициаторам и правительственным агентствам важно принимать во внимание следующие свойства данного источника, влияющие на инвестиционное решение:
• Сроки получения финансирования в необходимом объеме.
• Влияние источника на сроки реализации проекта и отдельных его этапов.
• Возможность изменения условий финансирования на поздних этапах.
• Использование опыта финансового партнера в практической части проекта.
Важно учитывать влияние каждого источника финансирования на общие инвестиционные возможности конкретной компании или правительственного агентства, поскольку грамотный выбор финансовых источников позволяет одновременно строить больше объектов и обслуживать возникший долг на лучших условиях.
Это способствует гораздо более эффективному удовлетворению растущих потребностей общества в транспортной инфраструктуре и не отражается на рядовых налогоплательщиках.
Практика нашей финансовой команды показывает, что не существует единственно верного решения при выборе источника финансирования инфраструктурных проектов. Для каждого проекта требуется уникальный набор инструментов, позволяющих привлечь нужные ресурсы в соответствие с графиком инвестиционных затрат и возможностями обслуживания долга.
Строительство автомобильных дорог и мостов обычно требует значительных капиталовложений в короткие сроки около 1-2 лет.
Одни инфраструктурные проекты позволяют окупить затраты на протяжении нескольких лет в виде платы за пользование дорогой, что требует адаптировать график платежей по кредитам и условия погашения облигаций соответствующим образом.
Другие проекты являются изначально неприбыльными для частного капитала, однако их строительство способствует развитию регионов и сохранению окружающей среды.
Соответственно, подход к финансированию каждого проекта требует гибкого сочетания частной инициативы и опыта, государственного контроля и внешнего финансирования. Источниками такого финансирования могут стать облигационные займы, кредиты, государственное субсидирование, международная финансовая помощь и так далее.
Преимущества и недостатки различных источников финансирования дорожной инфраструктуры более подробно описаны ниже.
Если вы ищете долгосрочный кредит на строительство и модернизацию инфраструктуры в России, СНГ или странах дальнего зарубежья, свяжитесь с финансовой командой ESFC Investment Group.
Мы предлагаем своим партнерам крупные кредиты от 10 миллионов евро на срок до 20 лет, оказывая всестороннюю поддержку в реализации крупных проектов по всему миру.
Долгосрочные кредиты коммерческих банков
Крупные коммерческие банки по всему миру заинтересованы в финансировании инфраструктурных проектов, предоставляя финансирования государственным компаниям и частным заемщикам на гибких условиях.Часто речь идет о долгосрочных кредитах сроком до 15-20 лет с предоставлением льготного периода на срок строительства.
Это распространенный источник средне- и долгосрочного финансирования компаний государственного сектора, связанных со строительством и обслуживанием инфраструктуры. По этой причине большинство потенциальных заемщиков хорошо осведомлены о возможностях банковского кредитования и его преимуществах.
Предоставление кредита коммерческими банками всегда осуществляется после тщательной экспертной оценки проекта, что считается полезным и даже необходимым для организаторов. Это позволяет заинтересованным сторонам взглянуть на проект под новым углом, профессионально оценив риски и мероприятия по их минимизации.
Этапы получения банковского кредита для инфраструктурного проекта:
1. Представление проектной документации банку.
2. Оценка проекта и проведение переговоров.
3. Принятие решения о выделении финансирования.
4. Реализация проекта.
5. Контроль и мониторинг.
6. Выплата долга.
Переговоры о предоставлении кредита могут продолжаться от 1-2 месяцев до полугода.
Долгосрочный инвестиционный кредит на строительство и модернизацию дорожной инфраструктуры предоставляется только при условии, что запланированные денежные потоки позволяют достаточно эффективно обслуживать долг. Банки охотно финансируют платные дороги, мосты, тоннели и другие объекты инфраструктуры, подразумевающие регулярный источник дохода.
В некоторых случаях роль коммерческих банков в реализации инфраструктурных проектов ограничивается краткосрочным промежуточным финансированием.
Бридж-кредиты позволяют участникам проекта покрыть текущие обязательства в ожидании получения необходимых средств из основных источников финансирования.
В случае инфраструктурных проектов, требующих значительных капитальных затрат, может возникнуть необходимость в синдицированном кредите. Для финансирования крупных объектов инфраструктуры коммерческие банки часто создают консорциумы, число участников которых может насчитывать несколько десятков финансовых учреждений. Синдицированные кредиты позволяют банкам привлекать значительные суммы и преодолевать ограничения, связанные с лимитом концентрации.
Также может быть целесообразно воспользоваться услугами специализированных инвестиционных банков. Эти финансовые учреждения имеют богатый опыт в определенной сфере, предлагая самые выгодные решения для кредитования дорожной инфраструктуры.
Таблица: Преимущества и недостатки коммерческих кредитов.
| Преимущества | Недостатки |
| Простая процедура получения кредита | Относительно высокие процентные ставки |
| Длительный срок и значительный объем финансирования в случае синдицированных кредитов от нескольких банков | Лимит долга для компаний государственного сектора, который обычно предусматривается финансовым законодательством |
| Широкий выбор финансовых продуктов, адаптированным к потребностям каждого инфраструктурного проекта. | Строгие требования банка к финансовой деятельности заемщиков и непрерывный мониторинг самого проекта |
Коммерческие банки практикуют достаточно строгие мероприятия, направленные на контроль проекта и обеспечивающие выплату долга заемщиком.
Каждый банк разрабатывает собственные процедуры мониторинга финансового состояния проекта и денежных потоков.
Стоимость кредитных средств может быть несколько выше по сравнению с альтернативными источниками финансирования (такими как эмиссия облигаций). Это будет напрямую зависеть от масштаба проекта, условий реализации, надежности его участников, состояния финансового рынка и многих других факторов. Например, благоприятные прогнозы дорожных сборов способствуют получению кредита на выгодных условиях.
Кредиты международных финансовых институтов
Некоторые международные финансовые учреждения предоставляют крупные долгосрочные кредиты, предназначенные для инвестиций в инфраструктуру.Эти учреждения включают:
• Всемирный банк.
• Европейский банк реконструкции и развития.
• Европейский инвестиционный банк.
• Межамериканский банк развития и другие.
Долговое финансирование от международных финансовых организаций часто оказывается дешевле, чем заемные средства, полученные от коммерческих финансовых институтов.
Эти учреждения имеют обширный опыт в финансировании дорожной инфраструктуры, позволяющий создавать гибкие финансовые инструменты, хорошо подходящие для отдельных типов инфраструктурных проектов.
Кроме того, международные банки могут оказать консультативную помощь на этапе подготовки проекта, поделившись своим опытом и знаниями. Репутация таких крупных партнеров способствует повышению инвестиционной привлекательности проектов, открывая компаниям широкие возможности для привлечения капитала из альтернативных источников.
Этапы финансирования инфраструктурных проектов через международные кредиты:
1. Представление проекта международному финансовому институту.
2. Детальный анализ проекта и инспекционные визиты представителей банка.
3. Оценка целесообразности инвестиционного проекта.
4. Принятие решения о выделении финансовых ресурсов.
5. Подписание кредитного соглашения.
6. Реализация инфраструктурного проекта.
7. Контроль и мониторинг.
8. Оплата долга.
Выплата долга перед международным финансовым учреждением может быть скорректирована с учетом возможностей проекта.
В частности, можно установить льготный период на время строительства и распределить долг на более длительный срок до 25-30 лет.
Получение международного финансирования инфраструктурных проектов требует прохождения многочисленных бюрократических процедур в соответствии с национальным законодательством о государственных финансах (если речь идет о юридическом лице, относящемся к государственному сектору).
Данный процесс значительно сложнее по сравнению с получением кредита от коммерческих банков. Международные финансовые институты обычно предъявляют строгие требования к проектной и финансовой документации, а также проводят ознакомительные визиты и инспекции, чтобы убедиться в целесообразности и безопасности проекта. Это занимает время и требует участия команды специалистов со стороны заемщика.
Процедура мониторинга инвестиционного проекта в случае международных финансовых организаций обычно сопоставим с тем, который используется коммерческими банками.
Далеко не каждая компания может получить такое финансирование.
Например, Всемирный банк и его структуры потребуют предоставления государственных гарантий для выделения кредита. Кроме того, международные финансовые институты обычно устанавливают ограничения на свое участие в том или ином проекте.
Европейский инвестиционный банк финансирует не более 50% стоимости проекта, но некоторые учреждения могут ограничиваться еще более скромными долями.
Также важно учитывать специфические условия предоставления финансирования, которые во многих случаях отличаются. Организации, нацеленные на развитие ключевых проектов в развивающихся странах, стремятся рациональным образом распределять финансовые ресурсы. По этой причине Всемирный банк, например, не выдает кредиты на проекты, которые можно было профинансировать коммерческим путем.
Во всех случаях компании должны обеспечить достижение адекватных денежных потоков в установленные сроки, чтобы обслуживать долг по международному кредиту. Обычно данный источник финансирования используется для строительства платных дорог и другой инфраструктуры, позволяющей взимать плату за пользование.
Таблица: Преимущества и недостатки международных кредитов.
| Преимущества | Недостатки |
| Относительно низкая процентная ставка | Необходимость возврата долга, которая обременяет отчетность государственной компании на многие годы |
| Гибкое финансирование с учетом реальных потребностей инфраструктурного проекта | Лимит долга компаний из государственного сектора, который может устанавливаться местным законодательством |
| Привлечение иностранных специалистов, обладающих обширным опытом в области управления проектами | Международные финансовые учреждения обычно ограничивают собственное участие в проектах определенным процентом |
| Значительные объемы кредитных средств | Длительная сложная процедура получения финансирования, включая ряд экспертных проверок и инспекций |
| Длительный срок финансирования | Строгий мониторинг и контроль проекта |
Если вам требуется помощь в предоставлении международного кредита на строительство инфраструктуры, свяжитесь с представителями ESFC Investment Group для консультации.
Финансирование путем эмиссии облигаций
Основными преимуществами эмиссии и размещения облигаций для финансирования инфраструктурных проектов можно назвать длительный срок погашения, достигающий 30-35 лет и более, а также привлечение значительных ресурсов.Поскольку облигации размещаются среди широкого круга местных и международных инвесторов, объемы финансирования проекта не ограничиваются возможностями одного поставщика капитала.
Условия финансирования, включая дисконт и проценты по выпущенным облигациям, определяются в основном рыночными условиями. Когда речь идет о привлекательных инвестиционных проектах, эмитент получает больше свободы в определении условий финансирования. Тем не менее, условия погашения облигаций не могут быть изменены после размещения ценных бумаг, в отличие от условий банковского кредита.
Инвесторы по всему миру проявляют интерес к таким проектам, как платные дороги. Будущие доходы от этих объектов гарантируют погашение облигаций, поэтому такие проекты зачастую получают финансирование на лучших условиях с более длительным периодом погашения долга.
Кроме того, финансирование под будущие денежные потоки проекта не обременяет активы инициаторов проекта.
Этапы финансирования инфраструктурных проектов с помощью эмиссии облигаций:
1. Подготовка к эмиссии облигаций.
2. Публикация эмиссионного проспекта.
3. Активное продвижение эмиссии.
4. Выпуск и размещение ценных бумаг.
5. Реализация проекта.
6. Погашение облигаций.
Приготовления к эмиссии обычно занимают от 2 месяцев до полугода.
Выпуск облигаций — это достаточно сложная юридическая процедура, которая требует контроля над финансами эмитента и может даже потребовать участия в маркетинговых мероприятиях.
Эмитент облигаций, которым обычно является компания государственного сектора, должен иметь высокий кредитный рейтинг, подтверждающий его платежеспособность и финансовую надежность. Это особенно важно, если эмитент планирует размещение бумаг на международных финансовых рынках за пределами своей страны.
Таблица: Преимущества и недостатки эмиссии облигаций.
| Преимущества | Недостатки |
| Длительный срок финансирования | Высокие требования к кредитному рейтингу |
| Возможность привлечения значительных финансовых ресурсов | Лимит задолженности для компаний из государственного сектора |
| Широкий круг потенциальных инвесторов | Сложные процедуры мониторинга |
Как бы то ни было, инфраструктурные проекты, финансируемые путем эмиссии облигаций, должны вызывать у потенциальных инвесторов уверенность в выплате долга. Это требует от эмитента основательного подхода к организации эмиссии.
Публичное размещение облигаций на международных рынках капитала предполагает дополнительные формальные процедуры, отнимающие время и силы ваших сотрудников, не позволяя в полной мере сосредоточиться на ключевых направлениях бизнеса.
Финансирование из региональных бюджетов
Объем финансирования и возможности его предоставления напрямую зависит от бюджета конкретного региона.Политика в отношении финансирования инфраструктурных проектов в каждой стране ограничена законодательством, поэтому некоторые проекты не могут рассчитывать на данный источник финансирования в принципе.
Очевидно, что местные органы власти всегда отдают предпочтение более гибким и доступным проектам.
Преимуществом финансирования из региональных бюджетов можно назвать простоту его предоставления, поскольку для выделения средств требуется только положительное решение компетентных органов.
По сути, инициаторам проекта не потребуется разрабатывать сложные процедуры возврата долга и обслуживания финансовых потоков. Хотя первоначальные затраты на привлечение и использование бюджетных средств невелики, этот выбор может привести к утрате потенциальных преимуществ других источников финансирования.
Таблица: Финансирование дорожной инфраструктуры из регионального бюджета.
| Преимущества | Недостатки |
| Высокая доступность финансирования | Ограничение бюджетными рамками |
| Соответствие финансовых обязательств прогнозируемым денежным потокам | Долгий срок рассмотрения проекта и задержки при выделении финансирования |
| Низкие затраты на привлечение средств | Коррупционная составляющая |
Недостатками данного источника можно назвать ограниченный объем бюджетного финансирования, который особенно остро сказывается на инфраструктурных проектах в последние годы.
Большинство правительств сегодня стремятся перекладывать финансовую ответственность за инфраструктуру на частный капитал, сокращая тем самым бюджетный дефицит и сохраняя деньги на другие региональные проекты.
Также следует учитывать фактор коррупции, который оказывает существенное влияние на реализацию капиталоемких проектов в некоторых странах. Этот непредсказуемый фактор может перечеркнуть финансовые планы и увеличить стоимость проектов.
Решения о выделении бюджетных средств на строительство дорог могут приниматься с задержкой, что связано с финансовым балансом региона. Это может нарушать графики закупки строительных материалов, оплаты контрактов с подрядчиком и других расходов, негативно влияя на сроки. В этом случае участникам может потребоваться искать промежуточные источники финансирования ради выполнения обязательств перед партнерами, что увеличивает окончательную стоимость проекта.
Дополнительные проблемы, связанные с финансированием инфраструктурных проектов государственными организациями, возникают из-за противоречий в сотрудничестве между различными звеньями администрации.
Риски, связанные с несогласованностью региональных властей, особенно велики в развивающихся странах.
Государственно-частное партнерство (ГЧП)
ГЧП считается удобным способом повышения эффективности использования финансовых ресурсов в капиталоемких проектах инфраструктуры, медицины и социальной сферы, где в прошлом доминировало правительство и государственные компании.По данным ОЭСР, за период с 1985 по 2005 год в мире было реализовано до 400 крупных проектов общей стоимостью 175 миллиардов долларов. После кризиса 2008 года мы вновь наблюдали постепенное восстановление этой сферы, прерванное недавно коронавирусным кризисом.
Глобальные тенденции сегодня состоят в смещении финансирования инфраструктурных проектов в сторону развивающихся стран.
Тем не менее, до настоящего времени лидерами по реализации инфраструктурных проектов на базе ГЧП остаются страны Евросоюза и Северной Америки, прежде всего США. Данные проекты отличаются высоким качеством, безопасностью и оптимальной загруженностью, что в совокупности свидетельствует об эффективности модели.
Сегодня инструменты государственно-частного партнерства помогают многим странам модернизировать дороги, используя частный капитал, инициативу и опыт в управлении крупными бизнес-проектами.
Все эти преимущества частного сектора, помноженные на строгий контроль, делают стратегические проекты более эффективными.
При этом частные партнеры берут на себя часть рисков и ответственности за проект, активно участвуя в финансировании, строительстве или в эксплуатации. ГЧП позволяет осуществлять проекты, не обременяя государственные компании чрезмерной задолженностью. Таким образом, государственная компания извлекает выгоду из опыта частного партнера и более высокой эффективности, которая характерна для частного сектора.
Этапы организации государственно-частного партнерства:
1. Разработка требований проекта.
2. Поиск частных партнеров для строительства и эксплуатации объекта.
3. Ведение коммерческих переговоров с заинтересованными сторонами.
4. Заключение договора государственно-частного партнерства.
5. Строительство инфраструктурного объекта.
6. Эксплуатация объекта и получение оплаты.
7. Завершение ГЧП-проекта.
В структуре инвестиционного проекта могут возникать следующие варианты отношений государственного сектора с частным партнером.
Во-первых, государственный заказчик не выплачивает никакого долга, предоставляя частной компании право взимать плату за использование дороги или моста на протяжении определенного времени.
Во-вторых, финансирование может осуществляться за счет средств из государственного бюджета (налогов), если речь идет о бесплатном объекте общего пользования.
Сроки финансирования в рамках ГЧП-проектов могут варьировать в широких пределах, однако европейская практика чаще всего указывает средний срок от 30 до 40 лет с четкой тенденцией к росту по мере увеличения капиталоемкости проектов. Недостатком данного механизма можно назвать длительную и сложную подготовку проектов, напрямую связанную с неповоротливостью государственной машины. Крупные ГЧП-проекты могут организовываться на протяжении 1-2 лет и даже более.
Структура контракта ГЧП юридически сложная и требует от участников обширного опыта, накопленного за рубежом.
Общая финансовая стоимость инфраструктурного проекта через данный механизм «под ключ» может быть выше, чем стоимость строительства и эксплуатации государственной компанией при раздельных закупках.
Это связано с относительно высокой стоимостью капитала в частном секторе.
Несмотря на сложность организации финансирования и высокую стоимость заемных средств, проектное финансирование на основе ГЧП является оптимальным вариантом для крупных и технически сложных проектов. Все недостатки этого финансового инструмента компенсируются его гибкостью, опытом подрядчиком и частной инициативой.
Таблица: Преимущества и недостатки государственно-частного партнерства.
| Преимущества | Недостатки |
| Всесторонний подход к проекту | Высокая стоимость частного капитала |
| Рациональное распределение рисков и обязанностей между государственным заказчиком и частным партнером | Сложная юридическая структура проекта |
| Использование опыта и инициативы передовых частных компаний | Высокие транзакционные издержки |
| ГЧП проекты не ограничиваются установленным законом лимитом задолженности для компаний государственного сектора | Длительный срок подготовки проекта |
Как можно понять из вышеприведенных характеристик, реализуемые инфраструктурные проекты на основе ГЧП должны быть достаточно большого масштаба.
Также необходимо максимально расширить круг заинтересованных частных компаний (поставщиков, строительных подрядчиков) для эффективной реализации проекта.
ESFC Investment Group готова профинансировать строительство практически любых объектов в большинстве стран мира.
Если вам нужен надежный частный партнер, который инвестирует в дорожную инфраструктуру в течение многих лет, обратитесь к нашим специалистам. С нами вы найдете передовые решения самых амбициозных технических и финансовых задач.
